本刊編輯部 | 劉增祿

隨著一季報(bào)披露的收官，機(jī)構(gòu)最新一季的持倉情況悉數(shù)顯現(xiàn)，被大眾所高度關(guān)注的千億私募基金經(jīng)理的心水股全部出臺(tái)。

一季度末，由馮柳管理的高毅鄰山1號(hào)基金繼續(xù)蟬聯(lián)私募圈持股規(guī)模最高的產(chǎn)品，總持股市值超過了300億元。重陽投資創(chuàng)始人裘國根也公開現(xiàn)身于多家公司的大股東陣營，被其長期重倉持有的國投電力，今年以來正在不斷創(chuàng)造浮盈。

與此同時(shí)，淡水泉掌門人趙軍景林資產(chǎn)創(chuàng)始者蔣錦志的重倉標(biāo)的也相繼曝光，但相較之下，兩位大佬的持倉較上一報(bào)告期末并未出現(xiàn)太大的變動(dòng)。

一季度末私募公開重倉1314只產(chǎn)品

持倉規(guī)模超2000億元

截至4月29日，A股上市企業(yè)2023年一季報(bào)披露基本收官，各公司首季業(yè)績乃至季度末機(jī)構(gòu)的持倉情況紛紛亮相。

統(tǒng)計(jì)私募基金的最新持倉，一季度末，共有1314只私募產(chǎn)品于1118家上市A股的前十大股東/流通股東名單中現(xiàn)身，合計(jì)公開持倉2463.46億元。

從個(gè)股的被持倉規(guī)模統(tǒng)計(jì)，貴州茅臺(tái)依舊是私募基金的第一大重倉股，金匯榮盛三號(hào)私募基金、瑞豐匯邦三號(hào)私募基金繼續(xù)重倉，并相繼于一季度期間進(jìn)行了加倉，季度末合計(jì)持股市值299.22億元（見圖1）。

同樣被私募基金持倉超過百億元的還有?？低?、紫金礦業(yè)，雖然?？低暤那笆蠊蓶|中只有高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金一只私募產(chǎn)品，但馮柳的季度末持倉高達(dá)184.29億元；紫金礦業(yè)則是高毅資產(chǎn)另一位明星基金經(jīng)理鄧曉峰的重倉標(biāo)的，由其管理的三只私募產(chǎn)品季度末合計(jì)持股市值113.41億元。

且值得一提的是，雖然馮柳對(duì)?？低暤淖钚鲁謧}與2022年四季度末持平，鄧曉峰甚至對(duì)紫金礦業(yè)進(jìn)行了一定規(guī)模的減持，但隨著報(bào)告期內(nèi)公司股價(jià)的上漲，兩只個(gè)股的最新被持倉市值均較去年四季度末實(shí)現(xiàn)了增長（見圖2、圖3）。

如果從參與“積極性”來看，則創(chuàng)業(yè)板公司僑源股份的“私募粉絲”最多，一季度末公司的前十大股東/流通股東名單中，共出現(xiàn)了7只私募產(chǎn)品的身影（見表1）。燦瑞科技、博眾精工、華秦科技等14家公司，也相繼得到了5只或5只以上私募產(chǎn)品的共同重倉。

馮柳第一大重倉股盈利超30億

財(cái)報(bào)披露期，相較于機(jī)構(gòu)的整體持倉，市場顯然對(duì)明星私募基金經(jīng)理的具體持股變動(dòng)更為關(guān)注。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，身為A股資本市場的頂級(jí)私募，高毅資產(chǎn)、重陽投資、淡水泉、景林資產(chǎn)旗下的產(chǎn)品均相繼于各大上市公司大股東陣營中現(xiàn)身。

一季度末，由馮柳掌舵的高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金依然是持倉規(guī)模最高的私募產(chǎn)品，季度末20只公開重倉標(biāo)的合計(jì)持倉市值高達(dá)316.4億元（見表2）。其中第一大重倉股?？低暤某止墒兄导锤哌_(dá)184.29億元，占全部重倉市值比重的58.25%。且隨著報(bào)告期內(nèi)公司股價(jià)的一路上行，相較去年四季度末，僅海康威視一家公司即為馮柳帶來了34.47億元的浮盈。

今年首季，馮柳對(duì)重倉標(biāo)的進(jìn)行了一定幅度的調(diào)整，其中，增倉了東誠藥業(yè)，減倉了航發(fā)動(dòng)力、信邦制藥、華峰化學(xué)等5家公司，新建倉了龍佰集團(tuán)、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、中炬高新、申通快遞，同時(shí)退出了羚銳制藥、南微醫(yī)學(xué)、中國海防3家公司的大股東陣營。

觀察一季度被馮柳重倉的公司，很符合其一貫的“弱者體系”投資風(fēng)格，即選股時(shí)一向喜歡挑有可能逆境反轉(zhuǎn)且賠率高的股票，在左側(cè)擇時(shí)買入，先分散加倉再集中起來突破，且不做倉位控制。如對(duì)于首次公開現(xiàn)身重倉的億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、中炬高新與申通快遞，結(jié)合一季報(bào)業(yè)績來看，三家公司的今年首季的成長性均不算優(yōu)異。報(bào)告期內(nèi)被繼續(xù)增持的東誠藥業(yè)，在首次被馮柳重倉時(shí)的基本面情況也基本與之相似。

同時(shí)，馮柳也在一直緊跟公司市場表現(xiàn)對(duì)其進(jìn)行倉位的增減調(diào)整。以東誠藥業(yè)為例，2022年二季度，馮柳在底部區(qū)域?qū)|誠藥業(yè)完成了建倉，當(dāng)時(shí)公司季度平均收盤價(jià)為13.5元/股。2022年三季度，馮柳進(jìn)行了增持，東誠藥業(yè)股價(jià)也開啟了一波上漲。而經(jīng)過此輪快速上漲，馮柳也進(jìn)行了一波落袋為安的操作。此后兩個(gè)季度，馮柳又再次先后加倉東誠藥業(yè)650萬股、150萬股。而在今年2月6日，公司股價(jià)一度創(chuàng)出了20.08元/股的階段高點(diǎn)（見圖4、圖5）。

裘國根老牌心水股浮盈也在不斷產(chǎn)生

重陽投資創(chuàng)始人裘國根（公司目前的執(zhí)行事務(wù)合伙人兼首席投資官）一季度末也公開現(xiàn)身于8家公司的大股東名單，其中新建倉了禾川科技、貝斯特，小規(guī)模減持了海象新材，但整體來看，其倉位最重的標(biāo)的依然是國投電力和新和成（見表3）。

國投電力一季度末前十大股東中，重陽投資旗下產(chǎn)品占了4個(gè)席位，除了裘國根管理的重陽戰(zhàn)略聚智基金、重陽戰(zhàn)略匯智基金、重陽戰(zhàn)略創(chuàng)智基金，還有同公司的重陽戰(zhàn)略才智基金。報(bào)告期末合計(jì)持有公司股份2.16億股，重倉金額23.36億元（見圖6）。

翻看歷史數(shù)據(jù)，裘國根首次現(xiàn)身國投電力大股東名單的時(shí)間在2018年二季度，至今重倉已長達(dá)5年，且進(jìn)一步觀察發(fā)現(xiàn)，重陽戰(zhàn)略聚智基金、重陽戰(zhàn)略匯智基金兩只產(chǎn)品自對(duì)其建倉以來，持股數(shù)從未改變，但持股市值已分別從起初的5.5億元、4億元，增至8.18億元、5.94億元，浮盈高達(dá)4.62億元。更為值得一提的是，進(jìn)入4月份以來，國投電力也繼續(xù)保持了震蕩上行的趨勢，目前已累計(jì)斬獲9.07%的漲幅，如果裘國根目前繼續(xù)保持倉位不變，結(jié)合最新股價(jià)統(tǒng)計(jì)，將較一季度末繼續(xù)產(chǎn)生約1.29億元的浮盈（見圖7）。

趙軍、蔣錦志持倉相對(duì)平穩(wěn)

同為千億私募，一季度末，由趙軍掌舵的淡水泉和蔣錦志帶領(lǐng)的景林資產(chǎn)的產(chǎn)品重倉信息也相繼曝光。但公開重倉標(biāo)的明顯偏少，且倉位相對(duì)偏輕。

今年首季，趙軍管理的淡水泉平衡5期集合資金信托計(jì)劃仍然堅(jiān)守在海格通信、深南電路、生益科技的大股東名單中且持股未變，與此同時(shí)還以新進(jìn)姿態(tài)首次出現(xiàn)在了三友化工的大股東陣營，季度末持有公司852.17萬股股份，持股市值0.56億元（見表4）。

由蔣錦志和金美橋（景林資產(chǎn)合伙人、基金經(jīng)理）聯(lián)合管理的景林全球基金，一季度末則僅繼續(xù)重倉了大族激光一只標(biāo)的，季度末持股市值3.29億元。不過，大族激光一季度的業(yè)績表現(xiàn)也并不樂觀，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收24.25億元，同比下降28.55%；凈利潤1.42億元，同比下降57.15%。業(yè)績下滑的原因主要是下游客戶需求不足、訂單減少。

近日，金美橋在投資人溝通交流會(huì)中表示，盡管今年大環(huán)境不是特別好，但基于市場資金面總體比較寬松、港股市場和A股市場都處于歷史相對(duì)低位的估值水平、疫情后消費(fèi)潛力有望得到進(jìn)一步釋放、賽道股近期大幅調(diào)整后風(fēng)險(xiǎn)得到了一定釋放、海外通貨膨脹逐步緩解等原因，他對(duì)A股和港股市場持謹(jǐn)慎偏樂觀態(tài)度。

板塊方向上，金美橋認(rèn)為，壓抑三年的交通出行、餐飲和休閑娛樂等服務(wù)業(yè)消費(fèi)還有很大釋放空間，消費(fèi)的潛力有望得到進(jìn)一步釋放。而賽道股在經(jīng)過近期大幅調(diào)整后，風(fēng)險(xiǎn)得到一定的釋放，一旦行業(yè)需求恢復(fù)，估值上有望得到修復(fù)。

（提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）