中新經(jīng)緯3月31日電 題：未來將有更多頭部企業(yè)加入分拆上市計(jì)劃

作者 郭施亮 財(cái)經(jīng)評(píng)論人

分拆上市在A股、港股并不陌生。阿里、京東等互聯(lián)網(wǎng)大廠近日突然宣布將分拆上市，其中，阿里計(jì)劃拆分六大業(yè)務(wù)集團(tuán)，并在未來實(shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)上市。京東則計(jì)劃分拆京東產(chǎn)發(fā)、京東工業(yè)于香港聯(lián)交所主板獨(dú)立上市。

分拆上市的消息宣布后，阿里與京東的股價(jià)出現(xiàn)了不同程度的上漲。分拆上市為何得到了市場(chǎng)的認(rèn)可？其中，最直接的原因，體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的政策環(huán)境正在不斷回暖，大廠們實(shí)施分拆上市之后，將會(huì)更好提升被分拆業(yè)務(wù)的估值定價(jià)水平。從提升主要業(yè)務(wù)的員工積極性角度分析，分拆上市是最好的情緒推升手段，當(dāng)分拆出來的業(yè)務(wù)存在獨(dú)立融資上市的預(yù)期后，員工積極性立馬得到提升，股權(quán)兌現(xiàn)的吸引力還是非常高的。

這一次，阿里實(shí)施的是構(gòu)建“1+6+N”的組織結(jié)構(gòu)，其中牽涉到菜鳥、大文娛、阿里云智能、本地生活等多個(gè)核心業(yè)務(wù)。分拆上市的核心，意在更好提升管理的效率、提升執(zhí)行力，并促使分拆出來的核心業(yè)務(wù)獲得獨(dú)立融資的需求，更好滿足核心業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)的需求。

政策環(huán)境持續(xù)回暖，也成為大廠們實(shí)施分拆上市的催化劑。例如，目前A股市場(chǎng)正處于全面注冊(cè)制的實(shí)施階段，政策環(huán)境持續(xù)改善。而《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》被視為A股境內(nèi)分拆上市的破冰之舉。

港股市場(chǎng)方面，近年來上市公司分拆業(yè)務(wù)獨(dú)立上市的案例越來越多，分拆上市所帶來的刺激效果還是比較顯著的。據(jù)了解，香港聯(lián)交所在審批分拆上市的申請(qǐng)時(shí)，主要原則是分拆上市不會(huì)損害母公司原股東利益。

當(dāng)分拆上市正式實(shí)施后，從上市公司的發(fā)展角度考慮，分拆的業(yè)務(wù)價(jià)值有望得到顯著提升，獨(dú)立上市的業(yè)務(wù)有望獲得更高的估值定價(jià)。而且，通過分拆上市，還可以給予分拆出來的業(yè)務(wù)融資需求，背后所帶來的股權(quán)價(jià)值、商業(yè)利益不可低估。

從股東的角度出發(fā)，只要分拆上市不損害母公司原股東的利益，那么對(duì)分拆上市的態(tài)度還是比較積極的。在股東看來，投資的最終目的是賺錢，如果分拆上市可以釋放出估值溢價(jià)的價(jià)值，還是會(huì)得到股東們的支持。

分拆獨(dú)立上市之后，市場(chǎng)對(duì)新企業(yè)的估值定價(jià)有著截然不同的投資態(tài)度，新企業(yè)所獲得的估值溢價(jià)空間更高。因?yàn)?，在市?chǎng)看來，新企業(yè)的主業(yè)可以享受更高的估值溢價(jià)水平，而且成長(zhǎng)預(yù)期更明朗，市場(chǎng)資金更愿意給出更高的定價(jià)空間。分拆上市還會(huì)改變市場(chǎng)對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)與企業(yè)形象的認(rèn)知，釋放出更多的投資活力，提升更多的股權(quán)價(jià)值。

這些年，A股市場(chǎng)同樣掀起了分拆上市的熱潮，部分頭部上市公司通過分拆業(yè)務(wù)的方式，促使子公司獲得更好的融資出路，并提升更大的成長(zhǎng)預(yù)期。分拆上市已經(jīng)讓不少企業(yè)明顯受益，股權(quán)二次溢價(jià)提升了公司的投資價(jià)值。

阿里、京東掀起了新一輪分拆上市的熱潮，接下來可能會(huì)有更多的頭部企業(yè)開啟分拆上市計(jì)劃。(中新經(jīng)緯APP)

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