對于半導(dǎo)體行業(yè)來說，是我們持續(xù)十幾年研究的，遠的不說，2022年也經(jīng)歷了砍單潮和行業(yè)悲觀，但到了年末，玉名也是提到過這個行業(yè)的復(fù)蘇機會，并且依據(jù)行業(yè)規(guī)律和歷史數(shù)據(jù)等測算了相關(guān)空間；2023年初也是經(jīng)歷了波折，如今又一步步完成機會呈現(xiàn)，這期間經(jīng)歷的因素，只有親歷者才能感受了，我們也是持續(xù)記錄。

對行業(yè)把握時，去除干擾項，把握主要邏輯
　　3.31日這個消息還是很值得注意的。不僅僅是因為我們始終非常推崇2023年對半導(dǎo)體行業(yè)修復(fù)的（近期也有《半導(dǎo)體行業(yè)反彈路徑驗證與復(fù)盤梳理（名單）》http://t.cn/A6CedWGU的復(fù)盤），而且也是因為我們關(guān)注另外一個大局，人民幣拓圈和相關(guān)脫鉤的因素。

　　網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室發(fā)布公告稱，為保障關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)鏈安全，防范產(chǎn)品問題隱患造成網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險，對美光科技在華銷售的產(chǎn)品實施網(wǎng)絡(luò)安全審查。美光科技發(fā)布Q2財報，2023財年前六月累計收入77.78億美元，去年同期累計收入為154.73億美元，同比減少49.73%。2023財年前六月累計凈虧損25.07億美元，去年同期累計凈利潤為45.69億美元。2022年美光科技營收307.58億美元(約2126億元人民幣)，歸母凈利潤86.87億美元(約600.46億人民幣)。其中，有美光在華業(yè)務(wù)量也是其最大的來源，實際上，業(yè)務(wù)下滑也是與國內(nèi)替代有關(guān)。

　　美光科技公司是一家全球領(lǐng)先的高級半導(dǎo)體解決方案供應(yīng)商，是美國最大的電腦存儲芯片生產(chǎn)商，也是全球僅余的三大存儲芯片生產(chǎn)巨頭之一。主要業(yè)務(wù)是生產(chǎn)多種形式的半導(dǎo)體器件，包括動態(tài)隨機存取存儲器、閃存和固態(tài)驅(qū)動器；主要產(chǎn)品包括DRAM、NAND閃存、CMOS圖像傳感器、其它半導(dǎo)體組件以及存儲器模塊。此外，韓國統(tǒng)計廳3.31日公布的數(shù)據(jù)顯示，韓國2月半導(dǎo)體產(chǎn)量環(huán)比下降17.1%，為2008年12月以來最大環(huán)比降幅，當(dāng)時半導(dǎo)體產(chǎn)量驟降18.1%。韓國存儲芯片產(chǎn)量暴降跟需求有關(guān)，中國是韓國最大的芯片進口國，如今國產(chǎn)存儲逆勢崛起，與替代因素有關(guān)。

江-波-龍主要靠外部供貨

　　實際上，對于這個事兒，每個人都有自己的解讀，說實話江-波-龍這樣風(fēng)口浪尖的因素，玉名真心解讀不了，沒那個能力說明白。通過財報，大家都能看到，美光科技是公司第一供貨商，占比之大不言而喻，這個不可能看不到，那么未來如何，誰能說得清楚嗎？真的不知道。但我們能看明白的是兩點：第一，半導(dǎo)體行業(yè)的修復(fù)在2023年是必然，這個大家可能聽煩了，而這也意味著指數(shù)利潤拿到手（《涅槃重生，兩指標(biāo)預(yù)估2023年半導(dǎo)體反彈空間》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404848288347324591），不選股可以不？第二，指數(shù)利潤之后選股，就選博弈國產(chǎn)替代，簡單有效。

江-波-龍年報數(shù)據(jù)

　　這個分析思路是非常值得大家思考的，很多時候，我們未必非要追求利潤最大化，那樣意味著極端，也意味著脆弱；而如果我們改為利潤確定化，這樣可以讓渡空間，擁有更多彈性，也就擁有了可操作特性。當(dāng)然，這個分析還不夠，這一次存儲芯片是半導(dǎo)體復(fù)蘇的一個主要先鋒，這個算是之前預(yù)期的一個印證吧；但僅僅如此還不行，需要有更深一層的思考了，接下來，我們也是順著進行聯(lián)想，包括對其他幾個行業(yè)因素，有思考。