3月14日晚，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，廣發(fā)基金、嘉實(shí)基金、南方基金、招商基金等9家公募基金，上報(bào)了央企主題指數(shù)基金產(chǎn)品，指數(shù)標(biāo)的分別是中證國(guó)新央企股東回報(bào)指數(shù)、中證國(guó)新央企科技引領(lǐng)指數(shù)、中證國(guó)新央企現(xiàn)代能源指數(shù)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央企作為資本市場(chǎng)“壓艙石”“基本盤”具有重要作用，相關(guān)ETF的推出，不僅為投資者提供了優(yōu)質(zhì)的投資工具，也有望給相關(guān)板塊帶來(lái)增量資金，為科技型央企價(jià)值重塑注入動(dòng)力。

近期，A股市場(chǎng)“中字頭”板塊表現(xiàn)亮眼。3月15日，中油工程（600339.SH）、中鋁國(guó)際（601068.SH）、中國(guó)西電（601179.SH）漲停；中國(guó)中鐵（601390.SH）、中國(guó)鐵建（601186.SH）、中國(guó)衛(wèi)通（601698.SH）、中國(guó)交建（601800.SH）漲超5%。本月迄今，中國(guó)衛(wèi)通股價(jià)累計(jì)上漲78.61%，領(lǐng)漲板塊；中國(guó)交建、中國(guó)中鐵累計(jì)漲幅均超23%，分列二、三位。

9只央企主題ETF上報(bào)

證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站信息顯示，廣發(fā)基金、招商基金、匯添富基金上報(bào)了中證國(guó)新央企股東回報(bào)指數(shù)ETF；南方基金、易方達(dá)基金、銀華基金上報(bào)了中證國(guó)新央企科技引領(lǐng)指數(shù)ETF；嘉實(shí)基金、博時(shí)基金、工銀瑞信基金上報(bào)了中證國(guó)新央企現(xiàn)代能源指數(shù)ETF。目前上述產(chǎn)品均處于獲證監(jiān)會(huì)接收材料的階段。

從指數(shù)名稱可以看到，上述產(chǎn)品跟蹤的3個(gè)央企指數(shù)各有特色，分別從不同維度反映央企的投資價(jià)值，這也是繼中證國(guó)新央企綜合指數(shù)之后，“1+N”系列央企指數(shù)的首批主題指數(shù)。相關(guān)ETF的上報(bào)，也意味著投資者布局央企上市公司或?qū)碛懈颖憬莸墓ぞ摺?/p>其中，中證國(guó)新央企股東回報(bào)指數(shù)主要選取國(guó)務(wù)院國(guó)資委下屬，現(xiàn)金分紅或回購(gòu)總額占總市值比率較高的50只上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映央企股東回報(bào)主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。

2022年5月，國(guó)資委在《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》中就提到，鼓勵(lì)央企運(yùn)用股份回購(gòu)等方式，引導(dǎo)上市公司價(jià)值合理回歸。對(duì)于符合條件的上市公司，可通過(guò)現(xiàn)金分紅等多種方式優(yōu)化股東回報(bào)，進(jìn)而增進(jìn)上市公司市場(chǎng)認(rèn)同和價(jià)值實(shí)現(xiàn)。

根據(jù)中證指數(shù)發(fā)布的全球上市公司分紅年度報(bào)告（2022），央企與地方國(guó)企2022年分紅總額合計(jì)為1.09萬(wàn)億元，占市場(chǎng)分紅總額近三分之二，而且央企分紅也具備連續(xù)性與增長(zhǎng)性，超過(guò)一半上市公司連續(xù)5年分紅，五分之一上市公司連續(xù)3年紅利增長(zhǎng)。

廣發(fā)基金指數(shù)投資部負(fù)責(zé)人羅國(guó)慶受訪時(shí)說(shuō)，中證國(guó)新央企股東回報(bào)指數(shù)的投資價(jià)值主要體現(xiàn)在“央企”和“股東回報(bào)”兩個(gè)維度?！把肫蟆焙汀肮蓶|回報(bào)”適配度高，相互結(jié)合有望實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的效應(yīng)。

另一個(gè)央企指數(shù)是中證國(guó)新央企現(xiàn)代能源指數(shù)，其主要選取國(guó)務(wù)院國(guó)資委下屬業(yè)務(wù)涉及綠色能源、化石能源、能源輸配等現(xiàn)代能源產(chǎn)業(yè)的50只上市公司證券作為指數(shù)樣本。

從成份股的分布來(lái)看，該指數(shù)重點(diǎn)聚焦綠色能源產(chǎn)業(yè)超千億龍頭股，且同步配置化石能源和能源輸配產(chǎn)業(yè)響應(yīng)央企能源安全戰(zhàn)略?！皬耐顿Y價(jià)值看，央企能源板塊具有低估值、高分紅的鮮明特色，有望實(shí)現(xiàn)估值重塑?！奔螌?shí)基金人士對(duì)記者說(shuō)。

中證國(guó)新央企科技引領(lǐng)指數(shù)的行業(yè)分布，則凸顯“核心技術(shù)創(chuàng)新、國(guó)家安全”特點(diǎn)，50只成份股主要集中在國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、電子、通信、機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工等一級(jí)行業(yè)，分布于航空裝備、芯片、集成電路等高端制造業(yè)。

“央、國(guó)企是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵領(lǐng)域和重要部門中處于支配地位，承擔(dān)了基礎(chǔ)性和全面性的國(guó)家戰(zhàn)略和社會(huì)責(zé)任?！闭猩袒鹆炕顿Y部基金經(jīng)理劉重杰說(shuō)。

劉重杰說(shuō)，在中國(guó)特色估值體系的推進(jìn)過(guò)程中，央企股東回報(bào)指數(shù)具備較好的長(zhǎng)期配置價(jià)值；且在當(dāng)前的時(shí)代背景下，具備比較突出的投資價(jià)值。上市央、國(guó)企的盈利能力相比A股市場(chǎng)整體而言，更加穩(wěn)健，ROE、分紅率、股息率長(zhǎng)期領(lǐng)先，具備較高的長(zhǎng)期投資價(jià)值，更符合機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人養(yǎng)老金等配置性的需求。

南方基金也表示，在A股上市公司中，引領(lǐng)自主可控的正是這批央企科技上市企業(yè)。相關(guān)ETF的推出，一方面將為投資者配置相關(guān)上市公司股票提供優(yōu)質(zhì)的投資工具，另一方面也有望給相關(guān)板塊帶來(lái)增量資金，為科技型央企價(jià)值重塑注入動(dòng)力，服務(wù)央企上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

細(xì)分賽道競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈

近年來(lái)，快速擴(kuò)容的ETF產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也愈加激烈。尤其在股票型ETF“賽場(chǎng)”中，競(jìng)爭(zhēng)已從費(fèi)率、卡點(diǎn)蔓延至產(chǎn)品研發(fā)領(lǐng)域，頭部基金公司在各個(gè)細(xì)分行業(yè)和主題指數(shù)方面加緊布局，在填補(bǔ)市場(chǎng)空白的同時(shí)，也能夠率先搶占賽道。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日，全市場(chǎng)共有624只股票型ETF產(chǎn)品，跟蹤標(biāo)的共涉及276個(gè)指數(shù)。從跟蹤的指數(shù)來(lái)看，除了主要的規(guī)模、策略指數(shù)外，主題行業(yè)指數(shù)ETF有419只，涵蓋200余個(gè)主題行業(yè)。

在上述行業(yè)中，既有光伏、消費(fèi)電子、芯片等多只ETF產(chǎn)品追蹤的熱門行業(yè)，也有不少僅有一只ETF產(chǎn)品跟蹤的“獨(dú)苗”。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，目前只擁有一只ETF產(chǎn)品的主題行業(yè)指數(shù)有105個(gè)。

“現(xiàn)在在A股已經(jīng)很難找到行業(yè)空白了，我們會(huì)把目光放到海外的一些指數(shù)。”一位頭部基金公司的ETF負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，如今行業(yè)“太卷”，都在尋找創(chuàng)新且有價(jià)值的細(xì)分賽道。即使發(fā)現(xiàn)了有價(jià)值的新賽道，一家上報(bào)了相關(guān)ETF產(chǎn)品，也會(huì)有多家基金公司快速跟進(jìn)。

他還稱：“現(xiàn)在國(guó)內(nèi)比較喜歡漂亮的首發(fā)規(guī)模，當(dāng)然首發(fā)成績(jī)好確實(shí)是有利于持營(yíng)的，但現(xiàn)在的首發(fā)留存率沒(méi)有過(guò)去那么高了?！痹谒磥?lái)，適度的首發(fā)規(guī)模和相對(duì)穩(wěn)定的流動(dòng)性會(huì)更重要一些。

另一位基金公司人士則表示，行業(yè)主題類ETF近年來(lái)“高歌猛進(jìn)”，加上ETF同質(zhì)性強(qiáng)、先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，基金公司大多希望首募規(guī)模一鳴驚人，可以快速搶占市場(chǎng)，而流動(dòng)性方面只能在后續(xù)持營(yíng)中徐徐圖之。

那么，基金公司為什么紛紛積極創(chuàng)新ETF產(chǎn)品？激戰(zhàn)之下的出路在哪里？上述人士告訴記者，對(duì)于基金公司而言，除了要完善產(chǎn)品線以外，特色的戰(zhàn)略布局與差異化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)或更能有效突圍。此外，當(dāng)前國(guó)內(nèi)的ETF產(chǎn)品創(chuàng)新主要停留在1.0階段，近年來(lái)期權(quán)等衍生品逐漸豐富，或有一定的發(fā)展空間。

另一位基金分析人士受訪時(shí)指出，近年來(lái)A股較強(qiáng)的主題風(fēng)格、板塊輪動(dòng)現(xiàn)象，也是導(dǎo)致細(xì)分賽道的ETF盛行的原因之一，但行業(yè)景氣度、公司投研實(shí)力和持營(yíng)能力則是能決定產(chǎn)品規(guī)模的重要因素，基金公司應(yīng)“回歸初心”多下功夫。同時(shí)，他也表示，隨著ETF產(chǎn)品的大量出現(xiàn)，也會(huì)讓投資者面臨如何選擇的問(wèn)題。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇之下，也意味著大浪淘沙將至。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至3月14日，已有68只ETF產(chǎn)品告別市場(chǎng)，其中不乏跟蹤創(chuàng)業(yè)板、人工智能、先進(jìn)制造等熱門賽道的產(chǎn)品；此外，在目前留存的624只股票型ETF產(chǎn)品中，還有181只ETF產(chǎn)品規(guī)模低于1億元，68只在5000萬(wàn)元“警戒線”之下。