本刊編輯部 | 劉增祿

一季度收官，時(shí)間進(jìn)入4月份，上市A股2022年年報(bào)正逐漸進(jìn)入密集披露期，截至4月9日，發(fā)布正式年報(bào)的公司共計(jì)1328家，占全A市場(chǎng)5127家公司的比重為25.9%。

目前已完成年報(bào)披露的公司中，既有盈利額高達(dá)3604.83億元的工商銀行，也有巨虧386.2億元的中國(guó)國(guó)航；有歸母凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)5336.55%的農(nóng)商環(huán)境，亦有歸母凈利潤(rùn)同比下滑3217.98%的深圳機(jī)場(chǎng)。

且伴隨著上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的披露，報(bào)告期末前十大股東/流通股股東的持股情況也一同浮出水面，一向備受市場(chǎng)關(guān)注的千億私募高毅資產(chǎn)、重陽(yáng)投資、淡水泉已相繼于多家公司的大股東名單中現(xiàn)身。

趙軍偏愛(ài)科技

裘國(guó)根看好新能源

身為淡水泉的領(lǐng)軍人物，趙軍四季度對(duì)科技類(lèi)公司更為偏愛(ài)，目前其持倉(cāng)蹤跡已相繼在深南電路、海格通信、生益科技3家公司的大股東名單中現(xiàn)身。

結(jié)合歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，趙軍對(duì)深南電路、海格通信均已青睞良久，2021年二季度末，由趙軍管理的淡水泉平衡5期集合資金信托計(jì)劃、淡水泉全球成長(zhǎng)1期私募證券投資基金雙雙首次現(xiàn)身深南電路大股東陣營(yíng)，至今已持續(xù)重倉(cāng)7個(gè)報(bào)告期。

2022年一季度，淡水泉全球成長(zhǎng)1期私募證券投資基金介入海格通信后，2022年三季度，淡水泉平衡5期集合資金信托計(jì)劃也隨后加入，最新公的布2022年年報(bào)顯示，兩只產(chǎn)品分別位居公司第六大和第十大流通股股東，分別持股1607.93萬(wàn)股、1158.66萬(wàn)股（見(jiàn)圖1）。

重陽(yáng)投資前董事長(zhǎng)，如今公司的執(zhí)行事務(wù)合伙人兼首席投資官裘國(guó)根，目前也出現(xiàn)在了利柏特與卓越新能的大股東名單中，繼續(xù)增持卓越新能的同時(shí)，由其掌管的多只產(chǎn)品都以新進(jìn)姿態(tài)成為了利柏特的大股東。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年四季度末，由邱國(guó)根掌舵的重陽(yáng)三期證券投資信托、投資精英之重陽(yáng)信托兩只產(chǎn)品均首次現(xiàn)身于利柏特前十大流通股股東陣營(yíng)，分別位居第七位和第九位，季度末持股122.5萬(wàn)股和107.02萬(wàn)股，與此同時(shí)，同為重陽(yáng)投資旗下產(chǎn)品，重陽(yáng)灃享證券投資集合資金信托計(jì)劃也以101.96萬(wàn)股的持倉(cāng)，新進(jìn)成為了公司的第十大流通股股東（見(jiàn)圖2）。

不過(guò)，四季度期間，利柏特的股價(jià)走勢(shì)基本維持了橫盤(pán)震蕩，但值得一提的是，4月3日，公司股價(jià)隨正式年報(bào)的“出爐”開(kāi)盤(pán)即漲停，此后也不斷震蕩上行，迅速增厚了邱國(guó)根的持股市值（見(jiàn)圖3）。

馮柳大力加倉(cāng)軍工賽道

對(duì)中藥老字號(hào)持股未變

“明星云集”的高毅資產(chǎn)私募投資基金中，掌門(mén)人邱國(guó)鷺，明星基金經(jīng)理馮柳、鄧曉峰、孫慶瑞、卓利偉的最新持倉(cāng)也已陸續(xù)被揭開(kāi)了“面紗”，其中，鄧曉峰的重倉(cāng)標(biāo)的最多，目前已現(xiàn)身于7家公司的前十大股東/流通股股東陣營(yíng)；馮柳也已在6家公司的大股東陣營(yíng)中現(xiàn)身；孫慶瑞繼續(xù)持有森麒麟、安集科技；卓利偉布局了久立特材、川恒股份；邱國(guó)鷺則仍只繼續(xù)重倉(cāng)了天地科技一家公司（見(jiàn)表1）。

4月7日，惠泰醫(yī)療發(fā)布2022年年報(bào)，四季度末的前十大流通股股東名單中，由馮柳管理的高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金位居第二位，季度末持股200萬(wàn)股，較上一報(bào)告期繼續(xù)增持了10萬(wàn)股。且結(jié)合歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，馮柳自2022年一季度首次現(xiàn)身公司大股東陣營(yíng)以來(lái)，持續(xù)對(duì)公司進(jìn)行了增持操作（見(jiàn)圖4）。

如果結(jié)合二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)統(tǒng)計(jì)，則自馮柳現(xiàn)身公司大股東名單后，股價(jià)實(shí)現(xiàn)了不俗的表現(xiàn)，2022年4月1日至今，公司已累計(jì)錄得70.08%的階段漲幅（見(jiàn)圖5）。

3月31日，涉及航天軍工、衛(wèi)星導(dǎo)航、新材料等概念的鉑力特發(fā)布年報(bào)，高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金同樣繼續(xù)于公司大股東名單現(xiàn)身，季度末持股398萬(wàn)股，相較2022年三季度末增持了118萬(wàn)股，而基于此，馮柳的持股排名也由三季度末的第五大股東躍升為第四大股東。且自2021一季度介入以來(lái)，馮柳在2022年四季度對(duì)鉑力特的持倉(cāng)達(dá)到了歷史最高位（見(jiàn)圖6）。

同日，同屬航天軍工概念的航發(fā)動(dòng)力也發(fā)布了2022年正式年報(bào)，繼2022年三季度減持退出公司大股東陣營(yíng)后，2022年四季度，馮柳以一招“回馬槍”重新回歸。

結(jié)合歷史數(shù)據(jù)，馮柳首次現(xiàn)身航發(fā)動(dòng)力大股東的時(shí)間為2022年二季度，報(bào)告期末以2150萬(wàn)股的持倉(cāng)位居公司第十大股東。隨著公司4月底至8月初的上漲，三季度期間，馮柳對(duì)航發(fā)動(dòng)力進(jìn)行了減持，三季度末，公司第十大股東為沈陽(yáng)盛京金控投資集團(tuán)有限公司，持股數(shù)為1876.17萬(wàn)股，明顯低于馮柳二季度末的持股數(shù)。

而2022年四季度，馮柳再次大規(guī)模加倉(cāng)，季度末持股5380萬(wàn)股（見(jiàn)圖7），一舉躍升至公司第三大股東。

此外，除了此前我們已經(jīng)追蹤報(bào)道過(guò)的馮柳對(duì)恒順醋業(yè)《馮柳首只重倉(cāng)股正式亮相！前期重倉(cāng)標(biāo)的批量大漲，背后是這樣尋找好公司的……》、順鑫農(nóng)業(yè)《馮柳第二只重倉(cāng)股出爐！斬獲3億浮盈，這一板塊將進(jìn)入2~3年向上周期……》的持倉(cāng)，2022年四季度末，同仁堂的大股東名單中，馮柳也繼續(xù)位居其中，在2022年二季度、三季度持續(xù)減持后，四季度末馮柳對(duì)同仁堂持倉(cāng)與上一報(bào)告期保持未變。而值得一提的是，自今年年初以來(lái)同仁堂實(shí)現(xiàn)了23.01%的上漲（見(jiàn)圖8），如果馮柳仍繼續(xù)持倉(cāng)，則目前最新持倉(cāng)市值將較去年四季度末實(shí)現(xiàn)逾4億元的浮盈。

鄧曉峰積極調(diào)倉(cāng)

大手筆押注資源行業(yè)

相較于馮柳，鄧曉峰去年四季度的調(diào)倉(cāng)幅度明顯更大，由其掌舵的高毅-曉峰1號(hào)睿遠(yuǎn)投資基金、高毅曉峰2號(hào)致信基金、高毅曉峰鴻遠(yuǎn)集合資金信托計(jì)劃三只私募產(chǎn)品季度末已公開(kāi)現(xiàn)身于7家公司的大股東陣營(yíng)，增持了云鋁股份、紫金礦業(yè)、中國(guó)巨石、比亞迪，減持了中航電子、利安隆，退出了東方電氣、西部材料、納思達(dá)的大股東之列，相較2022年三季度末，除了潤(rùn)邦股份，鄧曉峰對(duì)目前其余已公布重倉(cāng)的標(biāo)的均進(jìn)行了持股調(diào)整。

以4月1日發(fā)布年報(bào)的東方電氣為例，2022年二季度，鄧曉峰管理的高毅曉峰2號(hào)致信基金、高毅曉峰鴻遠(yuǎn)集合資金信托計(jì)劃雙雙介入，季度末分別以1259.98萬(wàn)股、1239.99萬(wàn)股的持倉(cāng)分別位居公司第七大、第八大股東。而隨著鄧曉峰的介入，東方電氣自2022年4月底至11月初，走出了一波股價(jià)翻倍大漲的行情（見(jiàn)圖9），或正是基于此，鄧曉峰在三季度期間即對(duì)部分持倉(cāng)收益進(jìn)行了落袋為安，三季度末兩只產(chǎn)品分別減持119.98萬(wàn)股、149.99萬(wàn)股，將持股數(shù)量降至了1140萬(wàn)股和1090萬(wàn)股。

2022年四季度期間，鄧曉峰繼續(xù)減持，季度末徹底退出了公司前十大股東的陣營(yíng)，公司四季度末的第十大股東持股數(shù)量為848.04萬(wàn)股，明顯低于鄧曉峰三季度時(shí)的持倉(cāng)。

3月31日發(fā)布年報(bào)的西部材料，大股東數(shù)據(jù)顯示，鄧曉峰在公開(kāi)重倉(cāng)一年多之后，于去年四季度末退出了公司的前十大股東。不過(guò)，觀察發(fā)現(xiàn)，鄧曉峰的高毅曉峰2號(hào)致信基金、高毅曉峰鴻遠(yuǎn)集合資金信托計(jì)劃2022年三季度末持有公司的股份分別為467.66萬(wàn)股、460.87萬(wàn)股，而四季度末，公司第十大股東的持股數(shù)為570.83萬(wàn)股，由此也不排除鄧曉峰是被動(dòng)退出了公司大股東陣營(yíng)。

而對(duì)于四季度末新進(jìn)的云鋁股份，鄧曉峰對(duì)其關(guān)注也并非剛剛開(kāi)始，早在2020年三季度末，高毅曉峰2號(hào)致信基金即曾在公司的大股東名單中現(xiàn)身。但隨著此后其他機(jī)構(gòu)的加倉(cāng)，鄧曉峰在2020年四季度即迅速退出了此名單，直至2022年四季度末才攜手高毅曉峰鴻遠(yuǎn)集合資金信托計(jì)劃雙雙晉升公司大股東隊(duì)列，由此也不排除高毅曉峰2號(hào)致信基金自2020年三季度建倉(cāng)后一直持有，2022年四季度進(jìn)一步加倉(cāng)的可能（見(jiàn)圖10）。

今年首季積極調(diào)研

多家公司被調(diào)研后股價(jià)大漲

目前，因2022年年報(bào)尚未披露完畢，機(jī)構(gòu)投資者們的2022年四季度的完整持倉(cāng)仍是“猶抱琵琶半遮面”，但2023年一季度已經(jīng)收官，各大機(jī)構(gòu)今年一季度的持倉(cāng)其實(shí)也已塵埃落定。

做為投資決策的前端動(dòng)作，結(jié)合調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度，高毅資產(chǎn)累計(jì)調(diào)研了174家公司，淡水泉調(diào)研了163家公司，重陽(yáng)投資調(diào)研了84家公司，其中匯川技術(shù)、天孚通信、杭州銀行、普聯(lián)軟件、華菱鋼鐵、申昊科技等公司均得到了頂級(jí)私募們的多次調(diào)研。且觀察上述公司2022年三季度的大股東名單，并沒(méi)有高毅資產(chǎn)、重陽(yáng)投資、淡水泉等公司旗下產(chǎn)品的出現(xiàn)。

結(jié)合二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，被高毅資產(chǎn)多次重點(diǎn)關(guān)注的專(zhuān)精特新企業(yè)，CPO概念股天孚通信的表現(xiàn)頗為靚麗，今年首季股價(jià)斬獲了104.02%的累計(jì)漲幅，4月份以來(lái)，股價(jià)又再度大幅上漲了30.51%（見(jiàn)圖11）。

近期人工智能領(lǐng)域熱點(diǎn)不斷，微軟發(fā)布AI工具Copilot、谷歌推出聊天機(jī)器人Bard測(cè)試版、英偉達(dá)發(fā)布新款GPU及芯片L4等多款A(yù)I產(chǎn)品，AI領(lǐng)域可謂百花齊放。與此同時(shí)，3月22日全球6G技術(shù)大會(huì)在南京召開(kāi)，6G再次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。在硬件領(lǐng)域，AI和6G都在追求更高的數(shù)據(jù)傳輸速率，大算力應(yīng)用場(chǎng)景的加速發(fā)展將提升上游光通信領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品的需求量并加速新技術(shù)演進(jìn)，CPO因其多方面的性能優(yōu)勢(shì)有望成為未來(lái)重要的技術(shù)發(fā)展方向。

“算力是人工智能的基礎(chǔ)，其戰(zhàn)略意義不言而喻?！眹?guó)泰君安認(rèn)為，算力板塊后市有望反復(fù)活躍。對(duì)于CPO板塊、個(gè)股的大漲，國(guó)泰君安表示，在未來(lái)高算力要求的AI及相關(guān)生態(tài)建設(shè)中，CPO是目前最好的解決方案。人工智能相關(guān)應(yīng)用的快速落地，將帶動(dòng)CPO整體市場(chǎng)收入規(guī)模的增長(zhǎng)。

另外，雖然季度內(nèi)僅參與了一次調(diào)研，景嘉微在高毅資產(chǎn)2月1日完成調(diào)研后，股價(jià)也已完成了翻倍大漲（見(jiàn)圖12），如果調(diào)研后進(jìn)行了買(mǎi)進(jìn)布局，則將獲益不菲。

景嘉微始于國(guó)防科大，立足軍工電子賽道。國(guó)家“十四五”提出加快武器裝備現(xiàn)代化，國(guó)防預(yù)算開(kāi)支近4年呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2020~2023年增速分別為6.6%、6.8%、7.1%、7.2%。武器裝備的列裝將進(jìn)入放量階段，采購(gòu)有望持續(xù)提升，公司將充分受益。公司雷達(dá)產(chǎn)品進(jìn)入收獲期，訂單有望持續(xù)放量。

與此同時(shí)，在大算力芯片賦能AI的邏輯演繹下，景嘉微作為A股龍頭GPU公司的價(jià)值也不容忽視。中泰證券表示，ChatGPT橫空出世，引爆全球人工智能產(chǎn)業(yè)熱度。根據(jù)Verified Market Research的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)至2028年全球GPU市場(chǎng)將擴(kuò)大至2465.1億美元，2020~2028年CAGR有望達(dá)到32.82%。AI運(yùn)算具有的大運(yùn)量、高并發(fā)度、訪存頻繁特點(diǎn)，使其對(duì)GPU芯片的底層算力提出巨大挑戰(zhàn)。

景嘉微是A股市場(chǎng)圖顯龍頭企業(yè)，而圖顯GPU的綜合開(kāi)發(fā)難度要高于超算GPU，中泰證券認(rèn)為，在研發(fā)上公司具備進(jìn)軍AI的順位優(yōu)勢(shì)。

從3月以來(lái)的調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，高毅資產(chǎn)、重陽(yáng)投資、淡水泉出現(xiàn)了在美亞柏科、東阿阿膠、中材科技等多家公司的調(diào)研名單中，其中部分公司同樣受到了頂級(jí)千億私募的多輪調(diào)研。那么，被頭部私募公司密切關(guān)注的相關(guān)標(biāo)的是否會(huì)成為其新的公開(kāi)重倉(cāng)標(biāo)的？這有待時(shí)間的驗(yàn)證。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)推薦。）