財聯(lián)社3月25日訊（記者 吳雨其）隨著國內資產管理行業(yè)的雙向開放，外資公募機構逐漸“走進來”的同時，本土機構也正邁著“走出去”的步伐，逐步接受香港市場、全球市場的歷練。

近日，證監(jiān)會發(fā)布公告披露了嘉實基金申請設立香港子公司嘉實國際（控股）有限公司的反饋意見。

據(jù)財聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計，截至目前已有接近30家公募基金公司在港設立子公司。

嘉實接證監(jiān)會三連問

本土公募“出?！钡牟椒フM一步加快。

今年年初，嘉實基金向證監(jiān)會提交了設立境外子公司的申請，1月30日，該公司再次進行了補正。3月24日，證監(jiān)會對嘉實基金申請設立香港子公司——嘉實國際(控股)給予反饋意見。

意見指出，第一，嘉實基金提交的《嘉實基金與境外子公司之間防范風險傳遞、利益沖突和利益輸送的措施安排》表示境外子公司獨立運作。各境外子公司有獨立的辦公場所、獨立配置職能部門，獨立招聘員工，不存在嘉實基金人員在境外子公司兼任與現(xiàn)有職責相沖突職務的情況。

但嘉實基金在相關材料中表示，嘉實國際(控股)不設獨立的辦公場所，與嘉實國際資產管理有限公司(下稱“嘉實國際”)共用辦公場所，行政辦公人員擬由嘉實國際人員兼任。證監(jiān)會要求嘉實基金就上述差異情況進行說明，如計劃共用辦公場所和人員兼任，請就是否符合境外相關規(guī)定進行論證。

第二，要求嘉實基金補充說明目前通過嘉實國際對美國孫公司HGI (USA) Investment LLC的有關管控安排及效果。如后續(xù)架構調整，請補充說明嘉實基金或嘉實國際(控股)對其的管控安排。

第三，根據(jù)申請材料，嘉實國際(控股)將不設經營管理層，僅設執(zhí)行董事一名，由嘉實基金委派公司高管擔任。證監(jiān)會要求，請嘉實基金補充嘉實國際(控股)執(zhí)行董事的有關安排和人員簡歷。

記者發(fā)現(xiàn)，上述反饋意見中提到的“嘉實國際”同為嘉實基金設立的子公司，于2008年9月在香港成立，擁有香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會頒發(fā)的第四類（就證券提供意見）和第九類（提供資產管理）牌照；而嘉實基金此次設立的香港子公司嘉實國際（控股），不僅在名稱上和前者是“雙胞胎”，連辦公場所、行政辦公人員都要和前者共用，兩者間到底有何差異性？再設立一個香港子公司的意義在哪？記者曾就此問題采訪嘉實基金市場部負責人，截至發(fā)稿前并未得到答復。

據(jù)記者了解，基金子公司通常由基金公司直接或間接控股，基金公司旗下的子公司業(yè)務類型不一，如銷售子公司，一般直接面向客戶；而投資咨詢子公司主要業(yè)務為投資者提供投資咨詢服務；而資產管理子公司則為管理各類資產；境外子公司主要負責境外業(yè)務。

本土公募出海的“兩面性”

香港是國際著名的資管管理中心，公募基金落子香港，是本土基金公司“走出去”戰(zhàn)略的重要體現(xiàn)。不過，受制于文化差異和激烈的完全市場化競爭，基金公司在香港建立“橋頭堡”之后仍面臨“水土不服”的問題。

一位資深投資人士向記者表示，“從市場角度來看，一方面，每個不同的區(qū)域都擁有自己特有的土壤和環(huán)境，國內公募機構‘走出去’后其面臨的文化差異使得其未必完全適應，另一方面，對于沒有足夠業(yè)績證明和品牌號召力的機構以及產品，也較難讓投資者認可。”

“從競爭角度來看，雖然能夠出海建立境外子公司在內地是一流的基金公司，但是中國投資市場并不成熟，來到成熟、機構化的投資環(huán)境中的時候，多少會有些‘水土不服’。”

另一位分析人士稱，于在港經營多年的其余海外資產管理公司相比，中國內地的公募品牌不具備優(yōu)勢，文化差異使子公司在人員招聘和公司管理方面存在差別。而深耕成熟市場多年的資管“大鱷”投資理念較為成熟，在產品的布局較為全面，中國內地的公募機構赴港面臨挑戰(zhàn)不小。

著名經濟學家宋清輝向記者表示，香港是一個自由充分競爭的資本市場，各項成本都很高，本土公募機構在香港等境外地區(qū)設立香港子公司，應該是為了重實際運營，不然可能會面臨核心客戶從哪里來、渠道不暢以及運營成本高昂等一系列問題。

巨大挑戰(zhàn)的另一面便是巨大機遇，公募赴港設立子公司仍有許多優(yōu)勢。

互聯(lián)互通背景下，設立香港子公司可以發(fā)揮香港市場開放性的優(yōu)勢，進一步增加國際化視野，同時，也有利于借鑒境內外頂尖投資機構的先進經驗。上述分析人士表示，內地基金公司設立境外子公司有利于為投資者提供全球化投資服務，為海外投資者提供中國投資機會，基于公司本身而言也有利于增強投研團隊的綜合投資能力。

博時國際連少冬認為憑借內地與香港的互聯(lián)互通，內地公募基金在香港市場未來擁有更大的發(fā)展空間。他曾指出，與國內公募基金生態(tài)相比，香港資管市場在產品與服務方面能為國內投資者提供不一樣的選擇。

“走出去”建立核心競爭力是關鍵

市場人士強調，目前海外中資機構的綜合實力并不是很強，境外業(yè)務無論是管理規(guī)模、多元化配置能力或是測量多樣性還無法和外資品牌抗衡。除了“外患”，出海的公募子公司還面臨著“內憂”。

證監(jiān)會披露的信息顯示，自去年以來，匯添富基金、華夏基金、招商基金、銀華基金等分別向證監(jiān)會提交了設立子公司的申請。去年4月份，證監(jiān)會還核準了睿遠基金在香港設立睿遠基金(香港)有限公司。記者不完全統(tǒng)計，截至目前已有接近30家公募基金公司在港設立子公司。

“內地公募機構紛紛赴港后，同為中資的基金公司之間也形成了‘內卷’格局?！睖弦晃谎芯繂T認為，“本來國內的公募基金設立境外子公司的處境并不是太好，赴港公司多了，各家基金公司也會使出渾身解數(shù)去‘卷’，以搶灘香港資本市場。從這個角度，這些公司不僅要與原本的資管品牌競爭，同為中資的在港基金子公司之間的競爭也十分激烈?！?/p>他進一步認為，“面對‘內憂外患’，內地金融機構‘走出去’的核心要結合自身優(yōu)勢來采取合適的發(fā)展道路，只有持續(xù)構建核心競爭力才能獲得長期發(fā)展。”

宋清輝談及此表示，“出海的公募機構建立核心競爭力，一方面需要有一支熟悉國際資本市場的投研團隊，并大力進行產品創(chuàng)新。另外一方面則需要基于自身稟賦向客戶持續(xù)提供差異化服務，以在競爭激烈的國際市場站穩(wěn)腳跟。”

本文源自財聯(lián)社記者 吳雨其