每經(jīng)記者：任飛 每經(jīng)編輯：趙云

一連7只債券被監(jiān)管處罰，集體涉及募資使用違規(guī)，廣西柳州市東城投資開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限公司及相關(guān)負(fù)責(zé)人吃罰單，外界也再次質(zhì)疑城投公司的債券融資誠(chéng)信問(wèn)題。

事實(shí)上，以私募、高息發(fā)行已是類似城投債的標(biāo)配，但因底層資產(chǎn)的質(zhì)量及融資管理缺陷，一些投資機(jī)構(gòu)正進(jìn)一步規(guī)避此類資產(chǎn)。

涉事債券多擬用于償還有息債務(wù)

單只債券募資規(guī)模3億-15億，票面利率7.5%上下，作為私募債發(fā)行，廣西柳州市東城投資開(kāi)發(fā)集團(tuán)此前數(shù)筆融資可謂誘人大單，但現(xiàn)實(shí)情況是，多只債券因違規(guī)使用被監(jiān)管處罰。

12月1日，廣西證監(jiān)局發(fā)布公告，就此前對(duì)廣西柳州市東城投資開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限公司違規(guī)使用債券融資資金進(jìn)行了處罰。經(jīng)查，2021年1月至2022年6月，柳州東城集團(tuán)多只公司債券存在未按募集說(shuō)明書(shū)約定用途使用募集資金情況，涉及“21柳城01”“21柳城02”“21柳城03”“21柳城D1”“21柳城04”“21柳城05”“22柳城01”等7只債券。

其中，2021年2月以來(lái)未按照約定用途使用的資金均未按照募集說(shuō)明書(shū)約定履行變更程序。彼時(shí)擔(dān)任柳州東城集團(tuán)時(shí)任董事長(zhǎng)韋忠、信息披露負(fù)責(zé)人唐懿，同廣西柳州市東城投資開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限公司主體一起被當(dāng)局采取出具警示函措施的決定。

記者查閱涉事債券基本條款時(shí)發(fā)現(xiàn)，相關(guān)債券募集發(fā)行的資金用途多為償還有息債務(wù)；另有作為償還公司債券本金的安排；部分用作投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，符合相關(guān)規(guī)定，且不用于其他非生產(chǎn)性支出及彌補(bǔ)虧損等支出。

從計(jì)劃發(fā)行的規(guī)模來(lái)看，如前所屬，單只債券募資規(guī)模均在3到15億之間，且融資成本較高。以“21柳城02”為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)期票面利率7.50%，發(fā)行規(guī)模15億元，募資用途標(biāo)注為：本期債券募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后擬使用不超過(guò)15億元用于償還有息債務(wù)，募集資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，符合相關(guān)規(guī)定，且不用于其他非生產(chǎn)性支出及彌補(bǔ)虧損等支出。

其他涉事債券也與之類似，融資成本高企、融資規(guī)模不菲，且屬于地方國(guó)有企業(yè)發(fā)行人背景，出現(xiàn)債券違規(guī)使用募集資金的情況著實(shí)令外界吃驚。

旗下有多只短期及超短期融資債券

有投資界人士在12月2日同《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信交流時(shí)表示，廣西柳州市東城投資開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限公司是地方城投的典型代表，“實(shí)際上，城投的功能定位比較尷尬，而也正是這種尷尬的處境，導(dǎo)致了一些城投在實(shí)際運(yùn)作中難免會(huì)出現(xiàn)紕漏?！?/p>該人士指出，城投目前是地方政府非常依賴的資本運(yùn)作平臺(tái)，但城投發(fā)債同樣受到嚴(yán)格限制，很難以真實(shí)名義融資，因此，倘若城投方面也在利用這一政企需求的話，難免會(huì)出現(xiàn)掛羊頭賣狗肉的騰挪資金亂象。

據(jù)了解，城投公司是城市建設(shè)投資公司的簡(jiǎn)稱，是全國(guó)各大城市政府投資融資平臺(tái)，起源于1991年，承擔(dān)相應(yīng)的政府職能，是特殊市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)體。

此類城投公司大多是不具備盈利能力的，屬于事業(yè)單位或者國(guó)有獨(dú)資公司性質(zhì)，他們是通過(guò)政府補(bǔ)貼的方式實(shí)現(xiàn)盈利，屬于帶有政府性質(zhì)的特殊市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)體。

這意味著，城投公司在一定程度上是有幫助政府消化債務(wù)的需求在的，該人士指出，政府債務(wù)轉(zhuǎn)到城投之后，可以不算做政府債務(wù)審計(jì)，這也就是為何城投在地方政府足夠受重視的原因。

廣西柳州市東城投資開(kāi)發(fā)集團(tuán)是由柳州市國(guó)資委全資控股的城投公司。從現(xiàn)有的發(fā)債情況來(lái)看，存續(xù)債券多達(dá)57只，其中多數(shù)為短期及超短期的私募債券。啟信寶數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，除前述債券外，還有“22柳州東投SCP001”、“21柳州東投PPN004”、“21柳州東投MTN001”等。

需指出的是，市場(chǎng)上目前多數(shù)私募債的票面利率都較公募產(chǎn)品高，業(yè)內(nèi)人士對(duì)于城投債的規(guī)避情緒較重，一方面是基于底層資產(chǎn)的質(zhì)量問(wèn)題，另一方面，由于面向公募發(fā)行所需的審核要求更加嚴(yán)格，一些城投債或連被公募機(jī)構(gòu)參與的資格都不具備。

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