作者：張昱蒨
來(lái)源：明河投資

本篇的主題就是想跟大家聊聊資產(chǎn)管理與財(cái)富管理有什么不同，因?yàn)楣P者理解的財(cái)富管理與市場(chǎng)上鋪天蓋地的文章不太一樣。

資產(chǎn)管理和財(cái)富管理是意思相近呢？還是有著根本的不同？這些不同與我們老百姓的財(cái)富管理有什么關(guān)系呢？我們不妨先自己嘗試回答一下，看看是否英雄所見(jiàn)略同。

01

2021年6月有大型券商的報(bào)告提出，證券行業(yè)2021年中期投資策略：堅(jiān)定擁抱財(cái)富管理。2021年7月又有另一家大型券商的報(bào)告提出，證券行業(yè)2021年中期投資策略：聚焦財(cái)富管理主線。2021年8月有一篇報(bào)告的主題是：高管大咖下場(chǎng)“直播帶貨”，券商角逐財(cái)富管理賽道。文中指出：8月16至20日，滬深 300 指數(shù)下跌3.57%，A 股券商（申萬(wàn)）指數(shù)上升4.14%，板塊跑贏滬深 300 指數(shù)7.71 個(gè)百分點(diǎn)。在“818 理財(cái)節(jié)”上，各大券商“嚴(yán)選好基”成為重頭戲，申購(gòu)費(fèi)率也給出了大幅優(yōu)惠，部分券商還有領(lǐng)周年慶專(zhuān)享福袋、看直播搶紅包贏免單等活動(dòng)。時(shí)代商學(xué)院認(rèn)為“818理財(cái)節(jié)”是券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型過(guò)程中興起的一個(gè)“節(jié)日營(yíng)銷(xiāo)”，反映了券商向綜合財(cái)富管理的服務(wù)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)。目前券商行業(yè)從傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型成為共識(shí)，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，由于各家券商所處地域不同、內(nèi)在特點(diǎn)不同，券商之間呈現(xiàn)出既競(jìng)爭(zhēng)又合作的態(tài)勢(shì)。隨著財(cái)富管理需求不斷擴(kuò)大，券商基于資產(chǎn)端、策略端和產(chǎn)品端具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，有望在與銀行和第三方平臺(tái)的財(cái)富管理競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

不知道大家看了上述券商轉(zhuǎn)型的報(bào)道，是對(duì)資產(chǎn)管理與財(cái)富管理的概念更清晰了呢？還是更模糊了？

關(guān)于資產(chǎn)管理與財(cái)富管理的概念我又問(wèn)了度娘，從度娘給出的眾多答案中優(yōu)選了下面的概念給大家分享一下：

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指資產(chǎn)管理人根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的方式、條件、要求及限制，對(duì)客戶(hù)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，為客戶(hù)提供證券、基金及其他金融產(chǎn)品，并收取費(fèi)用的行為。能夠從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的公司除了證券公司、基金公司、信托公司、資產(chǎn)管理公司以外還有第三方理財(cái)公司。

財(cái)富管理是指以客戶(hù)為中心，設(shè)計(jì)出一套全面的財(cái)務(wù)規(guī)劃，通過(guò)向客戶(hù)提供現(xiàn)金、信用、保險(xiǎn)、投資組合等一系列的金融服務(wù)，將客戶(hù)的資產(chǎn)、負(fù)債、流動(dòng)性進(jìn)行管理，以滿足客戶(hù)不同階段的財(cái)務(wù)需求，幫助客戶(hù)達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值、增值和傳承等目的。財(cái)富管理范圍包括 : 現(xiàn)金儲(chǔ)蓄及管理、債務(wù)管理、個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)管理、保險(xiǎn)計(jì)劃、投資組合管理、退休計(jì)劃及遺產(chǎn)安排。

從兩個(gè)概念上來(lái)看，如果一定要說(shuō)區(qū)別，也就是我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)的投資范圍有所界定。保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司大家根據(jù)各自的經(jīng)營(yíng)范圍為客戶(hù)提供不同的金融產(chǎn)品，而銀行等機(jī)構(gòu)可以根據(jù)各自的代銷(xiāo)資質(zhì)可以為客戶(hù)配置不同的產(chǎn)品。但是僅僅用代銷(xiāo)資質(zhì)來(lái)區(qū)分資產(chǎn)管理還是財(cái)富管理，也太低級(jí)了。我去券商營(yíng)業(yè)部做交流時(shí)客戶(hù)經(jīng)理清楚地告訴我，我們也可以賣(mài)保險(xiǎn)的。

特別是第三方理財(cái)公司，更是保險(xiǎn)、基金、信托、私募股權(quán)都可以銷(xiāo)售，自稱(chēng)自己才是財(cái)富管理的第一線。

因?yàn)殚L(zhǎng)時(shí)間看到金融行業(yè)里的以上種種現(xiàn)象，我也有相當(dāng)一段長(zhǎng)的時(shí)間認(rèn)為資產(chǎn)管理公司對(duì)個(gè)人客戶(hù)提供的金融產(chǎn)品的配置型銷(xiāo)售就可以算財(cái)富管理。也就是前文給大家搜到的報(bào)道：券商認(rèn)為不僅僅做個(gè)人客戶(hù)的股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，開(kāi)始給客戶(hù)推薦基金、甚至推薦保險(xiǎn)就是在做財(cái)富管理了。

這基本上已經(jīng)算業(yè)界共識(shí)了吧！券商都開(kāi)了“財(cái)富管理中心”，保險(xiǎn)公司也有很多開(kāi)設(shè)了“家族辦公室”業(yè)務(wù)。

02

財(cái)富管理在中國(guó)發(fā)展近20年了，近10年開(kāi)始資產(chǎn)管理與財(cái)富管理的界限越來(lái)越模糊，總結(jié)下來(lái)上述這種把多金融產(chǎn)品的銷(xiāo)售就稱(chēng)為“財(cái)富管理”是與財(cái)富管理（財(cái)務(wù)規(guī)劃）的本質(zhì)嚴(yán)重違背的。為什么敢這么說(shuō)呢？我們來(lái)分析一下“財(cái)富管理”的概念：

1、財(cái)富管理是指以客戶(hù)為中心，設(shè)計(jì)出一套全面的財(cái)務(wù)規(guī)劃。

以客戶(hù)為中心是一句說(shuō)起來(lái)很容易，做起來(lái)很不容易的事。這與資產(chǎn)管理的“根據(jù)與客戶(hù)資產(chǎn)管理合同約定”兩者有什么不同呢？它不是理財(cái)顧問(wèn)根據(jù)客戶(hù)的描述，幫助客戶(hù)做資產(chǎn)配置就可以了。在資產(chǎn)配置這件事上，財(cái)富顧問(wèn)不僅僅是執(zhí)行人，幫客戶(hù)去找他描述的他所需要的產(chǎn)品，而是了解你的客戶(hù)（KYC）------從專(zhuān)業(yè)角度你需要比客戶(hù)自己更了解他/她自己，而且還需要幫助客戶(hù)從專(zhuān)業(yè)角度去了解他/她自己。這樣才是真正的以客戶(hù)為中心。

很多理財(cái)顧問(wèn)也真的很認(rèn)真，也想以客戶(hù)為中心。但是客戶(hù)不了解產(chǎn)品也就算了，難就難在客戶(hù)不了解自己?？蛻?hù)不真正了解自己，財(cái)富管理就根本無(wú)從談起。

舉個(gè)小例子：一位客戶(hù)在股市熊市的時(shí)候找理財(cái)顧問(wèn)，說(shuō)自己風(fēng)險(xiǎn)偏好適中，能承受一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)收益預(yù)期也不高，給他/她推薦一款穩(wěn)健產(chǎn)品就可以了。于是理財(cái)顧問(wèn)給他/她推薦了一款股債平衡的基金。第二年大盤(pán)上漲，假設(shè)滬深300漲幅25%，理財(cái)顧問(wèn)推薦的股債平衡產(chǎn)品漲幅15%。理財(cái)顧問(wèn)想我推薦的還不錯(cuò)吧，可以讓客戶(hù)來(lái)進(jìn)行持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)。沒(méi)想到客戶(hù)一來(lái)，一臉不高興，說(shuō)你看看我朋友買(mǎi)的基金都漲了30%多了，你推薦的才漲這么點(diǎn)，不是跟你說(shuō)了我有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的嗎？你給我換掉，給我推薦漲的多的。理財(cái)顧問(wèn)雖然被說(shuō)了，不過(guò)想想也挺好，正好完成二次銷(xiāo)售，賣(mài)了一個(gè)去年漲幅高的。俗話說(shuō)：花無(wú)百日紅，基金行業(yè)的年度前三永遠(yuǎn)都沒(méi)有人可以長(zhǎng)期霸占。半年后波動(dòng)有點(diǎn)大，客戶(hù)馬上殺過(guò)來(lái)......

以上這種情況一定是所有理財(cái)顧問(wèn)都碰到過(guò)的吧？在評(píng)價(jià)這件事的時(shí)候，我們是說(shuō)客戶(hù)胡攪蠻纏拎不清呢？還是批評(píng)理財(cái)顧問(wèn)沒(méi)有盡責(zé)沒(méi)有做好適當(dāng)性評(píng)估呢？理財(cái)顧問(wèn)也很好呀，做好服務(wù)滿足客戶(hù)需求，你要中風(fēng)險(xiǎn)就中風(fēng)險(xiǎn)，你要預(yù)期高收益就高收益。那么這種不開(kāi)心是哪里出了問(wèn)題了呢？

這就是我認(rèn)為的資產(chǎn)管理與財(cái)富管理的巨大區(qū)別。從資產(chǎn)管理角度，客戶(hù)和理財(cái)顧問(wèn)都沒(méi)有問(wèn)題，但是財(cái)富管理（財(cái)務(wù)規(guī)劃）不同，財(cái)務(wù)規(guī)劃是要求財(cái)務(wù)規(guī)劃師從專(zhuān)業(yè)角度去主導(dǎo)、去引導(dǎo)、去輔助客戶(hù)完成對(duì)自己財(cái)務(wù)目標(biāo)的了解，選取不同金融工具組合去幫助客戶(hù)完成其財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

2、通過(guò)向客戶(hù)提供現(xiàn)金、信用、保險(xiǎn)、投資組合等一系列的金融服務(wù)，將客戶(hù)的資產(chǎn)、負(fù)債、流動(dòng)性進(jìn)行管理，以滿足客戶(hù)不同階段的財(cái)務(wù)需求，幫助客戶(hù)達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值、增值和傳承等目的。

剛才我們提到財(cái)富管理（財(cái)務(wù)規(guī)劃）與資產(chǎn)管理的不同的工作重點(diǎn)是理財(cái)師要幫助客戶(hù)先要了解不同人生階段的財(cái)務(wù)目標(biāo)，從而幫助客戶(hù)完成目前的實(shí)現(xiàn)。很多客戶(hù)和客戶(hù)經(jīng)理都會(huì)問(wèn)這有什么意義呢？這又是區(qū)分資產(chǎn)管理和財(cái)富管理的重要因素。

客戶(hù)會(huì)說(shuō)：我給你錢(qián)，收益當(dāng)然是越多越好呀！至少超過(guò)市場(chǎng)平均水平吧？不然我找你干什么呢？如果您是客戶(hù)，您是不是經(jīng)常這樣想？如果您是理財(cái)顧問(wèn)，是不是經(jīng)常聽(tīng)到這樣的話？

也許有人會(huì)說(shuō)：這不是很簡(jiǎn)單很容易嗎？我不知道各位看官有多牛，反正我金融從業(yè)20多年，如果你這樣跟我說(shuō)，我只有一個(gè)回答：臣妾辦不到！因?yàn)楹芎?jiǎn)單，我學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)規(guī)劃時(shí)，有一位老師上來(lái)第一句話是這樣教的，跟你的客戶(hù)說(shuō)：沒(méi)有最好的產(chǎn)品，只有最適合你的產(chǎn)品！什么是最合適你的產(chǎn)品，就是根據(jù)你的不同人生階段、風(fēng)險(xiǎn)偏好、家庭收入情況、人生財(cái)務(wù)目標(biāo)為你度身定制的產(chǎn)品組合。

為什么沒(méi)有一個(gè)最好的產(chǎn)品？因?yàn)?....

對(duì)，回到最基礎(chǔ)的金融學(xué)原理，金融產(chǎn)品三性：流動(dòng)性、安全性、收益性，三者不可得兼。（為什么金融產(chǎn)品三性肯定不可得兼？我想明河的讀者肯定不需要我展開(kāi)解釋了吧？）這也就是資產(chǎn)管理和財(cái)富管理的一個(gè)相同點(diǎn)：為什么都會(huì)提出要資產(chǎn)配置了。但是它們配置的原理和邏輯是不同的。根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)，資產(chǎn)管理在做資產(chǎn)配置時(shí)，一部分考慮的是客戶(hù)資金來(lái)源、使用的要求及限制，一部分考慮的是對(duì)宏微觀的預(yù)判為客戶(hù)做的規(guī)劃。但財(cái)富管理除了考慮上述兩點(diǎn)，更關(guān)注個(gè)人的個(gè)性化及財(cái)務(wù)目標(biāo)。我為什么反反復(fù)復(fù)強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)目標(biāo)，對(duì)，因?yàn)檫@是財(cái)富管理的核心問(wèn)題，因?yàn)樗鼪Q定客戶(hù)資金未來(lái)的使用期限和平抑風(fēng)險(xiǎn)的方法，也就是如何在三性不可得兼中找到最佳平衡。如果客戶(hù)清晰告知未來(lái)的財(cái)務(wù)目標(biāo)是5年換車(chē)、10年換房、8年后子女出國(guó)留學(xué)、預(yù)防大病住院、自己退休養(yǎng)老、留給孫子的傳承等等，理財(cái)師就可以很好運(yùn)用我們手上成千上萬(wàn)只產(chǎn)品，為客戶(hù)打造完美組合了。

在財(cái)富管理中我們致力于為客戶(hù)達(dá)成財(cái)務(wù)目標(biāo)而挑選合適的金融工具，而在資產(chǎn)管理中我們更關(guān)注產(chǎn)品的費(fèi)率和絕對(duì)收益或歷史收益。因?yàn)槁殬I(yè)原因，我關(guān)注很多金融行業(yè)的公眾號(hào)，評(píng)價(jià)證券投資基金90%以上的篇幅都是通過(guò)不同維度的排名和歷史業(yè)績(jī)來(lái)分析的，雖然說(shuō)排名是一種說(shuō)明情況和表達(dá)結(jié)果的直接方式，但事實(shí)上它還是僅作參考，我不會(huì)直接去買(mǎi)過(guò)去一年排名前三名的產(chǎn)品或直接給客戶(hù)推薦排名前三名的基金。是因?yàn)樗鼉H僅代表過(guò)去式，而投資是未來(lái)式，不管資產(chǎn)管理還是財(cái)富管理，我們要管理的是未來(lái)，而不是過(guò)去。

02

之前的評(píng)論區(qū)有個(gè)問(wèn)題，問(wèn)怎么判斷一只私募證券基金好不好？從定量指標(biāo)分析來(lái)分析私募證券基金和開(kāi)放式證券基金沒(méi)有什么很大的差別，所有教科書(shū)上教的也都是一樣的。我個(gè)人認(rèn)為分析公募證券基金與私募證券基金最大的不同在于分析基金經(jīng)理。公募基金經(jīng)理會(huì)有各種考核壓力、排名壓力、公司要求與自身思維不一致的種種限制性條件，使我們很難很清晰地去了解基金經(jīng)理真實(shí)的風(fēng)格和特征。而有長(zhǎng)期公開(kāi)業(yè)績(jī)的私募證券基金經(jīng)理，就更能清晰地了解基金經(jīng)理本身的特質(zhì)和能力。也就是說(shuō)，我們可以有更多的觀察角度去推斷基金未來(lái)的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與可持續(xù)性。我不知道這樣回答，這位朋友理解了嗎？我是真真切切地回答了大實(shí)話。

前面我們說(shuō)了，我認(rèn)為投資是投資未來(lái)，不是投資過(guò)去。過(guò)去種種只是給我們提供了推測(cè)未來(lái)的依據(jù)。那么最最重要的要素來(lái)了，就是我們所掌握的過(guò)去的數(shù)據(jù)和資料能不能夠幫助我們預(yù)測(cè)未來(lái)。還有一個(gè)重點(diǎn)是能幫助我們預(yù)測(cè)多久以后的未來(lái)，1年？5年？還是20年？有客戶(hù)一定會(huì)說(shuō)，你有病吧？誰(shuí)關(guān)心20年，1年就夠了。權(quán)益類(lèi)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品能預(yù)測(cè)1年的保底收益嗎？現(xiàn)在恐怕期限1年的固定收益產(chǎn)品也未必能夠保你承諾的一年后收益吧！

我暗暗地覺(jué)得有人會(huì)說(shuō)：有，比如量化收益產(chǎn)品。如果他這樣想，我也只能暗暗地祝福他和他的客戶(hù)。

在未來(lái)的12月里，量化收益產(chǎn)品是否還能持續(xù)像前兩年這樣的業(yè)績(jī)？我真的不知道，我堅(jiān)決不敢說(shuō)這不可能，因?yàn)橐磺薪杂锌赡堋?/p>但是在中國(guó)過(guò)去30年的資本市場(chǎng)發(fā)展中，以及歐美資本市場(chǎng)超過(guò)100年的歷史中，不管是灰犀牛還是黑天鵝永遠(yuǎn)都是來(lái)的讓人措手不及。所以我個(gè)人會(huì)跟大家分析5年、10年的收益。不僅A股市場(chǎng)這樣，老百姓較為熟悉的其他金融市場(chǎng)匯市、黃金市場(chǎng)也一樣。1年不能預(yù)測(cè)，5-10年的趨勢(shì)反而是好測(cè)的，這一點(diǎn)不論在資產(chǎn)管理還是財(cái)富管理中是一致的吧？

我相信會(huì)有朋友說(shuō)，我們就喜歡或者我們就擅長(zhǎng)預(yù)測(cè)短期收益，我們才不喜歡去預(yù)測(cè)10年以后的收益。這種情況在日常交流中其實(shí)我常常遇到，那大家就話不多說(shuō)，拭目以待看結(jié)果吧。

基于對(duì)財(cái)富管理理論的深度研究，所以我最能看懂的長(zhǎng)期投資策略就是：價(jià)值投資。價(jià)值投資一定是長(zhǎng)期投資，但長(zhǎng)期投資不一定是價(jià)值投資。所以同樣在資產(chǎn)管理中配置長(zhǎng)期投資產(chǎn)品，與財(cái)富管理中配置價(jià)值投資產(chǎn)品的配置邏輯也是不同的。

當(dāng)中國(guó)資本市場(chǎng)剛剛興起的時(shí)候，歐美資本市場(chǎng)的經(jīng)典語(yǔ)錄也傳了進(jìn)來(lái)：投資是哲學(xué)還是藝術(shù)？說(shuō)實(shí)話，第一次看到這句話，我感覺(jué)投資跟哲學(xué)和藝術(shù)壓根沒(méi)關(guān)系呀，花了20多年才能逐漸理解。就好比當(dāng)年學(xué)易經(jīng)也是對(duì)所有的卦辭爻辭感覺(jué)一頭霧水，慢慢慢慢才逐漸體悟老師解讀的奧妙，沒(méi)有高人老師的解讀，我感覺(jué)我一輩子都無(wú)法理解。對(duì)于投資也是一樣，從隨便開(kāi)個(gè)證券賬戶(hù)，滿世界聽(tīng)消息股，到能理解投資是哲學(xué)和藝術(shù)，實(shí)在燒了我太多腦細(xì)胞。

前兩周一位好朋友去拜訪一位量化投資的基金經(jīng)理問(wèn)我要不要一起去。我基于對(duì)量化投資一直以來(lái)的淺薄理解，這么好的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)，我當(dāng)然欣然前往。雖然過(guò)去三年該產(chǎn)品有著不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，聊了一個(gè)多小時(shí)，我還是沒(méi)有聽(tīng)懂他們未來(lái)如何能保持過(guò)往優(yōu)秀業(yè)績(jī)。就是我們前面所討論的，如何從投資邏輯推測(cè)基金經(jīng)理能在未來(lái)保持同等或相近優(yōu)秀的業(yè)績(jī)？所以快結(jié)束談話時(shí)，我就問(wèn)了基金經(jīng)理上面這個(gè)問(wèn)題：一直爭(zhēng)議投資是數(shù)學(xué)？科學(xué)？還是哲學(xué)？是技術(shù)還是藝術(shù)？我感覺(jué)您說(shuō)描述的量化更接近數(shù)學(xué)和科學(xué)，也更考驗(yàn)技術(shù)，而非哲學(xué)和藝術(shù)是嗎？答案是：是，投資就是考驗(yàn)技術(shù)。

我回家又燒了幾天腦細(xì)胞，琢磨這句話?？偨Y(jié)了一下我想通的答案：投資是哲學(xué)里有科學(xué)；科學(xué)里有哲學(xué)；技術(shù)里有藝術(shù)；藝術(shù)里有技術(shù)。技術(shù)到極致就產(chǎn)生了藝術(shù)，科學(xué)的終點(diǎn)可能就是哲學(xué)。

回到主題：不論資產(chǎn)管理是數(shù)學(xué)、科學(xué)還是技術(shù)。我個(gè)人認(rèn)為財(cái)富管理比資產(chǎn)管理更貼近哲學(xué)和藝術(shù)。因?yàn)橘Y產(chǎn)管理側(cè)重的是產(chǎn)品，而財(cái)富管理側(cè)重的是投資“人”。資產(chǎn)管理側(cè)重的是產(chǎn)品收益，而財(cái)富管理更側(cè)重個(gè)人與家庭的風(fēng)險(xiǎn)控制。哲學(xué)的意義是什么？爭(zhēng)議太大，說(shuō)一下我個(gè)人的淺薄理解，就是探討和研究人類(lèi)共性和個(gè)體的生命終極意義。藝術(shù)呢？就是哲學(xué)思想的實(shí)物呈現(xiàn)（或?qū)嵪喑尸F(xiàn)）。所以在投資前先需要思考的是，我們?yōu)槭裁匆顿Y？投資的目標(biāo)是什么？大家會(huì)說(shuō)，投資的目的就是掙錢(qián)呀。那掙錢(qián)的目的是什么？掙錢(qián)的目的就是可以多花錢(qián)呀。投資一定可以多掙錢(qián)嗎？.......（沒(méi)想通，可以回到《聊一》和《聊二》去看看）

04

不管目前我對(duì)哲學(xué)的理解是否正確，在這20多年里看到的股海浮沉中，我認(rèn)為無(wú)論要成為資產(chǎn)管理的高手，還是想成為財(cái)富管理的高手，業(yè)余時(shí)間多研究一下哲學(xué)肯定是不會(huì)錯(cuò)的。

最近看到一位青年哲學(xué)教授的一篇文章，是用來(lái)普及哲學(xué)的，所以比較深入淺出，我摘錄了一些，分享給想學(xué)習(xí)哲學(xué)的朋友：

“哲學(xué)”這個(gè)詞來(lái)源于古希臘的 philosophy （經(jīng)由希臘語(yǔ)φιλοσοφια譯出），也就是“愛(ài)智慧”的意思——愛(ài)好智慧，追求智慧。

哲學(xué)鼓勵(lì)你獨(dú)立思考，對(duì)一些未經(jīng)審視便加以接受的常識(shí)、信念與習(xí)俗加以質(zhì)疑和批判；

哲學(xué)鼓勵(lì)你反思自己的價(jià)值和立場(chǎng)，懷疑一切未經(jīng)懷疑的知識(shí)與權(quán)威；

哲學(xué)培養(yǎng)你的思維方式，提升你的思考能力，塑造你的人格品性！

好了，不說(shuō)哲學(xué)了。還是說(shuō)回投資吧。

投資是實(shí)相還是虛相？前幾日有一位開(kāi)家辦的朋友來(lái)拜訪，他說(shuō)我是來(lái)為我的客戶(hù)尋找工具的。這句話立刻在我的腦海中產(chǎn)生了共鳴。專(zhuān)業(yè)教科書(shū)上沒(méi)有產(chǎn)品只有工具，我過(guò)去開(kāi)理財(cái)講座中級(jí)班也喜歡用金融工具，覺(jué)得比金融產(chǎn)品表達(dá)意思更精準(zhǔn)。所有金融產(chǎn)品因?yàn)榭床灰?jiàn)摸不著，沒(méi)有學(xué)過(guò)財(cái)金專(zhuān)業(yè)的朋友有點(diǎn)難理解。我個(gè)人認(rèn)為稱(chēng)之為“金融工具”其實(shí)更好理解。我們需要實(shí)現(xiàn)不同的財(cái)務(wù)目標(biāo)就需要不同的財(cái)金工具。不同領(lǐng)域的成就者，就是比常人能夠更好更游刃有余地使用其專(zhuān)業(yè)工具。財(cái)富管理要想給客戶(hù)落實(shí)財(cái)務(wù)規(guī)劃，就必須落實(shí)到各種資產(chǎn)管理生產(chǎn)的金融工具上。而資產(chǎn)管理希望將產(chǎn)品找到對(duì)的客戶(hù)，也不妨好好地研究一下財(cái)富管理這個(gè)工具。

今天討論資產(chǎn)管理與財(cái)富管理，并不是要區(qū)分黑白、分出高下。事實(shí)上兩者牢不可分，財(cái)富管理只是一個(gè)邏輯、一個(gè)理念，要完成給客戶(hù)配置方案，一定離不開(kāi)資產(chǎn)管理。資產(chǎn)管理的每一個(gè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)都有其針對(duì)性，一個(gè)產(chǎn)品無(wú)法同時(shí)滿足客戶(hù)三性的需要，只有通過(guò)財(cái)富管理組合起來(lái)，就可以是一個(gè)完美的方案。

2004年我學(xué)完RFP被選中做優(yōu)秀學(xué)員分享時(shí)，想了一天一夜，課程里講到的債券、股票、黃金、基金、匯市、樓市、保險(xiǎn)、外匯、稅收都是曾經(jīng)學(xué)過(guò)的東西，沒(méi)有新的內(nèi)容。這段時(shí)間封閉培訓(xùn)到底學(xué)到了什么？那段時(shí)間我正好迷戀手工串珠，所以總結(jié)道：保險(xiǎn)、基金、外匯、黃金、銀行理財(cái)這些產(chǎn)品都是一顆顆寶珠，財(cái)富管理是什么呢？財(cái)富管理就是串起這些寶珠的那根繩子，財(cái)務(wù)規(guī)劃就是我們給每一位投資人度身定制的一條項(xiàng)鏈。這段話曾經(jīng)在小圈子里被高度認(rèn)可了一段時(shí)間。但我總覺(jué)得比喻的還是不夠精準(zhǔn)，不能突出財(cái)富管理的重要性。也確實(shí)這十多年的發(fā)展結(jié)果是大家只要寶珠，誰(shuí)要繩子呀？即使是金鏈子跟珠寶比，大家眼中也只有珠寶。

習(xí)慣了財(cái)富管理模式的我，哪怕手上現(xiàn)在只有一顆寶珠，我也一定要給朋友做一根合適的定制項(xiàng)鏈。于是就會(huì)問(wèn)清楚：投資明河的這筆資金占用您家庭金融資產(chǎn)的多少比例？您期望的投資年限是多少？理財(cái)目標(biāo)呢？自己養(yǎng)老？大病專(zhuān)戶(hù)？子女成家專(zhuān)項(xiàng)基金？還是用于傳承？

如果我們真的以財(cái)富管理的角度來(lái)配置，說(shuō)好的長(zhǎng)期配置，一年后浮虧，是可以忽略不計(jì)的，未必一定要止損。關(guān)于如何止損我也思考了很多年，這里不夠篇幅展開(kāi)。忽略不計(jì)不是不聞不問(wèn)，而是可以了解到產(chǎn)品浮虧的原因，依舊是根據(jù)可以掌握的信息看看能否推論出后期可以盈利。如果是可以理解的浮虧，特別是可以推斷被錯(cuò)殺的浮虧，不僅不用止損，還可以追加。

投資就是投資未來(lái)，不管是資產(chǎn)管理還是財(cái)富管理，這是最大的共同點(diǎn)。您認(rèn)可嗎？