債市要聞

【降準(zhǔn)落地疊加大額逆回購操作 銀行間市場(chǎng)隔夜回購利率走低】

3月27日，銀行間市場(chǎng)資金面迎來雙重利好。一邊是降準(zhǔn)落地，約6000億元中長(zhǎng)期資金被釋放；一邊則是央行在公開市場(chǎng)加碼開展了2550億元逆回購操作。在央行的大力呵護(hù)下，昨日銀行間市場(chǎng)隔夜回購利率大幅下行逾26個(gè)基點(diǎn)至1.01%附近，創(chuàng)1月9日以來新低。

解讀：有專家表示，降準(zhǔn)資金落地將有助于補(bǔ)充流動(dòng)性，對(duì)沖季末緊資金壓力，預(yù)計(jì)資金面春節(jié)以來持續(xù)高位寬幅波動(dòng)的格局將有所緩和，后續(xù)將對(duì)債市形成一定利好。短期來看，降準(zhǔn)資金釋放超儲(chǔ)后短端利率和存單利率或存在一定下行空間，長(zhǎng)端利率走勢(shì)則需更多關(guān)注基本面修復(fù)成色等因素。展望后市，債券市場(chǎng)重回利率下行軌道，本周仍需關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及資金面情況，預(yù)計(jì)債市整體仍會(huì)處于窄幅震蕩狀態(tài)。

【擴(kuò)投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，前兩月地方債發(fā)行超萬億元】

3月27日，財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2月，全國發(fā)行新增地方政府債券4419億元，其中一般債券1062億元、專項(xiàng)債券3357億元。全國發(fā)行再融資債券1342億元，其中一般債券857億元、專項(xiàng)債券485億元。全國發(fā)行地方政府債券合計(jì)5761億元，其中一般債券1919億元、專項(xiàng)債券3842億元。截至2023年2月末，全國地方政府債務(wù)余額362269億元。其中，一般債務(wù)146934億元，專項(xiàng)債務(wù)215335億元；政府債券360646億元，非政府債券形式存量政府債務(wù)1623億元。

1至2月，全國發(fā)行新增地方政府債券10677億元，其中一般債券2408億元、專項(xiàng)債券8269億元。全國發(fā)行地方政府債券合計(jì)12196億元，其中一般債券3367億元、專項(xiàng)債券8829億元。

解讀：有專家表示，地方政府專項(xiàng)債是帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段。為盡早發(fā)揮債券資金使用效益，今年專項(xiàng)債保持較快發(fā)行節(jié)奏，有利于促進(jìn)擴(kuò)大有效投資，發(fā)揮投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底作用。

【山東省財(cái)政廳長(zhǎng)李峰帶隊(duì)考察調(diào)研上交所】

據(jù)山東省財(cái)政廳，3月24日，省財(cái)政廳黨組書記、廳長(zhǎng)李峰帶隊(duì)到上海證券交易所考察調(diào)研，拜會(huì)上海證券交易所黨委副書記、總經(jīng)理蔡建春，雙方就支持政府債券發(fā)行、企業(yè)融資、資本市場(chǎng)賦能高質(zhì)量發(fā)展等方面，進(jìn)行深入交流座談。李峰表示，希望上交所更多關(guān)注山東企業(yè)，在政府債券、公司債券及REITs發(fā)行等方面給予專業(yè)指導(dǎo)，支持企業(yè)擴(kuò)大融資渠道，盤活存量資產(chǎn)，降低融資成本。

【湖南省財(cái)政廳：嚴(yán)禁新增隱性債務(wù) 深化違規(guī)舉債、虛假化債專項(xiàng)監(jiān)督】

湖南省財(cái)政廳關(guān)于印發(fā)《服務(wù)打好“發(fā)展六仗”若干財(cái)政政策措施》的通知，通知提出，防范政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)格落實(shí)政府投資項(xiàng)目決策和立項(xiàng)管理辦法，嚴(yán)格執(zhí)行高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)政府投資項(xiàng)目上級(jí)財(cái)政開工核準(zhǔn)制。嚴(yán)禁新增隱性債務(wù)，對(duì)化債力度大、進(jìn)度快、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)“創(chuàng)綠”和隱性債務(wù)“清零”的地區(qū)給予獎(jiǎng)勵(lì)。激勵(lì)引導(dǎo)銀行等金融機(jī)構(gòu)“替接他盤”、續(xù)本降息，推進(jìn)隱性債務(wù)防斷鏈、優(yōu)結(jié)構(gòu)、降成本。加強(qiáng)融資平臺(tái)公司綜合治理，防范國有企事業(yè)單位“平臺(tái)化”。深化違規(guī)舉債、虛假化債專項(xiàng)監(jiān)督，加強(qiáng)常態(tài)化債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警，牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。

【樓繼偉：應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持中央不救助原則處理地方債問題】

財(cái)政部原部長(zhǎng)樓繼偉近日在《比較》雜志上發(fā)表的《新時(shí)代中國財(cái)政體系改革和未來展望》一文表示，“有效遏制地方政府隱性債務(wù)增量，積極化解存量，是今后一個(gè)時(shí)期必須解決的重大問題?！敝醒胴?cái)政堅(jiān)決不予救助。在實(shí)際工作中確實(shí)沒有救助，一些隱性債務(wù)存量過高的地方，當(dāng)?shù)夭扇嚎s一般性支出、拍賣國有資產(chǎn)、債務(wù)重組等辦法化解。今后還應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持這一原則。

【房地產(chǎn)業(yè)重大利好，涉房資產(chǎn)融資終于“解凍”，商業(yè)REITs開閘！】

據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，上周五，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）常態(tài)化發(fā)行相關(guān)工作的通知》表示，REITs發(fā)行范圍將拓寬覆蓋至商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域。同日，國家發(fā)改委發(fā)布《國家發(fā)展改革委關(guān)于規(guī)范高效做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目申報(bào)推薦工作的通知》。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，這一拓展標(biāo)志著房地產(chǎn)或?qū)嶓w企業(yè)的涉房資產(chǎn)融資終于“解凍”，有利于盤活資產(chǎn)，亦有利于注資到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

有專家表示，REITS基礎(chǔ)資產(chǎn)擴(kuò)容到商業(yè)房地產(chǎn)，對(duì)于房地產(chǎn)或?qū)嶓w企業(yè)是較大利好，有助于其盤活其涉房資產(chǎn)、商業(yè)物業(yè)，獲取融資，資金回流至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，REITs的核心在于將多種資產(chǎn)進(jìn)行打包，消化分散個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，使得投資組合只剩下行業(yè)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)REITs底層資產(chǎn)多元化，擴(kuò)大試點(diǎn)范圍將也將阿婚戒房地產(chǎn)企業(yè)的資金壓力，加速資金回籠。

【債基陸續(xù)“出坑”， 上周逾600只債基創(chuàng)新高，久期風(fēng)險(xiǎn)依然存在】

據(jù)媒體報(bào)道，上周，多類債券型基金凈值周內(nèi)上漲明顯，純債基金當(dāng)中，有617只（統(tǒng)計(jì)初始份額）產(chǎn)品創(chuàng)成立以來新高，占2040只純債基金（統(tǒng)計(jì)中長(zhǎng)期、短期純債）的近三成。且從階段性表現(xiàn)來看，從去年四季度中段出現(xiàn)債市震蕩后，各類債券基金指數(shù)的收益回撤已被漲幅覆蓋，越來越多的基金單品“出坑”在即，且總體業(yè)績(jī)修復(fù)速率明顯快于此前，公募方面表示，大概率是底部加倉了信用債資產(chǎn)。不過受貨幣政策影響，未來中長(zhǎng)期債市依然有不確定性因素存在，久期風(fēng)險(xiǎn)或依然較大。

【歐元區(qū)國家債券融資步伐快于去年】

經(jīng)紀(jì)商N(yùn)atWest Markets的愛爾蘭歐洲利率主管蓋爾和歐洲利率策略師斯帕迪加姆在一份報(bào)告中表示，歐元區(qū)10大政府債券發(fā)行國中，大部分今年的發(fā)行速度都比去年同期有所加快。他們稱，“由于稅收收入豐厚，愛爾蘭今年的融資需求一直很低，而且已經(jīng)完成了一半以上?！薄胺▏?、西班牙和荷蘭是其他領(lǐng)跑者，與去年的趨勢(shì)相似，完成率超過30%?！?/p>公開市場(chǎng)：

央行公告稱，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)以利率招標(biāo)方式開展2550億元逆回購操作，中標(biāo)利率2.0%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日300億元逆回購到期，因此當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放2250億元。

信用債事件：

■穆迪:將交銀國際"A3"長(zhǎng)期發(fā)行人評(píng)級(jí)列入下調(diào)觀察名單；

■濰坊市紀(jì)委監(jiān)委：高密市政協(xié)黨組成員、經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會(huì)主任邱昌禹涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查；

■金科股份：“20金科地產(chǎn)MTN002”兩次分期兌付未償還，展期事宜持有人會(huì)議仍在表決中；

■深交所：“德陽發(fā)展供應(yīng)鏈金融1-10期”ABS項(xiàng)目“終止”，擬發(fā)行金額50億元；

■大發(fā)地產(chǎn)：接獲通海證券提交的清盤呈請(qǐng)；

■旭輝集團(tuán)：旭輝控股集團(tuán)境外債務(wù)安排不會(huì)觸發(fā)公司存續(xù)債券的交叉違約或加速到期事項(xiàng)；

■榮盛石化：公司10.13億股股份擬轉(zhuǎn)讓給沙特阿美旗下AOC，對(duì)價(jià)總額為246億元；

■北京證監(jiān)局：因未及時(shí)履行信息披露義務(wù)等問題，對(duì)中國泛?？毓杉瘓F(tuán)有限公司及其高管采取出具警示函措施；

■嵊州投資控股：公司法人、董事長(zhǎng)及總經(jīng)理支浩權(quán)涉嫌違法違規(guī)被調(diào)查；

■長(zhǎng)治財(cái)通：子公司長(zhǎng)治市投資建設(shè)開發(fā)有限公司被納入失信被執(zhí)行人名單；

■康得新：擬于4月7日召開出資人組會(huì)議，對(duì)涉及出資人權(quán)益調(diào)整事項(xiàng)進(jìn)行審議表決；

■中國奧園：臨時(shí)小組暫緩償還債務(wù)協(xié)議預(yù)期3月27日生效；

■雙鴨山大地城建：被列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的5064.568萬元；

■華夏幸福：“15華夏05”等債券繼續(xù)停牌；

■碧桂園地產(chǎn)："20碧地01“擬于4月1日付息，發(fā)行總額34億元；

■福建華電福瑞：累計(jì)新增借款占上年末凈資產(chǎn)的31.35%；

■取消發(fā)行：“23晉能電力MTN005”、“23南通經(jīng)開MTN003”、“23鳳城河SCP002”等取消發(fā)行。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

【債券市場(chǎng)|國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.24%】

周一，國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.24%，5年期主力合約漲0.14%，2年期主力合約漲0.05%。銀行間主要利率債收益率全線下行。

【貨幣市場(chǎng)|貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行】

周一，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種下行26.05BP報(bào)1.0092%，創(chuàng)今年1月以來新低，7天期上行35.79BP報(bào)2.0561%，14天期上行2.38BP報(bào)2.6486%，1月期報(bào)2.6%。

Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行18.2bp報(bào)1.1060%，7天期上行41.4bp報(bào)2.1170%，14天期下行0.5bp報(bào)2.5450%，1個(gè)月期上行0.1bp報(bào)2.4000%。

銀銀間回購定盤利率多數(shù)上漲。FDR001跌21.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.08%；FDR007漲41.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.11%；FDR014漲8.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.68%。

銀行間回購定盤利率多數(shù)下跌。FR001報(bào)1.1500%,跌21.00個(gè)基點(diǎn)；FR007報(bào)2.8500%,漲95.00個(gè)基點(diǎn)；FR014報(bào)3.0000%,跌10.00個(gè)基點(diǎn)。

【歐債市場(chǎng)|歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲8.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.359%】

周一，歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲8.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.359%，法國10年期國債收益率漲8.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.738%，德國10年期國債收益率漲10個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.220%，意大利10年期國債收益率漲5.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.053%，西班牙10年期國債收益率漲7.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.254%。

【美債市場(chǎng)|美債收益率普遍上漲，3月期美債收益率漲4.08個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.685%】

周一，美債收益率普遍上漲，3月期美債收益率漲4.08個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.685%，2年期美債收益率漲23.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.004%，3年期美債收益率漲19.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.78%，5年期美債收益率漲17.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.589%，10年期美債收益率漲15.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.529%，30年期美債收益率漲11.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.760%。

本文源自財(cái)聯(lián)社FICC