風(fēng)口財經(jīng)記者 謝文倩

海底撈分拆特海國際上市又有了新進展。

12月5日晚間，海底撈公告，擬通過介紹上市的方式，將海外業(yè)務(wù)特海國際控股有限公司分拆，并于港交所主板獨立上市。海底撈董事會稱，考慮宣布以實物分派方式有條件派發(fā)該公司擁有的特海國際股份，占特海國際全部已發(fā)行股本的90%。

與普通上市不同，介紹上市意味著不發(fā)新股、不融資，上市不融資，海底撈想要的到底是什么？對此，法國巴黎銀行亞太區(qū)環(huán)球銀行部、中國投資銀行董事總經(jīng)理朱泉星對風(fēng)口財經(jīng)表示，“最近資本市場波動很大，如果采取普通上市，就要取決于市場窗口，估計他們是沒有信心能夠讓市場認可其想要的估值，或者是有意先取得上市地位再擇機融資，才采取這種方式上市?！?/p>

甩掉包袱？

特海國際代表的海外業(yè)務(wù)，在過去十年間，一直是海底撈重點發(fā)力的方向。但遺憾的是，海外業(yè)務(wù)并未如愿成為海底撈的增量，反而在不斷的拖后腿。

上市材料顯示，特海國際自2019年起連續(xù)三年都在虧損。2019年-2021年以及2022年第一季度，特海國際收入為2.33億美元、2.21億美元、3.12億美元及1.09億美元。

從剝離虧損業(yè)務(wù)的角度來看，海底撈想分拆海外業(yè)務(wù)獨立上市不奇怪。2021年，海底撈虧損了41.6億元，除了部分門店關(guān)停及疫情影響，還包含了特海國際的虧損部分10.2億元，占比24.5%。

但奇怪的是，為什么是現(xiàn)在分拆？今年以來，不乏餐飲企業(yè)接連IPO，但大多數(shù)意在融資，但介紹上市不同，不涉及新股發(fā)行和融資。

對此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬曾表示，此時上市并非好的時間節(jié)點，更像是海底撈的奮力一搏，它在有意剝離一些不確定因素比較大的板塊。

回顧海底撈的股價，已經(jīng)從去年2月份的85港元/股高點跌到了如今的20港元/股左右，套牢大批二級市場投資人。選擇此時上市看似是海底撈的選擇，但在重壓之下，很可能是不得不走的一步棋。

在上市的前提下，海底撈選擇介紹上市可能是把有關(guān)公司取得上市地位的風(fēng)險降到最低的一種。朱泉星表示，“在港股介紹上市，和一般上市審批的流程一樣，包括準備招股書等A1上市文件包等，在通過港交所聆訊后就可以上市，只是不涉及融資，因此上市的時間不受資本市場波動、外圍市場或估值等因素影響?！?/p>分拆完成后，海底撈將不再保留特海國際的任何權(quán)益，特海國際將不再為海底撈的附屬公司。

多條腿走路

值得注意的是，此次特海國際上市并不會發(fā)行新股，只是將企業(yè)股東本身的舊股申請掛牌買賣，不會稀釋現(xiàn)有股東權(quán)益。

如果特海國際上市成功，張勇夫婦將擁有圍繞火鍋業(yè)務(wù)的第三家上市公司，前兩家分別是“海底撈”和它的供應(yīng)商“頤海國際”。

但問題是，目前特海國際虧損不止，2019年至2021年負債凈額達到0.1億美元、0.7億美元、1.9億美元，截至2022年5月31日，特海國際的流動負債凈額為4.32億美元。特海國際分拆上市之后，運營資金從哪里來？將從哪里加血發(fā)展呢？

雖然這次特海國際并不募資，但分拆能讓特海國際獲得獨立的上市地位及獨立的募資平臺。朱泉星表示，“港股再融資能力非常有彈性，雖然在介紹上市時不涉及融資，但是卻可以在上市后擇機融資。正常的再融資，就不需要再通過港交所審批了?！?/p>此外，“由于介紹方式上市跟普通上市流程一樣，如果突然市場好起來，海底撈也可以隨時改為普通上市?！敝烊潜硎尽?/p>讓市場對海底撈的估值聚焦到海底撈自己，讓特海國際根據(jù)自身業(yè)務(wù)規(guī)劃發(fā)展，這想必是海底撈此舉想看到的最好結(jié)果。

此前，在海底撈蓬勃發(fā)展之際，這些關(guān)聯(lián)方也跟著賺得盆滿缽滿；如今海底撈用一年的時間虧完了三年利潤，自顧不暇之際，這些企業(yè)也不得不學(xué)獨立行走了。

（本文觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹慎?。?/h4>