金融界3月13日消息 金融界、東方金誠聯合推出《債市早報》欄目，為您提供最全最及時的債市信息。

【內容摘要】3月10日，資金面整體均衡，主要資金利率多數上行；銀行間主要利率債收益率普遍下行，中短券表現更好；旭輝公布境外債重組初步方案，晉控煤業(yè)澄清7筆逾期商票均已結清，“20碧地01”持有人會議通過增加第4年末回售選擇權等議案，煙臺農商行不行使“18煙臺農商二級01”贖回選擇權；轉債市場指數集體走弱，轉債個券多數下跌；海外方面，各期限美債收益率繼續(xù)大幅下行，主要歐洲經濟體10年期國債收益率普遍大幅下行。

一、債市要聞

（一）國內要聞

【2月信貸延續(xù)強勁增長，債券融資顯著修復】3月10日，央行公布數據顯示，2023年2月新增人民幣貸款1.81萬億，同比多增5928億；2月新增社會融資規(guī)模3.16萬億，同比多增1.95萬億。2月末，廣義貨幣(M2)同比增長12.9%，增速比上月末高0.3個百分點；狹義貨幣(M1)同比增長5.8%，增速比上月末低0.9個百分點。

點評：在經濟修復預期改善帶動市場主體融資需求明顯上升，政策面繼續(xù)鼓勵銀行靠前投放信貸等因素綜合作用下，2月信貸延續(xù)強勁增長勢頭，疊加“春節(jié)錯月效應”等助力政府和企業(yè)債券顯著修復，2月金融數據全面好于市場預期。這將有效提振市場信心，支持一季度經濟較快回升。不過，2月金融數據也表明，房地產低迷仍舊制約寬信用效應充分體現，顯示接下來房地產支持政策需要進一步加碼。2月金融數據中最突出的是社融同比大幅多增1.95萬億，除了投向實體經濟的貸款大幅多增逾9000億外，主要貢獻來自債券融資顯著修復。背后是春節(jié)過后，2月國債、地方政府一般債發(fā)行加快，這也顯示為助力經濟較快修復，年初除專項債發(fā)行節(jié)奏較快外，財政發(fā)力全面靠前。此外，2月企業(yè)債券發(fā)行也有明顯改善，主要原因是當月發(fā)行成本有所下行，以及春節(jié)過后企業(yè)債券發(fā)行節(jié)奏恢復。

【國家統(tǒng)計局局長康義：對今年經濟實現5%左右的增長預期目標有信心】在3月12日的十四屆全國人大一次會議第三場“部長通道”上，國家統(tǒng)計局局長康義表示，對今年經濟運行整體好轉、實現5%左右的增長預期目標有信心。這信心既來自于對經濟發(fā)展基本面的判斷，也來源于對今年以來經濟運行態(tài)勢的觀察。從中長期發(fā)展態(tài)勢看，中國仍然是世界上最大的發(fā)展中國家，發(fā)展空間廣闊；從今年情況看，市場預期明顯改善，經濟運行向好因素增多。

（二）國際要聞

【美國2月失業(yè)率上升、薪資增速降溫，市場預期加息路徑有所回落】3月10日，美國勞工部公布的最新數據顯示，2月非農新增就業(yè)人數31.1萬，預期為22.5萬，1月前值下修至50.4萬。就業(yè)崗位增幅最大的是娛樂和休閑、零售、政府以及醫(yī)療部門，但在信息、交通以及倉儲部門，就業(yè)人數出現下滑。至此，美國非農新增就業(yè)已經連續(xù)11個月超過預期，為1998年彭博追蹤該數據以來的最長連漲紀錄。失業(yè)率方面，2月失業(yè)率為3.6%，略高于預期和前值的3.4%；薪資方面，2月平均時薪同比增長4.6%，預期4.7%，前值4.4%；2月勞工參與率為62.5%，與前值相比基本保持不變。數據發(fā)布后，市場對美聯儲加息預期大幅降溫。芝商所美聯儲觀察工具（CME FedWatch）顯示，美聯儲3月加息50bp的可能性為40.2%，較稍早前的80%大幅下降。

點評：美國2月新增非農就業(yè)人數再度大幅高于市場預期，加之除非農外，其調查來源的就業(yè)指標均表明，當前美國勞動力市場總體依然偏強，但仍有邊際降溫趨勢。一方面，新增就業(yè)的主要貢獻行業(yè)反映出，美國服務消費持續(xù)修復，疊加流感季帶來的醫(yī)療衛(wèi)生與社會救助需求，令休閑酒店、醫(yī)療等服務業(yè)仍構成勞動力市場的主要支撐力量；另一方面，新增就業(yè)的廣度在下降，新增就業(yè)中，科技公司裁員影響下的信息業(yè)為主要拖累項，也反映出快速加息對利率敏感行業(yè)就業(yè)的沖擊正在顯現。此外，2月新增就業(yè)強勁與失業(yè)率反彈，兩者之間出現背離，主要是2月勞動參與率回升、失業(yè)人數增加所致。薪資增速方面，總體呈現出“放緩+韌性”的特征。薪資增速同比讀數上行主要受到去年同期的低基數影響，結合環(huán)比增速總體來看，薪資增速趨勢仍然向下，未來周期性因素將繼續(xù)給薪資通脹帶來下行推動，但結構性因素如退休人數增加、移民人數減少可能導致薪資整體中樞高于疫情前水平，且存在粘性。從非農數據對貨幣政策的影響來看，一方面，2月非農新增就業(yè)人數距離美聯儲10萬左右的水平仍然偏高，薪資增速距離美聯儲3-3.5%的合意增速也仍有距離，這決定了美聯儲緊縮周期仍未結束；另一方面，3月薪資增速超預期回落以及失業(yè)率的反彈，加之近期硅谷銀行事件引發(fā)對金融系統(tǒng)流動性風險的關注，我們判斷，美聯儲3月再度重回單次加息50bp的概率較低。

（三）大宗商品

【國際原油期貨價格止跌轉漲，NYMEX天然氣價格繼續(xù)收跌】3月10日，WTI 4月原油期貨收漲0.96美元，漲幅1.27%，報76.68美元/桶；ICE布倫特5月原油期貨收漲1.19美元，漲幅1.46%，報82.78美元/桶；NYMEX 4月天然氣期貨收跌4.44%，報收2.430美元/百萬英熱單位。

二、資金面

（一）公開市場操作

3月10日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日以利率招標方式開展150億元7天期逆回購操作，中標利率為2.0%。Wind數據顯示，當日有180億元逆回購到期，因此當日公開市場凈回籠30億元。上周央行公開市場操作凈回籠資金9830億元。

（二）資金利率

3月10日，銀行間資金面整體均衡，主要資金利率多數上行：DR001上行43.37bps至1.814%，DR007上行9.23bps至2.025%，其他期限利率亦全線上行。

數據來源：Wind，東方金誠

三、債市動態(tài)

（一）利率債

1.現券收益率走勢

3月10日，股市下跌及存單利率回落提振債市情緒，當日公布的2月金融數據超預期但影響不大，銀行間主要利率債收益率普遍下行，中短券表現更好。截至北京時間20:00，10年期國債活躍券220025收益率下行0.90bp至2.8750%；10年期國開債活躍券220220收益率下行0.65bp至3.0585%。

數據來源：Wind，東方金誠

債券招標情況

數據來源：Wind，東方金誠

（二）信用債

1.二級市場成交異動：

3月10日，地產債成交價格整體穩(wěn)定，3只債券成交價格偏離幅度超10%。其中，“20寶龍04”跌超36%，“21融信03”跌72%；“21陽城01”漲超20%。

3月10日，城投債成交價格整體穩(wěn)定，5只債券成交價格偏離幅度超10%。其中，“20貴安G1”跌超10%，“17銅官管廊債”跌超13%，“17資興城投02”“17黃石眾邦債”跌超33%，“16文山債”跌超49%。

2.信用債事件：

旭輝控股：3月10日，旭輝控股公布境外債重組初步方案。公司公告稱，初步性境外債重組指引條款主要包括不削減本金金額、自愿選擇轉股、減少利息的現金支付、債務展期不超過7年、支付一定數額的前置款項和制定額外的增信方案等。

旭輝控股：公司公告稱，與恒基兆業(yè)互換兩項目公司股權，應付代價5171.2萬元。

碧桂園：公司公告稱，“20碧地01”召開持有人會議，審議通過債券期限等調整議案。

金科股份：公司公告稱，收到新增訴訟、仲裁案件金額合計49.47億元。

花樣年控股：公司公告稱，重組支持協議于3月9日生效。

陽光城：公司公告稱，目前公司已到期未支付的債務本金合計462.58億元；為沈陽、蘇州子公司1.01億債務重組展期及1.2億融資提供擔保。

重慶高速集團：據聯合資信公告，關注重慶高速集團控股子公司重慶江綦高速公路有限公司未能清償到期債務。

空港股份：公司公告稱，為天源公司提供4000萬元有息借款展期一年。

晉控煤業(yè)：票交所官網披露，晉能控股煤業(yè)集團有限公司公告，由于我司出票開戶行系統(tǒng)問題，在兌付當天發(fā)生沖賬行為造成票據逾期。我司已積極溝通持票人并及時完成兌付，票據狀態(tài)均顯示為已結清。

上海華信國際集團：公司公告稱，2023年2月28日，上海三中院出具《民事裁定書》，裁定終結上海華信國際集團有限公司等六十六家關聯公司破產程序。

祥光銅業(yè)：公司公告稱，確定廈門國貿有色為重整投資人，陽谷建發(fā)有色為備選投資人。

煙臺農商行：煙臺農村商業(yè)銀行股份有限公司公告，發(fā)行人本期不行使“18煙臺農商二級01”贖回選擇權，未贖回部分債券利率5.80%，發(fā)行總額3億元。

綠城房地產：公司公告稱，截至本公告出具日，公司之關聯方購買債券為20綠城房產MTN001A、20綠城房產MTN002、20綠城房產MTN003、22綠城地產MTN004、21綠城房產MTN001、22綠城地產MTN001、22綠城地產MTN005，累計購買金額16,830萬元。

（三）可轉債

1.權益及轉債指數

【A股三大股指集體收跌】3月10日，美聯儲加息引爆硅谷銀行危機，美股大跌對A股市場造成壓力，上證指數、深證成指低開低走，分別下跌1.40%和1.19%，創(chuàng)業(yè)板指低開后出現沖高回落，尾盤翻綠收跌0.10%。申萬一級行業(yè)指數全線下跌，其中汽車下跌3.49%，領跌市場，建筑材料、家用電器、石油石化、美容護理、鋼鐵、通信、煤炭等跌逾2%，僅醫(yī)藥生物、計算機、電力設備、農林牧漁等跌幅不及1%，跌幅相對較小。

【轉債市場指數集體走弱】3月10日，受權益市場沖擊，轉債市場主要指數低開后集體走弱，中證轉債、上證指數、深證轉債分別下跌0.50%、0.42%、0.66%。當日轉債市場成交額763.62億元，較前一交易日增加11.60億元。當日，轉債市場多數個券下跌，477只個券中74只上漲，397只下跌，6只持平。個券表現上，當日上漲個券以計算機、醫(yī)藥生物行業(yè)居多，恒鋒轉債上漲7.58%，智能轉債、盛路轉債漲超4%，淳中轉債漲超3%，漲幅領先市場；當日城市轉債下跌6.44%，領跌市場，文燦轉債、伯特轉債、小康轉債等數只汽車行業(yè)個券跌幅也明顯靠前。

數據來源：Wind，東方金誠

2.轉債跟蹤

本周，天23轉債擬于3月15日上市。

3月10日，南華期貨擬發(fā)行可轉債不超過12億元。

3月10日，塞力轉債公告不下修轉股價格，且在未來6個月內(2023年3月11日至2023年9月10日)，若觸發(fā)轉股價格下修條件，均不提出向下修正方案；弘亞轉債公告不下修轉股價格，且在未來6個月內(2023年3月11日至2023年9月10日)，若觸發(fā)轉股價格下修條件，均不提出向下修正方案；家悅轉債公告不下修轉股價格，且在未來6個月內(2023年3月11日至2023年9月10日)，若觸發(fā)轉股價格下修條件，均不提出向下修正方案；奕瑞轉債公告不下修轉股價格，且在未來6個月內(2023年3月11日至2023年9月10日)，若觸發(fā)轉股價格下修條件，均不提出向下修正方案；華體轉債公告不下修轉股價格，且在未來6個月內(2023年3月11日至2023年9月10日)，若觸發(fā)轉股價格下修條件，均不提出向下修正方案；國投轉債、泰林轉債、大族轉債、豪美轉債、恒逸轉債、廣匯轉債公告預計滿足轉股價格修正條件。

3月10日，中鋼轉債公告不提前贖回，且在未來6個月內(即2023年3月10日至2023年9月9日)，若再次觸發(fā)贖回條款，均不行使提前贖回權利。

（四）海外債市

1.美債市場：

3月10日，由于當日公布的2月非農失業(yè)率上升，且薪資增速出現回落，令市場對美聯儲3月加快加息的預期繼續(xù)大幅降溫，推動各期限美債收益率繼續(xù)大幅下行，下行幅度普遍超過20bp。其中，2年期美債收益率下行30bp至4.60%，10年期美債收益率下行23bp至3.70%。

數據來源：iFinD，東方金誠

3月10日，2/10年期美債收益率利差倒掛幅度收窄7bp至90bp；5/30年期美債收益率利差倒掛幅度收窄8bp至26bp。

3月10日，美國10年期通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率下行4bp至2.26%。

2.歐債市場：

3月10日，主要歐洲經濟體10年期國債收益率普遍大幅下行。其中，德國10年期國債收益率下行14bp至2.50%；法國、意大利、西班牙、英國10年期國債收益率分別下行13bp、7bp、15bp和15bp。

數據來源：英為財經，東方金誠

中資美元債每日價格變動（截至3月10日收盤）

數據來源：Bloomberg，東方金誠整理

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