圖片來源@視覺中國

文 | 產(chǎn)投家，作者 | 產(chǎn)投一哥

近日，凱普林光電科技宣布完成新一輪過億元融資，新一輪融資中，出現(xiàn)了首鋼基金、中車資本兩家頭部產(chǎn)業(yè)資本的身影。除了提供資金支持，兩家機構(gòu)的進入將為凱普林帶來更多戰(zhàn)略資源支持。

這僅僅是產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展的一個縮影。

當前，產(chǎn)業(yè)資本在投資行業(yè)正在扮演更重要的角色。從廣義上看，產(chǎn)業(yè)背景的資金、政府支持的產(chǎn)業(yè)基金、專注于某個產(chǎn)業(yè)的GP都在促進產(chǎn)業(yè)資本的發(fā)展壯大。

烯牛數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2022年創(chuàng)投市場披露的投融資事件中,有產(chǎn)業(yè)資本(CVC)參與的事件數(shù)量占比超過30%。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示,2021年新備案的私募股權(quán)及創(chuàng)業(yè)投資基金的投資者中企業(yè)(LP)出資2,711億元,占總數(shù)的22.5%。

產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)成為創(chuàng)投市場中不可或缺的組成部分。

互聯(lián)網(wǎng)投資人：遍地撒錢的大廠CVC

市場上的CVC數(shù)量逐年攀升，雖然大家都是產(chǎn)業(yè)資本，但來路卻有很大不同。

比如，除了由產(chǎn)業(yè)方發(fā)起設立的CVC機構(gòu)，當前，政府引導基金也在積極推動地方產(chǎn)業(yè)投資，此外，諸如硬科技、芯片、高端制造、機器人等專項產(chǎn)業(yè)基金也在近幾年如火如荼的建設。

這其中，一個不可忽視的群體就是互聯(lián)網(wǎng)背景的產(chǎn)業(yè)投資人。

出發(fā)角度：互聯(lián)網(wǎng)大廠

特點：有錢，有流量

代表：阿里、騰訊、字節(jié)跳動、美團

一句話定義：依托互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，沿著整個互聯(lián)網(wǎng)進行擴張式布局

2011年后各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭主業(yè)穩(wěn)定，新的移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)浪潮來臨，在以騰訊為代表的互聯(lián)網(wǎng)CVC大舉進行股權(quán)投資時，中國CVC行業(yè)才逐步迎來了快速增長期。從2011年到現(xiàn)在，參與對外股權(quán)投資的中國企業(yè)數(shù)量增長了近10倍。

隨著互聯(lián)網(wǎng)項目的崛起，百度、阿里、字節(jié)跳動、美團為首的互聯(lián)網(wǎng)資本為了筑起更厚的護城河，通過并購等買買買的方式大殺四方，也讓更多人開始關注產(chǎn)業(yè)資本——不差錢的富二代。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年創(chuàng)投市場披露的投融資事件中，有產(chǎn)業(yè)資本(CVC)參與的事件數(shù)量占比超過30%。對于大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者，CVC備受歡迎的很重要原因是，在投錢的同時，還可以為企業(yè)帶來產(chǎn)業(yè)資源的傾斜和訂單，這對大部分財務VC來說，堪稱降維打擊般的“殺傷力”。

圖片來源：睿獸分析

從大的時代背景來看，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)已成為過去式，科技創(chuàng)業(yè)正當時，意味著過去那些用資金堆起來的商業(yè)模式，以及只能為創(chuàng)業(yè)者提供資金支持的財務VC正面臨越來越多的挑戰(zhàn)。從投資周期來看，CVC資金來源于自身企業(yè)，投資周期也遠比財務VC長，甚至不考慮退出，這為科技企業(yè)的長周期發(fā)展給予了充裕的時間。

相較于純財務投資人，CVC能提供錢之外的資源賦能，更有甚至，還能直接訂單，并幫助項目后期實現(xiàn)并購。而在項目源方面，CVC顯然擁有更大的項目池，通過在自身專注的產(chǎn)業(yè)內(nèi)挖掘項目，CVC已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)鏈的最敏銳的捕手。

如今，CVC的體量甚至可以與VC齊平了，F(xiàn)TX的Cryptocurrency fund規(guī)模20億美金，騰訊產(chǎn)業(yè)供應基金也已追加到100億元。

從投資節(jié)奏看，騰訊為首的CVC，每年的投資數(shù)量和金額早已經(jīng)超越了傳統(tǒng)的財務投資人。

背靠產(chǎn)業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)為首的CVC機構(gòu)，在過去多年通過投資的方式建立了自身的投資帝國。以互聯(lián)網(wǎng)為代表的產(chǎn)業(yè)資本不斷加大投入之時，實業(yè)派資本也因為一個偶然事件的爆發(fā)，下定決心開始大規(guī)模投資。這一事件正是中興被制裁事件。

這一事件不僅引爆了通信行業(yè)，更讓中國整個高端制造產(chǎn)業(yè)決定破釜沉舟——左手自主研發(fā)，自強不息，右手投資前沿科技，輔助向上。

產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資人：華為打響傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)資本“第一槍”

過去兩年，互聯(lián)網(wǎng)系的CVC因互聯(lián)網(wǎng)反壟斷問題放緩投資。反而是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)出發(fā)的機構(gòu)開始大肆擴張。

產(chǎn)業(yè)資本憑靠雄厚資金與產(chǎn)業(yè)集聚的優(yōu)勢開始在股權(quán)投資領域迅速崛起?！叭f億寧王”出資8只股權(quán)基金24次直投在股權(quán)投資砸下190億元；比亞迪雙幣基金頻頻出手，股權(quán)投資規(guī)模極速擴張，如今已超40億元，并成功孵化出獨角獸“比亞迪半導體”；碧桂園、格力等等產(chǎn)業(yè)資本也發(fā)力明顯。

出發(fā)角度：產(chǎn)業(yè)背景

特點：有錢，有產(chǎn)業(yè)資源

代表：華為、比亞迪、寧德時代

一句話定義：依托智能制造、半導體等實體產(chǎn)業(yè)，沿著產(chǎn)業(yè)鏈上下游進行挖掘式布局

最明顯的標志旗竿是華為的投資。

圖片來源：烯牛數(shù)據(jù)

早在2017 年，華為創(chuàng)始人任正非在人力資源管理綱要 2.0 溝通會上講話，總裁辦據(jù)此簽發(fā)了 126 號文，明確「有所不為」，其中提到要堅持「不做應用、不碰數(shù)據(jù)、不做股權(quán)投資」。

然而，市場環(huán)境隨時在變化，規(guī)則總有打破的時候。

2019 年，華為成立了一家投資子公司——哈勃投資。華為開始注重對外投資的導火索有二：其一，華為副董事長兼首席財務官孟晚舟事件；其二，美國將華為列入實體清單。這兩件事與中美貿(mào)易戰(zhàn)、5G 技術競爭、間諜疑云等種種復雜問題交織在一起，華為遭受了前所未有的壓力。

而哈勃的出現(xiàn)，顯然有著更深刻的含義，找到支撐華為增長的下一個曲線，同時，通過投資保持自身在科技領域的戰(zhàn)斗力。尤其是在芯片方面的投資，更是華為布局股權(quán)投資的核心思想。

華為加速尋找供應鏈國產(chǎn)替代解決方案，而哈勃投資則是重要的尋找途徑之一。天眼查顯示，華為已經(jīng)將哈勃投資最初的7億元注冊資金，在今年1月增至17億元。由此可見，哈勃投資已經(jīng)成為華為投資布局中的重要板塊。

數(shù)據(jù)顯示，華為的投資方向主要集中在通信、半導體等行業(yè)。截至2022年10月底,兩個投資主體對外投資數(shù)量分別為45家,42家。在2022年創(chuàng)投市場整體低迷的情況下,哈勃投資1-10月投資公司數(shù)量29家,超過2021年全年的90%,華為正在加速相關的產(chǎn)業(yè)布局。

截至目前，哈勃投資了好達電子、縱慧芯光和東微半導體、慶虹電子、燦勤科技在內(nèi)的多個項目，不少項目已經(jīng)完成上市并實現(xiàn)了非?？捎^的收益。

華為創(chuàng)始人任正非曾明確表示：“我們原則上不對外進行投資，投資就意味著終身要購買她的東西，因為她是我的兒媳婦。我們現(xiàn)在就是見異思遷，今天這個好就買這個，明天那個好就買那個?！?/p>不僅是華為、中興為代表的實體企業(yè)大舉擴張投資規(guī)模，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)都在效仿互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過投資擴大自身的護城河。

政府投資人：多點開花、以投促產(chǎn)

除了互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)資本，各地方政府也在積極推進產(chǎn)業(yè)投資。

過去一年，在宏觀政策支持和部分城市成功經(jīng)驗的鼓舞下，政府產(chǎn)業(yè)引導基金在全國各地“四處開花”。尤其在長三角地區(qū)，各地正在使出渾身解數(shù)吸引優(yōu)質(zhì)VC/PE落戶，爭搶戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。一方面，基金規(guī)模越來越大，百億母基金頻出；另一方面，區(qū)縣級政府引導基金涌現(xiàn)，政府引導基金從省會城市、地級城市加速向區(qū)縣下沉。

出發(fā)角度：地方政府

特點：巨有錢，有地方產(chǎn)業(yè)資源、有政策扶持

代表：合肥、常州、蘇州

一句話定義：依托地方強大的資源，對當?shù)刂еa(chǎn)業(yè)進行扶持式投資，通過投資頭部GP，吸引VC/PE機構(gòu)到當?shù)剡M行投資，以帶動當?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)市場化發(fā)展

一個典型的案例，就是被稱為風投之都的合肥，通過投資京東方收獲了高額回報的同時，也帶動了產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。今年，安徽為了吸引全球頭部風投創(chuàng)投機構(gòu)來皖落地，設立總規(guī)模不低于2000億元的省新興產(chǎn)業(yè)引導基金，推進合肥、蕪湖和蚌埠市開展合格境外有限合伙人(QFLP)試點，力促創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資本蓬勃發(fā)展。

通過產(chǎn)業(yè)投資，各地政府不斷加大招商引資的力度，幫助地方產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)集群式發(fā)展。

中國地方政府的產(chǎn)業(yè)基金大力推開在2015年，目前各級政府產(chǎn)業(yè)基金迅速膨脹到了幾萬億的規(guī)模，在一些城市運行得很不錯。地方政府設立產(chǎn)業(yè)基金可以優(yōu)化政府投資方式，發(fā)揮政府資金使用效率，吸引社會資金投入政府支持領域和產(chǎn)業(yè)，發(fā)揮財政資金四兩撥千斤的作用。