110212/19
1什么是ESG？ESG是Environment（環(huán)境）、Social（社會）、Governance（治理）3個英文詞語的首字母縮寫。E、S、G是3個自上而下的層次。首先，是公司和所處自然環(huán)境的交互，即環(huán)境因素E（Environment）。它關(guān)注企業(yè)的能源使用、環(huán)保投入、廢物防治，具體包括環(huán)保投入、環(huán)保意識、生物多樣性保護等指標(biāo)。其次，是公司和所處社會環(huán)境以及社會關(guān)系的交互，即社會因素S（Social）。它關(guān)注公司員工、消費者、供應(yīng)鏈管理，具體包括員工數(shù)量、員工雇傭類型、員工發(fā)展、社區(qū)投資等指標(biāo)。最后，是公司本身的治理，也就是治理因素G（Governance）。它關(guān)注公司運作、管理系統(tǒng)、企業(yè)政策，具體包括股東結(jié)構(gòu)、董事會結(jié)構(gòu)、信息披露等指標(biāo)。ESG是一種較為先進、全面的投資理念，可以很好地衡量企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營能力。
2如何在投資中使用ESG的方法？雖然概念本身看起來很高大上，但ESG其實是具有可實踐性的投資方法。比如，我們可以將ESG納入評價體系。舉個簡化的例子，我們將評價體系由粗到細分為3級，如下圖表所示。1級指標(biāo)當(dāng)然就是環(huán)境E、社會S、公司G治理的大維度；2級指標(biāo)則是維度下的分類議題，例如，環(huán)境E下的2級指標(biāo)可以包含能源使用、環(huán)保投入、廢物防治等；3級指標(biāo)則是2級分項的具體衡量標(biāo)準(zhǔn)，例如，上面提到的能源使用，我們可以用碳排放、節(jié)能和節(jié)水政策等多項指標(biāo)，來具體衡量。
資料來源：匯豐晉信。僅作說明示意，不構(gòu)成任何投資建議。我們可以賦予每個指標(biāo)不同的分?jǐn)?shù)權(quán)重，逐一考察并評分加總，如此就可以得出上市公司的ESG評分，以及據(jù)此對公司做出橫向和縱向的比較。基金公司對ESG的投資運用非常靈活，我們既可以參考評級機構(gòu)對公司的ESG評價，更可以構(gòu)建公司內(nèi)部的ESG評級體系，為我們的整體投資提供有效的參考。也可以使用定量整合的方式將ESG指標(biāo)直接加入投資模型中，將其作為無形資產(chǎn)，計算公司根據(jù)ESG指標(biāo)調(diào)整后的價值。對于有特定投資方向的基金，我們可以為特定行業(yè)的公司設(shè)置特有指標(biāo)。例如，對化工行業(yè)的公司，我們可以著重考察生產(chǎn)對環(huán)境的破壞和公司對環(huán)境的保護，增加相關(guān)的例如污水處理等分項指標(biāo)。我們還可以給ESG指標(biāo)設(shè)置不同的參考權(quán)重。例如，基金經(jīng)理如果比較看重公司負面事件管理的能力，可以將此項的評價比重提高，或直接單獨拎出作為一項篩選條件。
3為什么要關(guān)注ESG投資？傳統(tǒng)的投資分析更多是站在公司本身的角度做出評價。更注重公司的財務(wù)狀況、盈利水平、行業(yè)發(fā)展空間等自身因素，即使是納入環(huán)境或社會因素，也更多是建立在對公司盈利影響的思考框架下的。然而，公司并非獨立存在，而是不斷和自身處所的自然環(huán)境、社會環(huán)境交互的個體。加上隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，不論是低碳生產(chǎn)、環(huán)境保護，還是人文關(guān)懷等，都越來越重要，甚至某些相關(guān)事件可能對公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生決定性的影響。投資分析亟需一個能將這些因素有效納入的框架。而經(jīng)過我們前面的介紹，可以看出ESG是一個更宏大、全面的投資框架，它可以包含傳統(tǒng)投資分析框架，或者說就可以作為傳統(tǒng)投資分析框架的“升級版”來使用。作為一個“升級版”的投資框架，ESG也指向了正向的回報。德意志資產(chǎn)與財富管理投資有限公司和德國漢堡大學(xué)聯(lián)合開展的一項研究，回顧了自1970年以來發(fā)表的兩千多篇相關(guān)學(xué)術(shù)論文發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)論文都指出ESG因子與企業(yè)財務(wù)績效之間存在正相關(guān)關(guān)系。這進一步印證了在現(xiàn)代社會大環(huán)境下，ESG在投資中的積極作用。近年來，監(jiān)管方面也在積極推進上市公司的ESG信息披露，例如，2019年的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》中，就對ESG信息作出了強制披露的要求。據(jù)中國上市公司協(xié)會統(tǒng)計，截止2022年4月30日，1366家披露2021年社會責(zé)任報告的上市公司中（剔除2022年新上市的公司），已有13%發(fā)布了ESG報告。未來，這個數(shù)字有望進一步提升。市場的各類參與者也在積極參與ESG的運用。例如前面我們提到的，基金公司開始研究在投資中納入ESG的評價方法。此外，第三方評級和研究機構(gòu)也正陸續(xù)推出自己的ESG評分體系，對公司做出獨立研究分析，幫助投資者作出參考。
4如何通過基金進行ESG投資？在國內(nèi)，目前，在“碳中和”、“碳達峰”大目標(biāo)的驅(qū)動下，ESG公募基金產(chǎn)品主要是環(huán)?；甬a(chǎn)品。Wind的ESG公募基金分類下共包括306只產(chǎn)品。截至2022年10月31日，所有Wind股票型+混合型基金（剔除偏債混合型基金）過去2年、3年的平均收益率分別為-4.8%、36.2%，而Wind ESG基金過去2年、3年的平均收益率分別為8.1%、66.3%，顯著較高，這展現(xiàn)出了ESG投資在中國的可行性。數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022.10.31，過去2年、3年分別排除2020.11.1、2019.11.1后成立的基金?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的基金的業(yè)績并不構(gòu)成其他基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。匯豐晉信低碳先鋒基金A類而在這些ESG基金中，由匯豐晉信投資總監(jiān)陸彬管理的匯豐晉信低碳先鋒基金A類過去2年、3年收益率為58.8%、242.7%。數(shù)據(jù)來源：匯豐晉信，截至2022.10.31，業(yè)績經(jīng)托管行復(fù)核。匯豐晉信低碳先鋒A近5年業(yè)績(業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)如下：2017年-3.87%(-0.86%)，2018年-39.11%(-35.02%)，2019年45.87%(17.72%)，2020年134.41%(48.42%)，2021年42.15%(40.09%)，2022年截至9月30日-21.98%(-17.74%)。期間基金經(jīng)理為：陸彬(2019.08.17-至今)，方超(2015.09.19-2019.09.07)。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的基金的業(yè)績并不構(gòu)成其他基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。它是一只純粹的低碳概念基金，80%以上的股票資產(chǎn)投資于受益低碳經(jīng)濟領(lǐng)域的上市公司。股票倉位較高，在行業(yè)景氣上行時有機會體現(xiàn)較高的收益潛力。它主要采取自下而上的選股策略，綜合考慮國家政策扶持力度、低碳技術(shù)成熟度等因素，力求篩選績優(yōu)潛力股。不同市場趨勢下，關(guān)注低碳經(jīng)濟領(lǐng)域的不同細分行業(yè)和個股，進行積極的主動管理。匯豐晉信低碳先鋒基金是國內(nèi)首只低碳主題基金，匯豐晉信基金公司很早就開始關(guān)注ESG理念在投資中的應(yīng)用。2022年11月，匯豐晉信基金公司獲上海證券報頒發(fā)的第十九屆“金基金”獎，金基金社會責(zé)任投資（ESG）回報基金管理公司獎。在ESG投資逐漸成為市場共識的趨勢下，不妨關(guān)注一下這只匯豐晉信低碳先鋒基金吧。
風(fēng)險提示本基金管理人依照誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，在少數(shù)極端情況下，投資人可能損失全部本金。投資有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，敬請投資人根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力選擇適合自己的基金產(chǎn)品。本基金是一只股票型基金，股票投資比例范圍為基金資產(chǎn)的 85%-95%，將維持較高的股票持倉比例。如果股票市場出現(xiàn)整體下跌，本基金的凈值表現(xiàn)將受到影響。本基金將不低于 80%的股票資產(chǎn)投資于受益于低碳經(jīng)濟領(lǐng)域的上市公司，而市場整體并不全部符合本基金的選股標(biāo)準(zhǔn)，因此在特定的投資期間之內(nèi)，本基金的收益率可能會與市場整體產(chǎn)生偏差。這些特有的風(fēng)險因素可能使本基金的業(yè)績表現(xiàn)在特定時期落后于大市或其它股票型基金。本資料所提供的資訊均根據(jù)或來自可靠來源，但并不保證其準(zhǔn)確和完整性，僅供參考，不構(gòu)成對讀者的實質(zhì)性建議。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，詳情請認(rèn)真閱讀基金的基金合同、招募說明書、產(chǎn)品資料概要等法律文件。
2如何在投資中使用ESG的方法？雖然概念本身看起來很高大上，但ESG其實是具有可實踐性的投資方法。比如，我們可以將ESG納入評價體系。舉個簡化的例子，我們將評價體系由粗到細分為3級，如下圖表所示。1級指標(biāo)當(dāng)然就是環(huán)境E、社會S、公司G治理的大維度；2級指標(biāo)則是維度下的分類議題，例如，環(huán)境E下的2級指標(biāo)可以包含能源使用、環(huán)保投入、廢物防治等；3級指標(biāo)則是2級分項的具體衡量標(biāo)準(zhǔn)，例如，上面提到的能源使用，我們可以用碳排放、節(jié)能和節(jié)水政策等多項指標(biāo)，來具體衡量。
3為什么要關(guān)注ESG投資？傳統(tǒng)的投資分析更多是站在公司本身的角度做出評價。更注重公司的財務(wù)狀況、盈利水平、行業(yè)發(fā)展空間等自身因素，即使是納入環(huán)境或社會因素，也更多是建立在對公司盈利影響的思考框架下的。然而，公司并非獨立存在，而是不斷和自身處所的自然環(huán)境、社會環(huán)境交互的個體。加上隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，不論是低碳生產(chǎn)、環(huán)境保護，還是人文關(guān)懷等，都越來越重要，甚至某些相關(guān)事件可能對公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生決定性的影響。投資分析亟需一個能將這些因素有效納入的框架。而經(jīng)過我們前面的介紹，可以看出ESG是一個更宏大、全面的投資框架，它可以包含傳統(tǒng)投資分析框架，或者說就可以作為傳統(tǒng)投資分析框架的“升級版”來使用。作為一個“升級版”的投資框架，ESG也指向了正向的回報。德意志資產(chǎn)與財富管理投資有限公司和德國漢堡大學(xué)聯(lián)合開展的一項研究，回顧了自1970年以來發(fā)表的兩千多篇相關(guān)學(xué)術(shù)論文發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)論文都指出ESG因子與企業(yè)財務(wù)績效之間存在正相關(guān)關(guān)系。這進一步印證了在現(xiàn)代社會大環(huán)境下，ESG在投資中的積極作用。近年來，監(jiān)管方面也在積極推進上市公司的ESG信息披露，例如，2019年的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》中，就對ESG信息作出了強制披露的要求。據(jù)中國上市公司協(xié)會統(tǒng)計，截止2022年4月30日，1366家披露2021年社會責(zé)任報告的上市公司中（剔除2022年新上市的公司），已有13%發(fā)布了ESG報告。未來，這個數(shù)字有望進一步提升。市場的各類參與者也在積極參與ESG的運用。例如前面我們提到的，基金公司開始研究在投資中納入ESG的評價方法。此外，第三方評級和研究機構(gòu)也正陸續(xù)推出自己的ESG評分體系，對公司做出獨立研究分析，幫助投資者作出參考。
4如何通過基金進行ESG投資？在國內(nèi)，目前，在“碳中和”、“碳達峰”大目標(biāo)的驅(qū)動下，ESG公募基金產(chǎn)品主要是環(huán)?；甬a(chǎn)品。Wind的ESG公募基金分類下共包括306只產(chǎn)品。截至2022年10月31日，所有Wind股票型+混合型基金（剔除偏債混合型基金）過去2年、3年的平均收益率分別為-4.8%、36.2%，而Wind ESG基金過去2年、3年的平均收益率分別為8.1%、66.3%，顯著較高，這展現(xiàn)出了ESG投資在中國的可行性。數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022.10.31，過去2年、3年分別排除2020.11.1、2019.11.1后成立的基金?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的基金的業(yè)績并不構(gòu)成其他基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。匯豐晉信低碳先鋒基金A類而在這些ESG基金中，由匯豐晉信投資總監(jiān)陸彬管理的匯豐晉信低碳先鋒基金A類過去2年、3年收益率為58.8%、242.7%。數(shù)據(jù)來源：匯豐晉信，截至2022.10.31，業(yè)績經(jīng)托管行復(fù)核。匯豐晉信低碳先鋒A近5年業(yè)績(業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)如下：2017年-3.87%(-0.86%)，2018年-39.11%(-35.02%)，2019年45.87%(17.72%)，2020年134.41%(48.42%)，2021年42.15%(40.09%)，2022年截至9月30日-21.98%(-17.74%)。期間基金經(jīng)理為：陸彬(2019.08.17-至今)，方超(2015.09.19-2019.09.07)。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的基金的業(yè)績并不構(gòu)成其他基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。它是一只純粹的低碳概念基金，80%以上的股票資產(chǎn)投資于受益低碳經(jīng)濟領(lǐng)域的上市公司。股票倉位較高，在行業(yè)景氣上行時有機會體現(xiàn)較高的收益潛力。它主要采取自下而上的選股策略，綜合考慮國家政策扶持力度、低碳技術(shù)成熟度等因素，力求篩選績優(yōu)潛力股。不同市場趨勢下，關(guān)注低碳經(jīng)濟領(lǐng)域的不同細分行業(yè)和個股，進行積極的主動管理。匯豐晉信低碳先鋒基金是國內(nèi)首只低碳主題基金，匯豐晉信基金公司很早就開始關(guān)注ESG理念在投資中的應(yīng)用。2022年11月，匯豐晉信基金公司獲上海證券報頒發(fā)的第十九屆“金基金”獎，金基金社會責(zé)任投資（ESG）回報基金管理公司獎。在ESG投資逐漸成為市場共識的趨勢下，不妨關(guān)注一下這只匯豐晉信低碳先鋒基金吧。
風(fēng)險提示本基金管理人依照誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，在少數(shù)極端情況下，投資人可能損失全部本金。投資有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，敬請投資人根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力選擇適合自己的基金產(chǎn)品。本基金是一只股票型基金，股票投資比例范圍為基金資產(chǎn)的 85%-95%，將維持較高的股票持倉比例。如果股票市場出現(xiàn)整體下跌，本基金的凈值表現(xiàn)將受到影響。本基金將不低于 80%的股票資產(chǎn)投資于受益于低碳經(jīng)濟領(lǐng)域的上市公司，而市場整體并不全部符合本基金的選股標(biāo)準(zhǔn)，因此在特定的投資期間之內(nèi)，本基金的收益率可能會與市場整體產(chǎn)生偏差。這些特有的風(fēng)險因素可能使本基金的業(yè)績表現(xiàn)在特定時期落后于大市或其它股票型基金。本資料所提供的資訊均根據(jù)或來自可靠來源，但并不保證其準(zhǔn)確和完整性，僅供參考，不構(gòu)成對讀者的實質(zhì)性建議。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，詳情請認(rèn)真閱讀基金的基金合同、招募說明書、產(chǎn)品資料概要等法律文件。
