本報記者 譚志娟 北京報道

中國債市開放再提速。近日，中國人民銀行、國家外匯管理局聯合發(fā)布《境外機構投資者投資中國債券市場資金管理規(guī)定》（以下簡稱“《規(guī)定》”），完善并明確境外機構投資者投資中國債券市場資金管理要求?！兑?guī)定》自2023年1月1日起施行。

曾在2020年9月，為推動中國債券市場整體開放，統一境外機構投資者投資中國債券市場資金管理，進一步便利投資交易，中國人民銀行、國家外匯管理局起草了《境外機構投資者投資中國債券市場資金管理規(guī)定（征求意見稿）》，此次是時隔兩年多發(fā)布的正式版本。

在業(yè)界看來，《規(guī)定》也是今年5月人民銀行、證監(jiān)會、外匯局聯合公告《關于進一步便利境外機構投資者投資中國債券市場有關事宜》在資金管理方面的配套法規(guī)，這也意味著債券市場統一對外開放邁出實質性步伐。

就此，東方金誠研究發(fā)展部高級分析師馮琳表示：“《規(guī)定》完善了境外機構投資者投資中國債市的資金管理，對境外機構投資者投資中國債市所涉及的資金賬戶、資金收付和匯兌、統計監(jiān)測等管理規(guī)則進行了統一規(guī)范，有利于提升外資投資中國債市在資金管理方面的便利性，進一步提振外資參與中國債市的積極性?！?/p>國元證券宏觀經濟首席分析師楊為敩日前接受《中國經營報》記者采訪時還分析說：“該政策旨在鼓勵外資投入到中國債券市場中來，進一步提高了外資參與中國債券市場投資的便利性，有助于吸引外資流入中國。此前人民幣出現貶值，現已出現了走強的反轉，該措施也有助穩(wěn)定人民幣匯率走勢?！?/p>央行也稱：“《規(guī)定》的出臺有利于進一步便利境外機構投資者投資中國債券市場，增強中國債券市場對境外機構投資者的吸引力?！?/p>取消單幣種投資匯出比例限制

官方數據顯示，在境外機構方面，2017年以來，進入銀行間市場的境外機構數量從407家擴大至1057家，涵蓋包括主要發(fā)達國家在內的60多個國家和地區(qū)。在銀行間市場發(fā)行債券的境外機構數量從24家擴大至67家。在債券市場方面，截至2022年9月末，境外機構持有銀行間市場債券3.4萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的2.7%。

此次《規(guī)定》統一規(guī)范境外機構投資者投資中國債券市場所涉及的資金賬戶、資金收付和匯兌、統計監(jiān)測等管理規(guī)則。

馮琳認為：“《規(guī)定》統一和規(guī)范了境外機構投資者投資中國債市資金登記管理的流程，作為后續(xù)開戶、資金匯兌、國際收支統計申報等的基礎。境外機構投資者入市備案后，可通過境內托管人（或結算代理人）直接在國家外匯管理局資本項目信息系統辦理登記，便利了境外機構投資者操作?！?/p>《規(guī)定》還進一步優(yōu)化了匯出入幣種匹配管理?！兑?guī)定》稱，境外機構投資者投資中國債券市場匯出與匯入資金幣種原則上應保持一致，不得進行人民幣與外幣之間的跨幣種套利。同時匯入“人民幣+外幣”進行投資的，累計匯出外幣金額不得超過累計匯入外幣金額的1.2倍（投資清盤匯出除外）。

馮琳表示，在保留本外幣基本匹配的原則要求下，《規(guī)定》取消了對單幣種（人民幣或外幣）投資的匯出比例限制，同時明確，匯入“人民幣+外幣”進行投資的，僅限制外幣匯出比例為“累計匯出外幣金額不得超過累計匯入外幣金額的1.2倍（投資清盤匯出除外）”，高于此前1.1倍（110%）的比例限制。這在增強境外機構投資者投資中國債市在資金匯出入方面確定性的同時，也能使境外投資者資金匯出的需求得到更好滿足。

《規(guī)定》同時指出：“長期投資中國債券市場的，上述比例可適當放寬。”

在馮琳看來，這有利于鼓勵境外機構對中國債市進行長期投資。

可自主選擇匯入幣種

此次《規(guī)定》優(yōu)化外匯風險管理政策，進一步擴大境外機構投資者外匯套保渠道，并取消柜臺交易的對手方數量限制。

在馮琳看來，早在2017年，外匯局就發(fā)布了《關于銀行間債券市場境外機構投資者外匯風險管理有關問題的通知》，允許銀行間市場外匯投資者通過結算代理人辦理外匯衍生品業(yè)務。此次《規(guī)定》將銀行間債券市場外匯風險管理政策擴展至交易所債券市場，體現了債市統一監(jiān)管的思路。同時，此前外匯局規(guī)定境外機構投資者作為客戶與境內金融機構直接交易，總數不超過3家，而《規(guī)定》并未對境外機構投資者柜臺交易對手方的數量設限，相較以往也更為靈活。

《規(guī)定》表示，境外機構投資者可自主選擇匯入幣種投資中國債券市場。鼓勵境外機構投資者投資中國債券市場使用人民幣跨境收付，并通過人民幣跨境支付系統（CIPS）完成跨境人民幣資金結算。

馮琳認為，按照《規(guī)定》，境外機構投資者可自主選擇匯入幣種投資中國債券市場，有利于其更好管理匯率波動風險。同時，《規(guī)定》鼓勵境外機構投資者投資中國債券市場使用人民幣跨境收付，并通過人民幣跨境支付系統（CIPS）完成跨境人民幣資金結算，也有利于提升人民幣的跨境資金需求。

展望未來，有券商人士表示，今年在海內外諸多風險事件擾動下，境外資金有一定的流出，預計2023 年海外包括流動性收緊等潛在擾動風險會邊際降溫，甚至不排除歐美等發(fā)達經濟體貨幣政策轉向的可能，全球利率可能會迎來轉向下行，推動固收類資產需求走高，而在中國債券已經逐步納入到全球主要債券指數的當下，境外資金回流的體量值得期待，并預計2023年中國債券市場仍存結構性牛市機會。