關(guān)于進一步鼓勵政府引導(dǎo)基金支持創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)發(fā)展的提案

為鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，近年來，國家各部委及各級地方政府牽頭設(shè)立了大量的政府引導(dǎo)基金，這些引導(dǎo)基金充分發(fā)揮了導(dǎo)向效應(yīng)、杠桿效應(yīng)，極大地推動了我國科技創(chuàng)新的發(fā)展。同時引導(dǎo)基金也優(yōu)化了政府資金的使用模式和使用效率，為提升創(chuàng)新能力、完善產(chǎn)業(yè)布局、補齊產(chǎn)業(yè)鏈條、健全產(chǎn)業(yè)體系發(fā)揮了重要作用。隨著各級引導(dǎo)基金規(guī)模的不斷擴大，政府引導(dǎo)基金已經(jīng)成為支持我國創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵力量。但經(jīng)過多年實踐，我們也看到要發(fā)揮好政府引導(dǎo)基金的政策引導(dǎo)作用，實現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供可預(yù)期的成長空間，仍需突破一些政策瓶頸，具體問題如下：

一是資金的循環(huán)再投入問題。目前已經(jīng)有部分起步較早的政府引導(dǎo)基金開始實現(xiàn)退出，或馬上面臨退出。從政府引導(dǎo)基金的管理經(jīng)驗看，這些起步較早的政府引導(dǎo)基金發(fā)展成熟、經(jīng)驗豐富、專業(yè)度強，對于子基金管理機構(gòu)的投資能力、管理能力和合規(guī)能力最為了解。如果可以鼓勵這類政府引導(dǎo)基金將已退出的部分資金循環(huán)再投資，將更加有利于我國創(chuàng)投行業(yè)的持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展，進而實現(xiàn)對中小型科技創(chuàng)新型企業(yè)的支持。

二是退出方式單一問題。政府引導(dǎo)基金當前的退出方式主要以基金清算分配為主。但考察境內(nèi)外基金行業(yè)的實操案例中，除基金清算外，基金份額轉(zhuǎn)讓也是非常重要的退出方式，值得研究借鑒?；鸱蓊~轉(zhuǎn)讓退出方式，可以讓政府引導(dǎo)基金更早的以市場公允價格退出，有利于加快政府引導(dǎo)基金的回收和再利用。

三是所持有份額轉(zhuǎn)讓難的問題。政府引導(dǎo)基金的份額轉(zhuǎn)讓適用于《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（財政部第 32號令，以下簡稱“32 號令”）的范圍，雖然 32 號令第 66 條規(guī)定，“政府設(shè)立的各類股權(quán)投資基金投資形成企業(yè)產(chǎn)（股）權(quán)7對外轉(zhuǎn)讓，按照有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定執(zhí)行”。但相關(guān)部門尚未對政府投資基金轉(zhuǎn)讓產(chǎn)（股）權(quán)資產(chǎn)的流程進行特別規(guī)定。

基于以上原因，政府引導(dǎo)基金對于私募股權(quán)基金持有份額的轉(zhuǎn)讓需要經(jīng)過產(chǎn)權(quán)交易所的招拍掛手續(xù)。但是目前只有北京、上海兩地的產(chǎn)權(quán)交易所在參與試點國有私募股權(quán)的招拍掛，其他省市的產(chǎn)權(quán)交易所尚未開展該項業(yè)務(wù)，所以很難實際操作。為了持續(xù)發(fā)揮政府引導(dǎo)基金引導(dǎo)作用，服務(wù)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，創(chuàng)造新的競爭優(yōu)勢，提出以下建議：

一、鼓勵各級政府引導(dǎo)基金進行循環(huán)投資，實現(xiàn)對創(chuàng)投行業(yè)的持續(xù)支持。逐步推動政府引導(dǎo)基金向常青引導(dǎo)基金轉(zhuǎn)型，鼓勵各級政府引導(dǎo)基金將已退出的部分資金循環(huán)再投資，這將更加有利于于我國創(chuàng)投行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，最終實現(xiàn)對中小型科技創(chuàng)新型企業(yè)的支持。

二、適當提高引導(dǎo)基金對子基金的出資比例，加大對創(chuàng)投行業(yè)的支持力度。目前，政府引導(dǎo)基金在投資子基金的出資有比較明確的比例限制（一些政策性的基金除外），通常各級政府的合并出資比例不能超過 30%或 50%。希望能夠鼓勵各地政府對于投資中早期的創(chuàng)投基金及天使基金，適當提高政府引導(dǎo)基金對子基金的出資比例，以更加有效地推動創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展。

三、完善法規(guī)，盡快出臺政府引導(dǎo)基金退出的配套政策，提升政府引導(dǎo)基金的資金使用效率。希望有關(guān)部門能夠盡快出臺政府設(shè)立的各類股權(quán)投資基金投資形成企業(yè)產(chǎn)（股）權(quán)對外轉(zhuǎn)讓的法律法規(guī)。同時，能夠盡快推動國有私募股權(quán)的招拍掛在全國各個地方產(chǎn)權(quán)交易所的落地實施，以支持政府引導(dǎo)基金的高效退出。