智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國海證券發(fā)布研究報(bào)告稱，半導(dǎo)體行業(yè)周期持續(xù)演繹，當(dāng)前主流半導(dǎo)體公司經(jīng)歷了前期調(diào)整，已經(jīng)具備較好的估值性價(jià)比，考慮到產(chǎn)業(yè)鏈的動(dòng)態(tài)變化，以及自主可控驅(qū)動(dòng)下的設(shè)備板塊高增長(zhǎng)，給予半導(dǎo)體板塊“推薦”評(píng)級(jí)。海外局勢(shì)動(dòng)蕩加速國產(chǎn)化進(jìn)程，國內(nèi)晶圓廠給予國產(chǎn)設(shè)備更多的量產(chǎn)導(dǎo)入機(jī)會(huì)，關(guān)注后續(xù)下游客戶放量及技術(shù)突破。展望后市，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格調(diào)整仍處于進(jìn)行時(shí)，但已經(jīng)處于供需關(guān)系調(diào)整的尾聲，關(guān)注不同細(xì)分領(lǐng)域景氣度及格局分化下的投資機(jī)會(huì)。

建議關(guān)注：圣邦股份(300661.SZ)、納芯微(688052.SH)、兆易創(chuàng)新(603986.SH)、艾為電子(688798.SH)、新潔能(605111.SH)、華潤微(688396.SH)、揚(yáng)杰科技(300373.SZ)等。

國海證券主要觀點(diǎn)如下：

板塊估值性價(jià)比已現(xiàn)，關(guān)注行業(yè)景氣度演繹的節(jié)奏

2021M6見頂至今，景氣度邊際放緩，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入去庫存周期，同期A股半導(dǎo)體板塊估值有所回落;2022Q3大部分公司經(jīng)營數(shù)據(jù)同比/環(huán)比有所下滑，但從估值層面來看，板塊估值處于歷史相對(duì)低位;產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存持續(xù)修正中，因此考慮到當(dāng)前估值水平，及行業(yè)景氣度的發(fā)展趨勢(shì)，半導(dǎo)體板塊已經(jīng)具備較佳的配置價(jià)值，看好后續(xù)板塊表現(xiàn)。

國產(chǎn)化主線：供應(yīng)鏈安全迫在眉睫，關(guān)注后續(xù)下游客戶放量及技術(shù)突破

過去幾年的產(chǎn)能緊張拉動(dòng)晶圓廠資本開支，全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)空間持續(xù)增長(zhǎng);海外局勢(shì)的動(dòng)蕩加速了國產(chǎn)化的進(jìn)程，國內(nèi)晶圓廠給予國產(chǎn)設(shè)備更多的量產(chǎn)導(dǎo)入機(jī)會(huì)，成熟設(shè)備放量的同時(shí)，高端設(shè)備研發(fā)加速;經(jīng)營層面，龍頭公司經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，內(nèi)資晶圓廠的訂單快速增長(zhǎng)，同時(shí)先進(jìn)制程核心工藝設(shè)備研發(fā)順利推進(jìn)，經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)張及技術(shù)實(shí)力的持續(xù)積累，顯著提升國產(chǎn)設(shè)備公司競(jìng)爭(zhēng)力，盈利能力逐漸體現(xiàn)，考慮晶圓廠的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃及重大項(xiàng)目的進(jìn)展，重點(diǎn)關(guān)注國產(chǎn)化主線投資標(biāo)的。

景氣度主線：產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系持續(xù)修復(fù)中，關(guān)注不同細(xì)分領(lǐng)域景氣度&格局分化下的投資機(jī)會(huì)

過去兩年全球產(chǎn)業(yè)鏈的供需緊張，給了國內(nèi)廠商的彎道超車機(jī)遇，以兆易創(chuàng)新、圣邦股份、納芯微等為代表的細(xì)分龍頭公司在收入高速增長(zhǎng)的同時(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，深度受益于光伏、新能源、工控等領(lǐng)域的旺盛需求，展望后市，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格調(diào)整仍處于進(jìn)行時(shí)，但已經(jīng)處于供需關(guān)系調(diào)整的尾聲，考慮到當(dāng)前板塊估值水平，景氣度相關(guān)標(biāo)的配置價(jià)值凸顯，關(guān)注細(xì)分賽道龍頭公司后續(xù)的經(jīng)營節(jié)奏，及各細(xì)分領(lǐng)域的“小而美”標(biāo)的。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，外部環(huán)境不確定，企業(yè)研發(fā)及客戶開拓不及預(yù)期，中美貿(mào)易及科技摩擦，重點(diǎn)關(guān)注度公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期。