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對(duì)于金融業(yè)而言，不少同行試水了ChatGPT寫(xiě)行業(yè)分析報(bào)告，寫(xiě)量化策略的代碼，分析貨幣政策等等。盡管深度的分析ChatGPT仍舊難以勝任，但基本的科普性質(zhì)的分析，ChatGPT的不少回答已經(jīng)是有模有樣了。分析師、策略師、理財(cái)師們紛紛開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)，未來(lái)的工作是否會(huì)隨著AI的發(fā)展而被取代？
為此，金融投資報(bào)記者專(zhuān)訪了交行總行私人銀行部首席財(cái)富顧問(wèn)、零售板塊投研團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人陳伯憲先生。
陳伯憲交通銀行總行私人銀行部首席財(cái)富顧問(wèn)零售板塊投研團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人陳伯憲：在這輪ChatGPT爆火之前，人工智能早已應(yīng)用于財(cái)富管理行業(yè)。比如海外早在2008年前后就出現(xiàn)了以wealthfront、betterment為代表的智能投顧公司。區(qū)別于傳統(tǒng)的人工投顧，海外智能投顧經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已經(jīng)形成了指數(shù)化、低費(fèi)率、量化資產(chǎn)配置模型為特點(diǎn)的財(cái)富管理特色。
在國(guó)內(nèi)，各家銀行其實(shí)在多年前都試水了智能投顧，國(guó)內(nèi)第三方財(cái)富管理公司如支付寶聯(lián)合先鋒集團(tuán)，理財(cái)通聯(lián)合貝萊德，也都試點(diǎn)了類(lèi)似的業(yè)務(wù)，但這些業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，似乎呈現(xiàn)出“雷聲大、雨點(diǎn)小”的特點(diǎn)，傳統(tǒng)的投資顧問(wèn)似乎都快忽視了智能投顧這個(gè)曾經(jīng)火熱的詞匯。
陳伯憲：在探討人工智能與財(cái)富管理行業(yè)的關(guān)系時(shí)，我們?nèi)耘f需要回到財(cái)富管理行業(yè)的本源，我們究竟是為客戶(hù)在解決什么問(wèn)題。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，越是AUM較低的客戶(hù)，越關(guān)注于資產(chǎn)的保值增值；越是AUM較高的客戶(hù)，財(cái)富管理需求越是趨于綜合性，包含投融資、法律、稅務(wù)、資產(chǎn)保全、財(cái)富傳承甚至是精神層面的家族價(jià)值觀的傳承等。
就如ChatGPT所展示的能力那般，人工智能對(duì)于基礎(chǔ)工作的替代不容置喙，我相信人工智能未來(lái)設(shè)計(jì)一些標(biāo)準(zhǔn)化的組合方案不是難點(diǎn)，結(jié)合客戶(hù)的年齡、風(fēng)險(xiǎn)偏好等內(nèi)容，結(jié)合所處機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品貨架，自動(dòng)化生成通用性的組合模板是指日可待的，且其運(yùn)行效果并不會(huì)太差。
相比于當(dāng)下客戶(hù)經(jīng)理動(dòng)輒管戶(hù)成百上千戶(hù)，從5萬(wàn)元的客戶(hù)覆蓋至 600 萬(wàn)元以上的私銀客戶(hù)，人工智能對(duì)于覆蓋長(zhǎng)尾客戶(hù)的方案會(huì)極大的提升生產(chǎn)率，不論對(duì)客戶(hù)還是客戶(hù)經(jīng)理而言都是好事。而解放產(chǎn)能的客戶(hù)經(jīng)理則應(yīng)該更需要專(zhuān)注于高凈值客戶(hù)的綜合需求。
根據(jù)美國(guó)市場(chǎng)數(shù)據(jù)展示，以JPMorgan為代表的成熟機(jī)構(gòu)而言，其客戶(hù)經(jīng)理管戶(hù)的上限是不到200戶(hù)，如果往更超高凈值客戶(hù)而言，管戶(hù)數(shù)將更少?？蛻?hù)經(jīng)理需要覆蓋好這高凈值客戶(hù)的投資規(guī)劃、財(cái)務(wù)規(guī)劃等方案，在其組合中融入更加個(gè)性化的需求解決方案。
陳伯憲：除了人工智能的優(yōu)點(diǎn)，我們?cè)僬務(wù)勊谪?cái)富管理行業(yè)應(yīng)用的天然缺陷。如果我們把財(cái)富管理的客戶(hù)進(jìn)一步聚焦到私人銀行客戶(hù)或者超高凈值客戶(hù)，客戶(hù)差異化的需求會(huì)顯著上升，因此，海外大行私銀客戶(hù)經(jīng)理能夠覆蓋的平均管戶(hù)數(shù)是遠(yuǎn)少于上文提到的平均200戶(hù)。
因?yàn)樗麄冃枰鎸?duì)的是每個(gè)客戶(hù)千人千面的綜合需求，此時(shí)簡(jiǎn)單的、標(biāo)準(zhǔn)化的解決方案已經(jīng)無(wú)力解決客戶(hù)需求，投資顧問(wèn)需要花費(fèi)更多的精力跟客戶(hù)深入溝通，了解客戶(hù)的多樣化需求，甚至是“客戶(hù)自己都不知道的需求?！?/p>
這里所涉及的復(fù)雜問(wèn)題，往往沒(méi)有先例，最后都是根據(jù)投資顧問(wèn)過(guò)往的豐富經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)業(yè)能力，給出綜合的、創(chuàng)新的解決方案，這是人工智能當(dāng)前無(wú)力實(shí)現(xiàn)的領(lǐng)域。
比如，許多超高凈值客戶(hù)側(cè)重的需求早已超越基本的財(cái)富保值增值，從許多銀行對(duì)于超高凈值客戶(hù)需求的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，客戶(hù)可能更專(zhuān)注于“無(wú)形”的家族價(jià)值觀的傳承，希望后代基業(yè)長(zhǎng)青。我想短期應(yīng)該難以讓AI去理解一個(gè)家族的價(jià)值觀，去總結(jié)梳理客戶(hù)的家風(fēng)家訓(xùn)，去設(shè)計(jì)家族傳承的頂層設(shè)計(jì)“家族憲章”。
陳伯憲：無(wú)須諱言，當(dāng)下的人工智能想要解決超高凈值客戶(hù)的復(fù)雜的綜合性需求仍然路途遙遙，大家聚焦的主要是人工智能對(duì)于投資端的作用。但即使在資產(chǎn)組合端，人工智能也有其難以解決的痛點(diǎn)。
首先，金融投資本身就是人類(lèi)社會(huì)最復(fù)雜的智力活動(dòng)之一，在這個(gè)領(lǐng)域的名言就是“歷史無(wú)法代表未來(lái)”，我們可以不斷“喂”給人工智能歷史數(shù)據(jù)，但我們總會(huì)遭遇樣本外的情況，所以，即使是組合設(shè)計(jì)上，當(dāng)前行業(yè)內(nèi)再精妙的量化投資模型，都無(wú)法克服“黑天鵝”的問(wèn)題。因此，想讓AI完全替代人類(lèi)去做投資，這遠(yuǎn)比讓AI負(fù)責(zé)有具體規(guī)則的活動(dòng)如下棋、打游戲等難得多。
其次，財(cái)富管理行業(yè)區(qū)別于資產(chǎn)管理行業(yè)而言，財(cái)富管理行業(yè)專(zhuān)注于零售客戶(hù)而非機(jī)構(gòu)投資者，因此，除了投資業(yè)績(jī)之外，投資顧問(wèn)還要負(fù)責(zé)投資者教育、投資者的陪伴等有“溫度”的行為。
優(yōu)秀的投顧會(huì)循循善誘的給新客戶(hù)梳理正確的投資理念，會(huì)通過(guò)歷史上詳實(shí)的案例安撫首次經(jīng)歷市場(chǎng)波折的客戶(hù)。這些有“溫度”的活動(dòng)，很難被機(jī)器所取代，即使是同樣的案例與同樣的話(huà)術(shù)，客戶(hù)是更希望一個(gè)富有經(jīng)驗(yàn)的投資顧問(wèn)講述，還是一臺(tái)冰冷的機(jī)器閃爍文字來(lái)安撫，答案不言而喻。
這也是曾經(jīng)有研究機(jī)構(gòu)說(shuō)，未來(lái)最不會(huì)被人工智能替代的行業(yè)就是心理咨詢(xún)師，因?yàn)槿祟?lèi)終究是感性的，即使AI經(jīng)驗(yàn)再豐富，人的陪伴對(duì)于心理咨詢(xún)而言是完全無(wú)法替代的。我想這在財(cái)富管理行業(yè)的道理是同樣的，我們面對(duì)的客戶(hù)是活生生的人，遭遇市場(chǎng)大跌會(huì)有非理性的恐慌，需要客戶(hù)經(jīng)理有“溫度”的心理按摩，需要一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的形象來(lái)告訴他沒(méi)關(guān)系，你接下來(lái)該怎么做，我想這些工作也是機(jī)器無(wú)法替代的。
陳伯憲：當(dāng)下的中國(guó)市場(chǎng)，財(cái)富管理行業(yè)仍處于早期萌芽階段，盡管體量較大，但是客戶(hù)的投資經(jīng)驗(yàn)與客戶(hù)經(jīng)理的服務(wù)能力都與成熟市場(chǎng)差異巨大。廣大老百姓在《資管新規(guī)》實(shí)施后仍舊難以適應(yīng)凈值化轉(zhuǎn)型的影響，仍舊習(xí)慣于單一產(chǎn)品的買(mǎi)賣(mài)，追漲殺跌的擇時(shí)。
在欠缺投資者教育的背景下，僅僅通過(guò)人工智能設(shè)計(jì)組合，大概率是無(wú)法滿(mǎn)足當(dāng)下的客戶(hù)需求的，這也是為何各家機(jī)構(gòu)在試水智能投顧之后，紛紛回到了內(nèi)功的修煉上，如建立投研體系、投資顧問(wèn)體系，提升專(zhuān)業(yè)化隊(duì)伍的專(zhuān)業(yè)能力，建立投資者教育的資料庫(kù)等……，與其擔(dān)心人工智能對(duì)于財(cái)富管理的替代，我想每個(gè)從業(yè)者更應(yīng)該好好把當(dāng)下的基礎(chǔ)夯實(shí)，切切實(shí)實(shí)的以客戶(hù)為中心，提升客戶(hù)的財(cái)富管理體驗(yàn)。
金融服務(wù)工作27年
前招商銀行總行私人銀行部首席資深投資顧問(wèn)
2016年獲選招商銀行第一屆全行十大杰出人才（7萬(wàn)人選出）招商銀行總行30周年專(zhuān)訪、出書(shū)
招商銀行任職期間制定全行第一單法律規(guī)劃、稅務(wù)籌劃、最大保險(xiǎn)金信托
2017年成立招商銀行首單家族憲章擅長(zhǎng)于私人財(cái)富綜合解決方案
2021年最新著作——陳伯憲家族信托講義
編輯|賀夢(mèng)璐 校檢|袁鋼 審核|姚彥如本文為｜金融投資報(bào)jrtzb028(微信號(hào))｜未經(jīng)授權(quán)，禁止轉(zhuǎn)載 如需轉(zhuǎn)載，請(qǐng)聯(lián)系金妹兒轉(zhuǎn)載須在正文開(kāi)頭顯著位置
