在過(guò)去的2022年，半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)歷了巨大的壓力。各地疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的起伏以及國(guó)外打壓政策的實(shí)施等等，都給半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)重重阻力。但與此同時(shí)，由于國(guó)家政策扶持、國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程的發(fā)展以及當(dāng)下芯片短缺的現(xiàn)狀，半導(dǎo)體行業(yè)又迎來(lái)了新的增長(zhǎng)機(jī)遇。

那么，2023年的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，哪些細(xì)分領(lǐng)域更具投資價(jià)值？在電子消費(fèi)領(lǐng)域是否會(huì)涌現(xiàn)出一些新機(jī)會(huì)？針對(duì)這些問(wèn)題，長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理尤國(guó)梁總近期在接受媒體采訪時(shí)，給出了詳細(xì)解讀。

問(wèn)：半導(dǎo)體行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈非常大，細(xì)分領(lǐng)域中，當(dāng)前比較看好的投資機(jī)會(huì)有哪些？為什么？

基金經(jīng)理 尤國(guó)梁：我當(dāng)前依然比較看好半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯以及增長(zhǎng)確定性高的細(xì)分領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體公司核心的成長(zhǎng)邏輯就是國(guó)產(chǎn)化率的持續(xù)提升，因此國(guó)產(chǎn)化需求迫切、國(guó)產(chǎn)化率低的環(huán)節(jié)，未來(lái)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間與增長(zhǎng)的確定性也高，這主要集中在半導(dǎo)體行業(yè)的上游，包括設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)上游的EDA軟件，制造環(huán)節(jié)上游的部分設(shè)備、材料及設(shè)備零部件等。另外，從下游需求的角度，汽車智能化與國(guó)防信息化是增長(zhǎng)相對(duì)確定的方向，對(duì)應(yīng)的包括一些汽車芯片公司及下游軍用的半導(dǎo)體公司等，也比較看好。

問(wèn)：在電子消費(fèi)領(lǐng)域，今年是否會(huì)涌現(xiàn)出一些新的機(jī)會(huì)，或者您是否有觀察到出現(xiàn)了一些新的需求，從而驅(qū)動(dòng)芯片等需求的再次爆發(fā)？

基金經(jīng)理 尤國(guó)梁：在電子行業(yè)中與消費(fèi)相關(guān)的領(lǐng)域，新產(chǎn)品對(duì)需求的創(chuàng)造與拉動(dòng)非常重要?；仡欉^(guò)去，每一輪消費(fèi)電子的大行情都伴隨著創(chuàng)新產(chǎn)品的爆發(fā)，包括十年前的智能手機(jī)、2019年底的TWS耳機(jī)、以及去年的智能汽車等產(chǎn)品的放量，都創(chuàng)造出了新的需求、帶來(lái)了消費(fèi)電子行業(yè)的快速增長(zhǎng)。由于最近幾年來(lái)智能手機(jī)的創(chuàng)新已經(jīng)明顯放緩，因此，汽車智能化的創(chuàng)新可能是目前能夠看到的且有一定體量的方向。從未來(lái)預(yù)期的角度，可以關(guān)注蘋果今年可能發(fā)布的MR頭顯是否足夠驚艷、并能夠創(chuàng)造出新的需求，也是今年值得關(guān)注的點(diǎn)。

問(wèn)：接下來(lái)彈性或者空間更大的領(lǐng)域您認(rèn)為有哪些？比如新能源車、軍工等方向來(lái)看的話。

基金經(jīng)理 尤國(guó)梁：過(guò)去三個(gè)月市場(chǎng)主要交易的是放開(kāi)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，相關(guān)行業(yè)已有了較為充分的修復(fù)，需要等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，因此預(yù)計(jì)接下來(lái)一些近幾個(gè)月漲幅不大、但長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯確定的方向可能彈性更大一些，特別是與二十大報(bào)告中“安全發(fā)展”這個(gè)重點(diǎn)能夠掛鉤的一些行業(yè)，像剛才提到的軍工行業(yè)就屬于這一類方向。