去年全球公司債遭受到的打擊比股市更加嚴(yán)重。然而，華爾街普遍認(rèn)為，受到三大因素的影響，2023年債市將比股市更加繁榮，美銀表示：今年回報(bào)率將達(dá)到9%！

在去年市場(chǎng)暴跌的“毀滅時(shí)刻”中，投資者幾乎找不到藏身之處。在全球范圍內(nèi)，公司債受到的打擊比股市更嚴(yán)重。不過(guò)，如果華爾街的預(yù)測(cè)是正確的，那么2023年將是公司債繁榮的一年。

外媒匯編的數(shù)據(jù)顯示，盡管2022年底出現(xiàn)反彈，但全球企業(yè)債的價(jià)值仍縮水2.6萬(wàn)億美元，暴跌近17%，藍(lán)籌股公司債的表現(xiàn)也創(chuàng)下有記錄以來(lái)最差。相比之下，股市的跌幅為13.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于公司債。

不過(guò)，市場(chǎng)認(rèn)為債市有望反彈的一個(gè)原因是，債券看起來(lái)比股票更有吸引力。2022年的低迷意味著投資者可以遠(yuǎn)低于去年的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券，目前低風(fēng)險(xiǎn)公司債的平均價(jià)格約為面值的90%。而在近兩年前，其交易價(jià)格是面值的110%。

美銀（BofA）的策略師稱(chēng)，隨著經(jīng)濟(jì)走軟，信用評(píng)級(jí)高的公司將利用閑置資金來(lái)償還債務(wù)，而非回購(gòu)股票，這對(duì)其債券的持有者來(lái)說(shuō)是利好消息。另外，經(jīng)濟(jì)衰退的前景意味著企業(yè)利潤(rùn)將下降，這使得股市前景黯淡。如果經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)較高的公司破產(chǎn)，股東可能會(huì)血本無(wú)歸，而債券持有人通常還能收回至少一部分投資。

基于這些可能性，瑞銀集團(tuán)預(yù)測(cè)，債市將出現(xiàn)“十年一遇的機(jī)會(huì)”。美銀的戰(zhàn)略家也預(yù)測(cè)，今年美國(guó)高評(píng)級(jí)公司債的總回報(bào)率（主要是價(jià)格上漲加上利息）將達(dá)到9%。

當(dāng)然，這并不意味著投資公司債沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出了加息即將結(jié)束的信號(hào)，但誰(shuí)也不能保證它會(huì)得出通脹終于得到遏制的結(jié)論。如果屆時(shí)通脹未能得到控制，美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步加息，這可能引發(fā)或加劇經(jīng)濟(jì)衰退，從而導(dǎo)致負(fù)債累累的企業(yè)違約。

倫敦投資公司ManGLG的投資組合經(jīng)理邁克·斯科特（MikeScott）表示，隨著消費(fèi)者支出放緩，一些信用評(píng)級(jí)低于投資級(jí)的公司將很難“在上半年產(chǎn)生現(xiàn)金”。

一些基金經(jīng)理更傾向于關(guān)注債券收益率的戲劇性逆轉(zhuǎn)。廉價(jià)資金時(shí)代的結(jié)束意味著，哪怕是最安全的公司債，現(xiàn)在的收益率都高于去年年初的垃圾債，數(shù)據(jù)顯示，全球藍(lán)籌公司的債券收益率為5.1%，而12個(gè)月前垃圾債的收益率為4.85%。

這意味著投資者能夠在避開(kāi)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的同時(shí)獲得可觀(guān)的回報(bào)，這對(duì)養(yǎng)老基金尤其有利。在量化寬松時(shí)代，央行通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券來(lái)保持低利率并刺激經(jīng)濟(jì)，這導(dǎo)致養(yǎng)老基金不得不尋找其他更高收益的投資。

如今，高利率已促使許多養(yǎng)老金從股票轉(zhuǎn)向債券。倫敦Legal& General投資管理公司全球債券策略主管馬修·里斯（MatthewRees）說(shuō)：

“如果回顧過(guò)去22年債券的收益率，你會(huì)發(fā)現(xiàn)目前美國(guó)企業(yè)債價(jià)格是非常低廉的。這就是資金再次流入的原因?！?/strong>

在2022年底，歐洲高評(píng)級(jí)債連續(xù)10周獲得資金流入，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將蔓延到美國(guó)。企業(yè)也準(zhǔn)備好好利用債券需求增加的機(jī)會(huì)，1月第一周，美企發(fā)行了高達(dá)580億美元的債券，這意味著在經(jīng)歷了至少15年來(lái)最糟糕的12月之后，美國(guó)公司債發(fā)行量出現(xiàn)了巨大反彈。

景順投資北美投資級(jí)信貸主管馬特·布里爾（MattBrill）稱(chēng)：

“這將導(dǎo)致大量資金流入債券市場(chǎng)，為了獲得更低的買(mǎi)點(diǎn)，投資者已經(jīng)等待了很長(zhǎng)時(shí)間?！?/strong>