東北又來(lái)了。

投資界-解碼LP獲悉，為助力遼寧省加快產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和提高頭部企業(yè)本地配套率、科技創(chuàng)新成果本地轉(zhuǎn)化率、科技型企業(yè)增長(zhǎng)率，引育壯大新動(dòng)能，遼寧省設(shè)立了遼寧產(chǎn)業(yè)投資基金（以下簡(jiǎn)稱“遼寧基金”），規(guī)模為200億元。

資料顯示，遼寧基金是財(cái)政出資、市場(chǎng)化方式運(yùn)作的政策性基金，核心使命是吸引、撬動(dòng)更多社會(huì)資本投向遼寧省重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目，加快引育壯大新動(dòng)能。省金控集團(tuán)將被充分放權(quán)運(yùn)作遼寧基金，并將根據(jù)市場(chǎng)需求，制定年度投資計(jì)劃報(bào)遼寧基金管理委員會(huì)審定，在投資計(jì)劃范圍內(nèi)獨(dú)立決策，同時(shí)按照市場(chǎng)規(guī)則與社會(huì)資本合作設(shè)立子基金。

這是今年全國(guó)母基金遍地開花的一縷縮影。不過(guò)我們把視野拉回現(xiàn)實(shí)，廣大VC/PE們關(guān)心的莫過(guò)于兩點(diǎn)：這些百億母基金錢從何來(lái)？又能否真正投出去？

遼寧200億母基金趕來(lái)

出資比例最高達(dá)50%

此前，遼寧省還出臺(tái)了《遼寧產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，從投資運(yùn)營(yíng)、退出和收益分配、風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)督管理等方面，對(duì)基金管理工作作了相關(guān)規(guī)定。

據(jù)悉，該基金緊緊圍繞建設(shè)“數(shù)字遼寧、智造強(qiáng)省”、做好產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)整“三篇大文章”、構(gòu)建“一圈一帶兩區(qū)”區(qū)域發(fā)展格局、支持縣域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等，聚焦重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和重大項(xiàng)目進(jìn)行投資引導(dǎo)，吸引、撬動(dòng)外部資源和社會(huì)資本，助力遼寧振興發(fā)展。

在管理架構(gòu)方面，按照市場(chǎng)化、專業(yè)化、扁平化原則構(gòu)建遼寧基金管理架構(gòu)，提高決策和服務(wù)效率。設(shè)立遼寧基金管委會(huì)，對(duì)重大事項(xiàng)進(jìn)行決策。管委會(huì)下設(shè)辦公室（設(shè)在省財(cái)政廳），會(huì)同其他成員單位負(fù)責(zé)遼寧基金指導(dǎo)服務(wù)工作。省金控集團(tuán)成立遼寧基金投資公司，按照市場(chǎng)化方式組建專業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)遼寧基金具體投資運(yùn)作。

遼寧基金對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展類和產(chǎn)業(yè)支持類子基金的管理原則上遵循一套制度體系，但在出資比例、投資領(lǐng)域、投委會(huì)機(jī)制等方面實(shí)施區(qū)別化管理。

從出資比例看，遼寧基金對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展類投資基金出資比例原則上不超過(guò)該投資基金總規(guī)模的30%，且不作為唯一最大出資人，省內(nèi)各級(jí)政府合計(jì)出資比例原則上不高于該投資基金總規(guī)模的50%。對(duì)產(chǎn)業(yè)支持類投資基金，遼寧基金出資比例不超過(guò)該投資基金總規(guī)模的50%，省內(nèi)各級(jí)政府合計(jì)出資比例最高可達(dá)該投資基金總規(guī)模的100%。

至于GP最為關(guān)注的返投比例方面，按規(guī)定，子基金返投比例不低于遼寧基金出資額的2倍；產(chǎn)業(yè)發(fā)展類子基金對(duì)約定領(lǐng)域投資額不低于遼寧基金出資額的2倍。同時(shí)，《管理辦法》對(duì)投資領(lǐng)域做了明確的要求，產(chǎn)業(yè)支持類子基金全部投資在約定的特定領(lǐng)域內(nèi)。同時(shí)設(shè)立投委會(huì)機(jī)制，對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展類子基金，省金控集團(tuán)委派觀察員列席投委會(huì)，實(shí)施合規(guī)性審查；對(duì)產(chǎn)業(yè)支持類子基金，在投委會(huì)履行決策程序前報(bào)管委會(huì)認(rèn)定投資領(lǐng)域。

關(guān)于收益分配和激勵(lì)機(jī)制，遼寧省明確遼寧基金將按照“同股同權(quán)”原則參與子基金超額收益分配。同時(shí)，遼寧基金利用超額收益（最高60%）對(duì)其他社會(huì)出資人讓利，激勵(lì)引導(dǎo)社會(huì)資本更多投資省內(nèi)，更好發(fā)揮基金導(dǎo)向作用。

VC/PE去東北募資嗎？

今年以來(lái)，東北官宣的母基金應(yīng)接不暇，似乎正在努力打破“投資不過(guò)山海關(guān)”的魔咒。

以遼寧為例，今年3月，遼寧依據(jù)“十四五”國(guó)家科技創(chuàng)新部署和《遼寧省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃及二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》，制定相應(yīng)規(guī)劃。從科研院校、人才培育，到平臺(tái)建設(shè)、體制機(jī)制改革，再到社會(huì)環(huán)境和創(chuàng)新生態(tài)，遼寧圍繞著“科技創(chuàng)新”做了詳細(xì)規(guī)劃。

同月，遼寧省一支百億引導(dǎo)基金開始招募GP。公告顯示，這支省級(jí)引導(dǎo)基金由遼寧省政府出資設(shè)立，按照市場(chǎng)化方式運(yùn)作的政策性基金，采取股權(quán)投資等市場(chǎng)化方式，引導(dǎo)社會(huì)資本投向遼寧省產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)跨越發(fā)展。

11月，遼寧省沈陽(yáng)市沈河區(qū)金融局正式向QFLP（合格境外有限合伙人）試點(diǎn)企業(yè)下達(dá)批復(fù)，東北地區(qū)首支QFLP基金落戶沈河區(qū)，這是沈陽(yáng)市金融改革又一重大創(chuàng)新舉措，將進(jìn)一步提升區(qū)域性金融中心開放水平。

據(jù)介紹，本次試點(diǎn)的QFLP基金采用合伙制，主要由境外合伙人出資，由境內(nèi)基金管理人受托管理，總規(guī)模100億歐元，首批25億歐元擬于年底前到位，后續(xù)資金將分批次進(jìn)入，投資領(lǐng)域覆蓋文旅、新能源、健康養(yǎng)老、清潔能源、物流倉(cāng)儲(chǔ)等領(lǐng)域，并發(fā)揮輻射帶動(dòng)作用，服務(wù)于沈陽(yáng)現(xiàn)代化都市圈建設(shè)，助力遼寧振興發(fā)展。

從遼寧到整個(gè)東北，今年創(chuàng)投大禮包十分誘人。但一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題擺在大家面前：VC/PE去東北，投什么？

我們或許可以從一筆投資中去感受。11月11日，投資總額約100億元的寶馬全新動(dòng)力電池項(xiàng)目簽約儀式在沈陽(yáng)舉行。根據(jù)協(xié)議，寶馬沈陽(yáng)生產(chǎn)基地將對(duì)動(dòng)力電池生產(chǎn)進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)建。

這一次寶馬100億元新項(xiàng)目落地沈陽(yáng)，也讓大家重新認(rèn)識(shí)了遼寧。遼寧省，位于東北地區(qū)南部，是最早的對(duì)外開放沿海省份，是中國(guó)工業(yè)奠基地曾創(chuàng)造一千余項(xiàng)新中國(guó)第一，是中國(guó)先進(jìn)裝備制造業(yè)、石化產(chǎn)業(yè)、精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)、冶金新材料產(chǎn)業(yè)基地。

而放眼到整個(gè)東北，以長(zhǎng)春為中心的包括吉林、黑龍江和遼寧的東北地區(qū)汽車產(chǎn)業(yè)集群，是我國(guó)六大汽車產(chǎn)業(yè)集群之一。隨著新能源汽車火熱發(fā)展，一批新能源行業(yè)龍頭企業(yè)，如長(zhǎng)安福特、沃爾沃等紛紛落戶東北地區(qū)，使得東北地區(qū)新能源汽車呈現(xiàn)出快速發(fā)展的勢(shì)頭。

當(dāng)然，對(duì)于去遼寧乃至東北三省募資或投資，各家GP依舊保持觀望態(tài)度。一位東北籍投資人也曾表示，自己曾考慮過(guò)回東北投資，也看了很多高校的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。“然而手續(xù)太多、流程太長(zhǎng)、項(xiàng)目不夠市場(chǎng)化……眾多因素勸退了我。”

依舊是那個(gè)觀點(diǎn)：在中國(guó)的創(chuàng)投江湖中，東北不應(yīng)該被遺忘。但目前來(lái)看，這里似乎還有一段相當(dāng)遙遠(yuǎn)的路程。如今，東北已經(jīng)向廣大VC/PE機(jī)構(gòu)伸出了橄欖枝，選擇權(quán)擺在了大家面前。

本文來(lái)源投資界，作者：張繼文，原文：https://news.pedaily.cn/202211/504499.shtml