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2022年11月22日，民生股權(quán)投資基金管理有限公司（下稱“民生股權(quán)基金”）與南寧產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“南寧產(chǎn)投集團(tuán)”）合作設(shè)立的50億規(guī)模產(chǎn)投母基金通過中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案，該基金由民生股權(quán)基金擔(dān)任基金管理人。
這又是一支券商私募參與設(shè)立，并擔(dān)任管理人的母基金。
據(jù)悉，民生股權(quán)投資基金管理有限公司成立于2012年3月，注冊資本10億元，是經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)由民生證券股份有限公司全資設(shè)立的私募股權(quán)投資基金子公司。公司依托母公司民生證券的大平臺，借助資本優(yōu)勢和豐富的股權(quán)投資、資本運作經(jīng)驗，踐行“投行+投資+投研”的發(fā)展戰(zhàn)略。
南寧產(chǎn)投集團(tuán)組建成立于2013年11月，是直屬于南寧市人民政府的國有獨資企業(yè)，目前國內(nèi)主體信用評級AA級，旗下?lián)碛腥Y、控股及授權(quán)管理企業(yè)59家。截至2022年上半年，集團(tuán)注冊資本80.73億元，資產(chǎn)總額244.91億元。
這已經(jīng)不是民生股權(quán)基金與廣西地區(qū)母基金的第一次合作，早在2017年，廣西自治區(qū)出資30億元設(shè)立了產(chǎn)業(yè)投資母基金，2020年該基金總規(guī)模達(dá)到100億元。民生股權(quán)基金作為廣西自治區(qū)省級產(chǎn)業(yè)投資母基金的運營代理商，近年來為廣西引導(dǎo)基金考察滿足廣西地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求的子基金；進(jìn)行子基金管理人盡調(diào)工作、申報材料撰寫、法律協(xié)議審核、項目投資審核及投后管理等工作。
此外，2019年，民生股權(quán)基金聯(lián)合南寧市引導(dǎo)基金、南寧產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)、南寧市青秀區(qū)出資平臺聯(lián)合成立了第一期南寧民生新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），基金規(guī)模25億元，基金專項投資浙江合眾新能源汽車有限公司（“合眾汽車”）。
券商系力量，正在母基金行業(yè)崛起，尤其是今年，許多券商私募與地方引導(dǎo)基金合作，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，擔(dān)任母基金管理人，據(jù)母基金研究中心統(tǒng)計，相關(guān)重點事件如下：
2月，海南自由貿(mào)易港建設(shè)投資基金正式揭牌，自貿(mào)港基金管理規(guī)模為100億元，由銀河證券私募股權(quán)投資全資子公司銀河創(chuàng)新資本擔(dān)任管理人，基金組織形式為公司制，功能定位為省級政府引導(dǎo)母基金。
7月，財通資本成功中標(biāo)臨海產(chǎn)業(yè)母基金管理人，據(jù)悉，臨海市產(chǎn)業(yè)母基金是由臨海市政府設(shè)立的具有政策性和引導(dǎo)性同時兼顧效益性的基金，總規(guī)模100億元，首期規(guī)模達(dá)30億元。
8月，據(jù)華安證券子公司華安嘉業(yè)消息，公司近日正式收到安徽省科技廳發(fā)來的中標(biāo)確認(rèn)函，獲得安徽省人工智能主題母基金管理機(jī)構(gòu)資格，成為省十大新興產(chǎn)業(yè)主題基金群中首家確定的主題母基金管理機(jī)構(gòu)。
8月，由興業(yè)證券全資私募投資基金子公司，興證創(chuàng)新資本管理有限公司（簡稱“興證資本”）擔(dān)任管理人的莆田市興莆產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（以下簡稱“莆田產(chǎn)業(yè)母基金”）完成工商設(shè)立登記。莆田產(chǎn)業(yè)母基金目標(biāo)形成100億元的母基金集群，采用市場化運作方式，定位投資于主題型子基金及功能型子基金。母基金研究中心特別注意到，莆田產(chǎn)業(yè)母基金對單支子基金出資比例最高可達(dá)50%。
9月，粵港澳大灣區(qū)發(fā)展母基金正式啟動，母基金的管理人為金石投資。金石投資由中信國際資產(chǎn)和新華創(chuàng)投出資組建，配合和支持內(nèi)地、海外機(jī)構(gòu)按照開發(fā)性金融指導(dǎo)思想和經(jīng)營觀念進(jìn)行跨境投資，并將跨境項目和優(yōu)勢項目落地珠海。目前已完成首期等值100億人民幣資金募集工作，爭取在年內(nèi)擴(kuò)大至50億美元等值規(guī)模。
可見，券商私募公司正在成為中國VC/PE行業(yè)重要的專業(yè)化力量，未來將有更多券商系母基金的出現(xiàn)。
此外，本次民生股權(quán)基金與南寧產(chǎn)投集團(tuán)合作設(shè)立50億產(chǎn)投母基金，也反映出南寧市在母基金和創(chuàng)投行業(yè)的大手筆布局。我們關(guān)注到，今年，南寧市頻頻大手筆出資設(shè)立母基金，除這支50億產(chǎn)投母基金外，2022年8月，根據(jù)南寧市市委、市政府統(tǒng)一工作部署，在南寧市相關(guān)部門的大力支持和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)下，南寧產(chǎn)投集團(tuán)率先完成發(fā)起設(shè)立南寧產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展一期母基金，首期總規(guī)模100億元。該母基金將重點圍繞南寧市重點發(fā)展的鋁精深加工、新能源汽車及零配件、電子信息、新材料、林產(chǎn)品生產(chǎn)加工、食品生產(chǎn)加工等六大千億產(chǎn)業(yè)以及南寧市重點推動發(fā)展的其他產(chǎn)業(yè)布局投資，力爭實現(xiàn)投資規(guī)模1000億元以上。
據(jù)8月初印發(fā)的《南寧市產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展基金設(shè)立方案》，原則上單支子基金總規(guī)模不得低于5000萬元；產(chǎn)業(yè)發(fā)展母基金原則上不作為子基金第一大股東或出資人，不作為普通合伙人，在每支子基金的出資比例不超過50%。返投要求方面，各子基金應(yīng)優(yōu)先投資于南寧市范圍內(nèi)的企業(yè)（或者投資南寧市外企業(yè)后返投南寧），投資于南寧市項目的金額不低于母基金出資額。
我們認(rèn)為，這支母基金的出資比例、返投要求設(shè)置均較為寬松合理。
數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月，廣西在中基協(xié)備案的私募基金管理人僅有86家，占全國比重僅0.35%，管理規(guī)模僅1003.58億元，占全國比重僅0.50%，基金管理人數(shù)量和管理基金均在全國占比較低。而在經(jīng)濟(jì)總量方面，南寧市上半年GDP為2611.80億元，穩(wěn)居廣西第一，作為廣西首府，南寧政府正在利用其相對完善的工業(yè)產(chǎn)業(yè)集群，在發(fā)揮地域優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，積極在母基金領(lǐng)域補足短板，推動地方資本招商。
《南寧市國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》要求，“南寧市將深入實施工業(yè)強(qiáng)市戰(zhàn)略，圍繞強(qiáng)龍頭、補鏈條、聚集群和強(qiáng)創(chuàng)新、育品牌、拓市場，壯大“工業(yè)樹”、繁茂“產(chǎn)業(yè)林”，發(fā)展壯大重點產(chǎn)業(yè)集群，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化，推動全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化升級，積極培育新興產(chǎn)業(yè)，打造區(qū)域性高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)基地，實現(xiàn)工業(yè)量的穩(wěn)步增長和質(zhì)的全面提升”。南寧市的產(chǎn)業(yè)集群相對較多，接下來將主打機(jī)械裝備制造、電子信息、金屬新材料、汽車、輕工紡織、生物醫(yī)藥等六大產(chǎn)業(yè)，若能夠利用母基金政策加持和資本招商助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這對于推動廣西中小企業(yè)直接融資和經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及轉(zhuǎn)型升級將大有助益。
此外，母基金研究中心發(fā)現(xiàn)，南寧市較早在母基金行業(yè)有所布局：
2016年4月，為加快構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，大力推動南寧市產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步探索政府資金市場化運作模式，南寧市設(shè)立了南寧產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，以“政府引導(dǎo)，市場運作，放大資本，分類管理，滾動發(fā)展”為基本原則，建立“1+N”母子基金投資模式，通過出資與金融機(jī)構(gòu)、社會資本、縣區(qū)財政性資金合作，共同設(shè)立股權(quán)投資子基金或增資現(xiàn)有的相關(guān)投資基金，主要投放電子信息、先進(jìn)裝備制造、生物醫(yī)藥三大重點行業(yè)。截止2020年9月，共設(shè)立子基金6支，直接股權(quán)投資項目1個，產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金實繳出資6.05億元，基金總規(guī)模71.74億元。
2022是地方政府母基金遍地開花之年，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的目標(biāo)之下，各地政府積極轉(zhuǎn)換招商引資思維，引入創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，試圖通過產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金招商引資，為地方導(dǎo)入優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源和社會資本，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。今年以來，已有多地政府相繼設(shè)立百億級母基金并遴選GP，眾多中西部地區(qū)政府也在積極跟上，緊鑼密鼓地部署母基金策略。
母基金研究中心認(rèn)為，在資本招商“比學(xué)趕超”的路上，地方政府要發(fā)揮優(yōu)勢，補足短板，構(gòu)筑起科創(chuàng)發(fā)展的獨特競爭力，培育一批具有支撐的高成長性企業(yè)。在這方面，母基金作為股權(quán)投資行業(yè)的“源頭活水”，是中小企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵推動力量。我們期待未來看到更多中西部地區(qū)設(shè)立的母基金。
這又是一支券商私募參與設(shè)立，并擔(dān)任管理人的母基金。
據(jù)悉，民生股權(quán)投資基金管理有限公司成立于2012年3月，注冊資本10億元，是經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)由民生證券股份有限公司全資設(shè)立的私募股權(quán)投資基金子公司。公司依托母公司民生證券的大平臺，借助資本優(yōu)勢和豐富的股權(quán)投資、資本運作經(jīng)驗，踐行“投行+投資+投研”的發(fā)展戰(zhàn)略。
南寧產(chǎn)投集團(tuán)組建成立于2013年11月，是直屬于南寧市人民政府的國有獨資企業(yè)，目前國內(nèi)主體信用評級AA級，旗下?lián)碛腥Y、控股及授權(quán)管理企業(yè)59家。截至2022年上半年，集團(tuán)注冊資本80.73億元，資產(chǎn)總額244.91億元。
這已經(jīng)不是民生股權(quán)基金與廣西地區(qū)母基金的第一次合作，早在2017年，廣西自治區(qū)出資30億元設(shè)立了產(chǎn)業(yè)投資母基金，2020年該基金總規(guī)模達(dá)到100億元。民生股權(quán)基金作為廣西自治區(qū)省級產(chǎn)業(yè)投資母基金的運營代理商，近年來為廣西引導(dǎo)基金考察滿足廣西地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求的子基金；進(jìn)行子基金管理人盡調(diào)工作、申報材料撰寫、法律協(xié)議審核、項目投資審核及投后管理等工作。
此外，2019年，民生股權(quán)基金聯(lián)合南寧市引導(dǎo)基金、南寧產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)、南寧市青秀區(qū)出資平臺聯(lián)合成立了第一期南寧民生新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），基金規(guī)模25億元，基金專項投資浙江合眾新能源汽車有限公司（“合眾汽車”）。
券商系力量，正在母基金行業(yè)崛起，尤其是今年，許多券商私募與地方引導(dǎo)基金合作，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，擔(dān)任母基金管理人，據(jù)母基金研究中心統(tǒng)計，相關(guān)重點事件如下：
2月，海南自由貿(mào)易港建設(shè)投資基金正式揭牌，自貿(mào)港基金管理規(guī)模為100億元，由銀河證券私募股權(quán)投資全資子公司銀河創(chuàng)新資本擔(dān)任管理人，基金組織形式為公司制，功能定位為省級政府引導(dǎo)母基金。
7月，財通資本成功中標(biāo)臨海產(chǎn)業(yè)母基金管理人，據(jù)悉，臨海市產(chǎn)業(yè)母基金是由臨海市政府設(shè)立的具有政策性和引導(dǎo)性同時兼顧效益性的基金，總規(guī)模100億元，首期規(guī)模達(dá)30億元。
8月，據(jù)華安證券子公司華安嘉業(yè)消息，公司近日正式收到安徽省科技廳發(fā)來的中標(biāo)確認(rèn)函，獲得安徽省人工智能主題母基金管理機(jī)構(gòu)資格，成為省十大新興產(chǎn)業(yè)主題基金群中首家確定的主題母基金管理機(jī)構(gòu)。
8月，由興業(yè)證券全資私募投資基金子公司，興證創(chuàng)新資本管理有限公司（簡稱“興證資本”）擔(dān)任管理人的莆田市興莆產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（以下簡稱“莆田產(chǎn)業(yè)母基金”）完成工商設(shè)立登記。莆田產(chǎn)業(yè)母基金目標(biāo)形成100億元的母基金集群，采用市場化運作方式，定位投資于主題型子基金及功能型子基金。母基金研究中心特別注意到，莆田產(chǎn)業(yè)母基金對單支子基金出資比例最高可達(dá)50%。
9月，粵港澳大灣區(qū)發(fā)展母基金正式啟動，母基金的管理人為金石投資。金石投資由中信國際資產(chǎn)和新華創(chuàng)投出資組建，配合和支持內(nèi)地、海外機(jī)構(gòu)按照開發(fā)性金融指導(dǎo)思想和經(jīng)營觀念進(jìn)行跨境投資，并將跨境項目和優(yōu)勢項目落地珠海。目前已完成首期等值100億人民幣資金募集工作，爭取在年內(nèi)擴(kuò)大至50億美元等值規(guī)模。
可見，券商私募公司正在成為中國VC/PE行業(yè)重要的專業(yè)化力量，未來將有更多券商系母基金的出現(xiàn)。
此外，本次民生股權(quán)基金與南寧產(chǎn)投集團(tuán)合作設(shè)立50億產(chǎn)投母基金，也反映出南寧市在母基金和創(chuàng)投行業(yè)的大手筆布局。我們關(guān)注到，今年，南寧市頻頻大手筆出資設(shè)立母基金，除這支50億產(chǎn)投母基金外，2022年8月，根據(jù)南寧市市委、市政府統(tǒng)一工作部署，在南寧市相關(guān)部門的大力支持和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)下，南寧產(chǎn)投集團(tuán)率先完成發(fā)起設(shè)立南寧產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展一期母基金，首期總規(guī)模100億元。該母基金將重點圍繞南寧市重點發(fā)展的鋁精深加工、新能源汽車及零配件、電子信息、新材料、林產(chǎn)品生產(chǎn)加工、食品生產(chǎn)加工等六大千億產(chǎn)業(yè)以及南寧市重點推動發(fā)展的其他產(chǎn)業(yè)布局投資，力爭實現(xiàn)投資規(guī)模1000億元以上。
據(jù)8月初印發(fā)的《南寧市產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展基金設(shè)立方案》，原則上單支子基金總規(guī)模不得低于5000萬元；產(chǎn)業(yè)發(fā)展母基金原則上不作為子基金第一大股東或出資人，不作為普通合伙人，在每支子基金的出資比例不超過50%。返投要求方面，各子基金應(yīng)優(yōu)先投資于南寧市范圍內(nèi)的企業(yè)（或者投資南寧市外企業(yè)后返投南寧），投資于南寧市項目的金額不低于母基金出資額。
我們認(rèn)為，這支母基金的出資比例、返投要求設(shè)置均較為寬松合理。
數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月，廣西在中基協(xié)備案的私募基金管理人僅有86家，占全國比重僅0.35%，管理規(guī)模僅1003.58億元，占全國比重僅0.50%，基金管理人數(shù)量和管理基金均在全國占比較低。而在經(jīng)濟(jì)總量方面，南寧市上半年GDP為2611.80億元，穩(wěn)居廣西第一，作為廣西首府，南寧政府正在利用其相對完善的工業(yè)產(chǎn)業(yè)集群，在發(fā)揮地域優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，積極在母基金領(lǐng)域補足短板，推動地方資本招商。
《南寧市國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》要求，“南寧市將深入實施工業(yè)強(qiáng)市戰(zhàn)略，圍繞強(qiáng)龍頭、補鏈條、聚集群和強(qiáng)創(chuàng)新、育品牌、拓市場，壯大“工業(yè)樹”、繁茂“產(chǎn)業(yè)林”，發(fā)展壯大重點產(chǎn)業(yè)集群，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化，推動全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化升級，積極培育新興產(chǎn)業(yè)，打造區(qū)域性高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)基地，實現(xiàn)工業(yè)量的穩(wěn)步增長和質(zhì)的全面提升”。南寧市的產(chǎn)業(yè)集群相對較多，接下來將主打機(jī)械裝備制造、電子信息、金屬新材料、汽車、輕工紡織、生物醫(yī)藥等六大產(chǎn)業(yè)，若能夠利用母基金政策加持和資本招商助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這對于推動廣西中小企業(yè)直接融資和經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及轉(zhuǎn)型升級將大有助益。
此外，母基金研究中心發(fā)現(xiàn)，南寧市較早在母基金行業(yè)有所布局：
2016年4月，為加快構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，大力推動南寧市產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步探索政府資金市場化運作模式，南寧市設(shè)立了南寧產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，以“政府引導(dǎo)，市場運作，放大資本，分類管理，滾動發(fā)展”為基本原則，建立“1+N”母子基金投資模式，通過出資與金融機(jī)構(gòu)、社會資本、縣區(qū)財政性資金合作，共同設(shè)立股權(quán)投資子基金或增資現(xiàn)有的相關(guān)投資基金，主要投放電子信息、先進(jìn)裝備制造、生物醫(yī)藥三大重點行業(yè)。截止2020年9月，共設(shè)立子基金6支，直接股權(quán)投資項目1個，產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金實繳出資6.05億元，基金總規(guī)模71.74億元。
2022是地方政府母基金遍地開花之年，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的目標(biāo)之下，各地政府積極轉(zhuǎn)換招商引資思維，引入創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，試圖通過產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金招商引資，為地方導(dǎo)入優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源和社會資本，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。今年以來，已有多地政府相繼設(shè)立百億級母基金并遴選GP，眾多中西部地區(qū)政府也在積極跟上，緊鑼密鼓地部署母基金策略。
母基金研究中心認(rèn)為，在資本招商“比學(xué)趕超”的路上，地方政府要發(fā)揮優(yōu)勢，補足短板，構(gòu)筑起科創(chuàng)發(fā)展的獨特競爭力，培育一批具有支撐的高成長性企業(yè)。在這方面，母基金作為股權(quán)投資行業(yè)的“源頭活水”，是中小企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵推動力量。我們期待未來看到更多中西部地區(qū)設(shè)立的母基金。
