1月16日A股早盤震蕩走高，午后市場受港股跳水影響漲幅收窄。盤面上，北向資金繼續(xù)加倉，推動指數(shù)拉升，證券、醫(yī)藥成為主力方向。芯片板塊雖然出現(xiàn)業(yè)績爆雷，但行業(yè)在加速趕底預(yù)期下上漲。截至收盤，上證指數(shù)漲1.01%報(bào)3227.59點(diǎn)，創(chuàng)4個(gè)月新高，深成指上漲1.58%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.86%，1年來首次上觸年線。證券、芯片、醫(yī)藥板塊漲幅居前，煤炭、汽車等板塊行情比較清淡。

1月16日全天成交額9174.6億元，較上個(gè)交易日大幅放量近2000億元。而北向資金全天大幅凈買入158.43億元，創(chuàng)開年以來單日凈買入新高，并且連續(xù)9個(gè)交易日凈買入，連續(xù)兩個(gè)交易日加倉超百億。

來源：Wind

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1月16日醫(yī)藥板塊掀起了漲停潮，醫(yī)藥類ETF紛紛上揚(yáng)。上周口腔種植體帶量采購在四川開標(biāo)，產(chǎn)生擬中選結(jié)果。根據(jù)擬中選結(jié)果，中選價(jià)格區(qū)間在約600元至1850元左右，平均中選價(jià)格降至900余元，平均降幅55%。

此次中標(biāo)價(jià)格降幅較為符合預(yù)期，中選產(chǎn)品豐富能較好滿足真實(shí)的臨床需求，以價(jià)換量后種植牙行業(yè)擴(kuò)容可期，根據(jù)《2020年中國口腔醫(yī)療行業(yè)報(bào)告》，我國人口總?cè)毖罃?shù)約26.42億顆，種植牙數(shù)量約400萬顆，滲透率僅0.15%，行業(yè)滲透率具備較大的提升空間。

來源：Wind

隨著行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，國產(chǎn)齒科耗材廠商及醫(yī)療服務(wù)龍頭有望率先受益。一方面，國產(chǎn)齒科耗材包括種植體系統(tǒng)、口腔修復(fù)膜等市占率仍較低（約分別為10%、30%），價(jià)格優(yōu)勢明顯，集采落地后終端對價(jià)格敏感度提升，有望加速國產(chǎn)替代進(jìn)程。

另一方面，醫(yī)療服務(wù)龍頭有望以價(jià)換量，提高市場份額。集采落地之前，由于防控反復(fù)，種植牙消費(fèi)被抑制，隨著集采落地，種植牙需求或迎來復(fù)蘇。龍頭機(jī)構(gòu)相比于中小診所更具品牌及規(guī)?；瘍?yōu)勢，有望實(shí)現(xiàn)以價(jià)換量，獲得更多的市場份額。

自2018年12月開始有關(guān)部門對醫(yī)藥行業(yè)多次集采，目前已經(jīng)覆蓋了仿制化藥、生物藥、高值耗材、中藥等領(lǐng)域，大多數(shù)領(lǐng)域已經(jīng)完成集采，降費(fèi)目標(biāo)初步實(shí)現(xiàn)，集采政策開始呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，2023年政策端的不確定性也將大幅降低。醫(yī)藥板塊也是北向資金長期青睞的賽道，在外資大舉流入的情況下，2023年可以重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）、疫苗ETF（159643）、醫(yī)療ETF（159828）和生物醫(yī)藥ET（512290）的投資機(jī)會。（詳見《梁杏：為什么2023年看好醫(yī)藥多于食品？醫(yī)藥更看好生物醫(yī)藥創(chuàng)新藥》）

1月16日芯片板塊的上漲有些超預(yù)期，芯片設(shè)計(jì)龍頭韋爾股份上周五發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年凈利潤將同比上年減少73.19%到82.13%，另外，預(yù)計(jì)去年計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備為13.4億元至14.9億元，1月16日卻股價(jià)迎來強(qiáng)勢上漲，同樣業(yè)績預(yù)降的芯朋微股價(jià)也強(qiáng)勢上漲10.0%，芯片ETF（512760）則是收漲2.94%。

來源：Wind

短期來說，芯片行業(yè)的基本面還景氣度承壓，但市場在業(yè)績預(yù)告披露后，交易行業(yè)加速尋底，利空逐步兌現(xiàn)，2023年或?qū)⒁姷街芷诠拯c(diǎn)。根據(jù)美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年11 月全球半導(dǎo)體當(dāng)月銷售額為 454.8 億美元，同比下行 9.2%，跌幅較上月擴(kuò)大 4.6 個(gè)百分點(diǎn)。

全球半導(dǎo)體銷售額當(dāng)月同比，來源：Wind，招商證券

2022年以來，消費(fèi)性電子、智能手機(jī)、PC等領(lǐng)域需求確有下滑，短期芯片行情可能還會受到美相關(guān)部門加息、基本面疲軟等因素沖擊，但國內(nèi)的公共衛(wèi)生防控政策變化有望釋放居民消費(fèi)潛力，智能手機(jī)銷售數(shù)據(jù)有望在2023年回暖，且在國產(chǎn)替代、汽車等新興需求增長的背景下，板塊或逐步迎來中長期配置機(jī)會。

芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展邏輯發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，全球化分工合作在逐漸降低，在外部環(huán)境不確定性增加的情況下，全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控預(yù)計(jì)會超越產(chǎn)業(yè)周期，成為未來國產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主線。當(dāng)前芯片行業(yè)的估值也處在歷史低位，低于上一輪周期低點(diǎn)，所以總體來說，當(dāng)前位置還是有不錯的配置性價(jià)比。可以關(guān)注芯片ETF(512760)。（詳見《黃岳：芯片板塊投資價(jià)值解析》）

來源：Wind

春季行情大概率還將延續(xù)，節(jié)前外資持續(xù)流入，推動傳統(tǒng)消費(fèi)和金融板塊上行，提升市場對后市行情的預(yù)期。那么分行業(yè)來看，有哪些板塊更值得關(guān)注呢？從三季度公募基金各大類板塊超低配情況來看，不論是從時(shí)序上還是截面上分析，大金融板塊都可以說是各大公募基金現(xiàn)階段較為低配的板塊。在過去幾周北向資金大舉加倉的背景下，公募基金存在一定加倉需求，此時(shí)上述低配的板塊或更易得到公募基金資金的青睞。

來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心

當(dāng)前市場交易經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線，在2022年資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)取得長足進(jìn)步的基礎(chǔ)上，2023年資本市場將有望在直接融資比例提升、國央企證券化率提升、推動高端制造和新技術(shù)發(fā)展等方面發(fā)揮重要作用。以中證全指證券公司指數(shù)為例，當(dāng)前證券公司行業(yè)整體市凈率僅1.37x，在歷史最低10%分位附近。在市場流動性充裕和經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期形成過程中，證券板塊往往不會缺席行情。同樣，金融板塊估值也處在低位，再疊加北向資金對板塊在近幾周的大舉加倉，金融ETF（510230）、證券ETF（512880）未來一段時(shí)間的走勢值得小伙伴們關(guān)注。

來源：Wind

從上文公募基金各大板塊超低配的圖上來看，可選消費(fèi)同樣正處于過去十多年以來配置水平的相對低位。在2021年首次低于基準(zhǔn)后，目前僅略微有所超配。從屬于可選消費(fèi)的各大行業(yè)來看，汽車行業(yè)是促進(jìn)消費(fèi)的重要抓手之一。從高層發(fā)言看，擴(kuò)內(nèi)需、提振汽車消費(fèi)意向仍在，后續(xù)大概率會有支持政策推出。目前地方上，深圳南山、天津已經(jīng)推出補(bǔ)貼、消費(fèi)券等刺激汽車消費(fèi)。

長期來看，電動化、智能化，以及自主品牌崛起的主線不變。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年汽車產(chǎn)銷分別完成2702.1萬輛和2686.4萬輛，同比增長3.4%和2.1%，延續(xù)2021年的增長態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)增長目標(biāo)。進(jìn)入2023年，以特斯拉為首的新能源車企陸續(xù)提出降價(jià)，訂單銷量迎來短期增長。隨著上游資源及動力電池原材料的加大投資力度，上游原材料高價(jià)格有所回落，有利于中下游汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

展望2023年，全球新能源汽車市場有望維持高景氣，新能源汽車消費(fèi)作為擴(kuò)大內(nèi)需的重要抓手之一，預(yù)計(jì)增速雖有所放緩，但仍將實(shí)現(xiàn)快速增長。以中證新能源汽車指數(shù)為例，當(dāng)前估值處于近三年底部區(qū)域，估值消化較充分。汽車產(chǎn)業(yè)鏈和新能源車板塊基本面和政策面仍可期待，但2023年出口可能下行，需求放緩，或許會給二級市場帶來階段性的擾動。后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注新能源車ETF（159806）、汽車ETF（516110）等相關(guān)標(biāo)的。（詳見《外資買買買，汽車鏈反彈》）

來源：Wind

（來源:界面AI）

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