每經記者：李娜 每經編輯：何劍嶺

圖片來源：攝圖網

離券商資管大集合產品公募化改造的最后時間點，只剩下半年了。

最新數據顯示，在大集合產品改造近2年時間內，已有76只券商大集合產品變?yōu)榱斯蓟a品。

券商資管內部改造分化加劇，馬太效應明顯。2021年下半場，這場參公大集合產品的行動勢必提速。

已有76只大集合產品完成公募化改造

2019年8月，東證資管旗下東方紅7號成為首只獲批改造為公募基金產品的券商集合資產管理計劃，正式拉開了券商資管大集合產品公募化改造的序幕。

Wind數據顯示，截至2021年6月30日，近兩年時間，已有21家券商及券商資管旗下共計76只大集合產品完成了公募化改造。

從證券公司完成改造的產品數量來看，光證資管、中信資管和東證資管位居前三，已完成改造的大集合產品數量分別為12只、11只和10只，處于第一陣營。國君資管、廣發(fā)資管和中金公司已完成產品的數量分別達到了7只、7只和6只。伴隨著6月11日華安證券合贏三個月定開債集合資產管理計劃的成立，華安證券已完成公募化改造的大集合產品數量增加為3只。招商資管、信達證券、申萬宏源證券、安信證券等5家券商及資管公司完成的產品改造數量也均達到了2只。

6月7日，國海證券、東海證券兩家旗下首只大集合產品“國海六個月滾動持有A”、“東海證券海睿進取A”完成公募化改造。至此，共有8家券商資管完成了自家首只大集合產品的公募化改造任務。

從轉型的產品來看，部分公司已完成A股、港股市場覆蓋，產品類型主要是以權益和債券為主。

“目前審批速度加快，年底前各家的整改進度應該會提速。預計年底前全部整改完成可能還有點難，但各家全部提交整改方案應該是可能的?！睖夏迟Y深券商資管人士對此表示。

頭部券商資管公募改造已超50%

2020年7月31日，證監(jiān)會提出，為順應“資管新規(guī)”延期，將早先頒布的《證券公司大集合資產管理業(yè)務適用操作指引》，過渡期同步延長至2021年底。這也意味著，截至目前留給券商資管的時間只剩下半年。

“完成公募化改造，并不是意味著券商資管需要在最后半年時間內完成所有的產品的最終發(fā)行工作，而是只要拿到批文即可就行。不過，我們感覺最近審批速度加快了?！睖夏橙藤Y管人士表示。

據《每日經濟新聞》記者了解，事實上，目前券商資管完成的大集合公募化改造產品數量雖然僅有76只，但在扣除不符合條件清盤和轉成私募的產品后，部分券商資管，特別是頭部券商資管或其資管業(yè)務部門，旗下相應大集合產品的改造速度比較快，基本上已經完成超過50%，有的券商的公募化改造業(yè)務已基本接近尾聲。

券商參公大集合產品最新進展（截至2021年6月30日）

數據來源：Wind及記者采訪整理

中金公司相關人士表示，公司目前完成了6只大集合產品的公募化改造，共計劃改造7只產品，還剩下1只產品待改造。資料顯示，中金公司旗下的中金新銳、中金安心回報、中金精選等6只產品均已在2020年完成改造。從目前來看，中金公司也是完成大集合產品公募化改造速度最快的券商。

管理規(guī)模破萬億元的中信證券資管部門，目前已完成了中信證券紅利價值、中信證券卓越成長等11只產品的改造。另據了解，中信證券計劃對其18只大集合產品進行改造，下半年還剩下7只產品待改造。從產品數量上看，中信證券已完成超過60%。

截至今年上半年，光證資管已完成了12只大集合產品的改造工作，成為完成改造產品數量最多的公司。光證資管相關人士表示，公司計劃將16只大集合產品轉公募，目前有12只產品已完成改造；2只已經獲得證監(jiān)會批復，即將完成合同變更；還剩2只等待改造。

而率先進行公募化改造的東證資管此前曾表示，上半年，公司擬轉型為公募基金的大集合已全部獲得證監(jiān)會準予變更注冊的批復。同時，公司對大集合轉型的公募基金產品大多數設置了基金份額三年持有期模式，已轉型和擬轉型公募基金的13只產品中有10只設置了三年持有期，僅3只是每天開放。這也意味著，東證資管已完成了10只產品的改造，只剩下3只產品待改造，旗下大集合產品改造數量已接近八成。

據了解，國君資管已完成7只大集合產品的公募化改造，還剩下約6只產品待改造。

就目前參與公募化改造的產品類型來看，主要集中于權益和債券產品。而作為不少券商資管重要收入來源的保證金產品，目前仍然沒有公募化改造版本可循。去年12月，華泰證券資管旗下的“華泰紫金天天發(fā)貨幣市場基金”變更注冊的申請材料顯示已被接收，一度引發(fā)券商資管的關注。華泰資管有關人士向《每日經濟新聞》記者表示，華泰證券資管今年主要將重點推進華泰紫金天天發(fā)的公募化改造工作。

另據了解，銀河證券旗下的銀河金匯證券資產管理有限公司也已拿到一只產品的批文，正在籌備其首只大集合產品公募化改造的工作。國信證券表示，公司計劃將有2只大集合產品進行參公改造，目前已拿到第一只產品的批文。隨著半年期限的臨近，可以預期將有越來越多的中小券商推出其首只參公改造的產品。

由此可見，2021年下半年極有可能迎來券商資管公募化產品的密集發(fā)行潮。

大集合產品公募化改造要過“三道關”

將大集合產品進行公募化改造，只是當下券商資管公募化進展的一小部分。2021年來，已有中信、中金、華創(chuàng)、中信建投、國金等多家券商宣布設立資管子公司計劃，進而申請公募基金牌照，拓展公募基金業(yè)務。

“每家券商資管對公募業(yè)務發(fā)展的定位并不一致。公募基金經過20多年的發(fā)展，競爭已經相當激烈。大型券商旗下的資管業(yè)務顯然還具有在公募業(yè)務中搏殺的機會，但中小型券商，尤其是小型券商很多時候沒有錢，也沒有資源，貿然大力發(fā)展公募業(yè)務很可能得不償失，不如挑選一些特色業(yè)務作為發(fā)力方向?！鄙钲谀橙藤Y管人士向記者表示。

而據了解，某中型券商一直在積極為公募業(yè)務做準備。在準備過程中，渠道人手、系統(tǒng)改造的問題都曾遇到過，所以公司也一直在完善考核激勵機制，補充銷售團隊和投研團隊，系統(tǒng)也開發(fā)了不少。

“從私募業(yè)務到發(fā)力公募業(yè)務，首先打造券商的投研團隊必不可少，要想盡辦法增強投研實力。今年以來，已有多家券商資管引進知名券商研究人士。其次，券商必須要打造相應的系統(tǒng)，對投研團隊進行賦能，主要是系統(tǒng)治理與開發(fā)，涉及到金融科技方面。另外，進行公募化發(fā)展，很多渠道需要跑，客戶的需求也在大幅提升，肯定需要對渠道和客戶鋪人手，當然相應的成本也會提高。相比之前，券商資管在廣告投放以及品牌打造上都需要投入大量的精力?！鼻笆錾钲谌藤Y管人士進一步指出。

對此，據了解，廣發(fā)資管就自主開發(fā)了從信息獲取、信用研究、投資決策、交易測算、組合管理、風險預警的一體化智能投研平臺，覆蓋了公司固收、權益等業(yè)務條線，增強了對FOF研究及資產配置的支撐。

光證資管相關人士則表示，因受“一參一控”限制，公司暫未申請公募牌照，目前正在等證監(jiān)會《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》落地，待具體辦法落地，公司將第一時間申請公募牌照。未來在公募業(yè)務板塊，公司將主要根據現有的投資團隊優(yōu)勢，打造以A+H、“固收+”和持有期為主要特色的產品線，為投資者提供更多差異化策略產品選擇。另外，在營銷推廣方面，將努力發(fā)揮券商資管的優(yōu)勢，利用好“內銷”渠道，在券商營業(yè)部這個“大本營”服務好零售客戶，體現券商綜合金融服務的優(yōu)勢。

每日經濟新聞