從財(cái)富管理在成熟市場(chǎng)的發(fā)展歷史來看，超高凈值人群是最早產(chǎn)生財(cái)富管理需求的人群，而且在過去很長(zhǎng)一段時(shí)間里絕大多數(shù)的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也只為這一人群服務(wù)。什么叫超高凈值人群呢，通俗點(diǎn)兒說，就是錢多得花不完的人，非但這輩子花不完，下輩子也不一定能花完。如果現(xiàn)在你還在為如何賺錢而發(fā)愁，那么你可能還沒有進(jìn)入這個(gè)群體；如果有一天，你開始為如何花錢而發(fā)愁了，那么恭喜你，你應(yīng)該已經(jīng)進(jìn)入超高凈值人群了。

　　時(shí)至今日，全球最富裕的1%人口仍然占據(jù)著全球50%左右的財(cái)富。可想而知，針對(duì)這一人群設(shè)計(jì)的財(cái)富管理必定是整個(gè)財(cái)富管理行業(yè)中最為精細(xì)復(fù)雜的，也一定是整合協(xié)同資源最多的。充分理解這一人群的需求，可以使我們從最高端的細(xì)分市場(chǎng)去深刻地理解和刻畫一般財(cái)富家庭的需求。這將便于我們接下來逐一介紹服務(wù)于不同財(cái)富人群的各種財(cái)富管理機(jī)構(gòu)以及工具。另外，在接下來的章節(jié)中，我們還將陸續(xù)介紹針對(duì)其他人群的財(cái)富管理工具，以及各種財(cái)富管理機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，適應(yīng)不同人群的不同需求。

　　超高凈值人群和他們的家庭，很多是靠經(jīng)營(yíng)企業(yè)發(fā)家致富的。這就使得他們的財(cái)富管理與財(cái)富傳承密不可分，也往往與他們的企業(yè)傳承聯(lián)系在一起。出于特殊的歷史

　　原因，中國(guó)的超高凈值家庭，大多是白手起家，在一兩代人之內(nèi)，迅速積累起巨額的財(cái)富。這些人也就是我們流行語(yǔ)中所說的“富一代”“富二代”。

　　對(duì)這些人來說，在“買買買”之后，錢還是多得花不完，那么如何使剩下的錢保值增值、傳承延續(xù)并且造福社會(huì)呢？他們最為關(guān)心的是哪些問題？哪些問題是國(guó)內(nèi)的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)可以解決的？對(duì)于國(guó)內(nèi)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)不能直接解決的問題，什么樣的解決方案才能使他們滿意？了解這一人群真正的內(nèi)在需求，探索這些需求的解決方案，將對(duì)理解中國(guó)高端財(cái)富管理市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　超高凈值人群的特點(diǎn)和財(cái)富管理需求

　　“貧者愈貧，富者愈富”——《21世紀(jì)資本論》的啟示

　　2014年，法國(guó)著名的左派經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯·皮凱蒂出版了《21世紀(jì)資本論》。在這本書里，皮凱蒂揭示了一個(gè)非常嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問題。通過對(duì)西方各主要資本主義國(guó)家近三個(gè)世紀(jì)以來的有關(guān)財(cái)富收入的豐富歷史數(shù)據(jù)的詳細(xì)研究，皮凱蒂得出了一個(gè)重要結(jié)論：在自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，各個(gè)國(guó)家的社會(huì)不平等都在逐漸地?cái)U(kuò)大。而得出這一結(jié)論的根本原因是財(cái)富或者資本，作為生產(chǎn)函數(shù)中最重要的輸入要素之一，具有高度的流動(dòng)性，它會(huì)自動(dòng)地流到對(duì)財(cái)富回報(bào)最高的行業(yè)中。從這個(gè)意義上看，財(cái)富是最聰明

　　的。這一特性決定了在社會(huì)財(cái)富金字塔最頂端的富豪們的財(cái)富積累速度將快于整個(gè)社會(huì)物質(zhì)總產(chǎn)出的增長(zhǎng)速度，導(dǎo)致在長(zhǎng)期內(nèi)，社會(huì)總財(cái)富逐漸向少數(shù)的高端財(cái)富家庭集聚，從而出現(xiàn)貧者愈貧、富者愈富的現(xiàn)象。

　　另外，同樣是由于社會(huì)的財(cái)富積累越來越不平等，未來社會(huì)中，一個(gè)人的家庭財(cái)富多寡，不僅由他自身的勞動(dòng)努力決定，更由其所繼承的財(cái)富決定。由此得出一個(gè)近似悖論的結(jié)論：自由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)最終會(huì)消滅自由競(jìng)爭(zhēng)。具體說來，由于自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)鼓勵(lì)人人努力創(chuàng)造財(cái)富，使得一部分人先于其他人富裕起來，由此，全社會(huì)所占有的財(cái)富逐漸開始不平等。同時(shí)由于財(cái)富本身會(huì)帶來更多更快的財(cái)富積累，那些占有更多財(cái)富的家庭會(huì)逐漸積累起相對(duì)于其他人來說越來越多的財(cái)富，從而使得不平等現(xiàn)象越來越嚴(yán)重。這種不平等積累到一定程度之后，出身反而比后天的努力和才能更加重要。生長(zhǎng)在大富之家的人，不需要通過自身的努力，就可以獲得比別人更多更快的財(cái)富積累。自由市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，最終導(dǎo)致后天的努力競(jìng)爭(zhēng)逐漸在未來社會(huì)消失，換言之，未來的社會(huì)將會(huì)是越來越“拼爹”的社會(huì)。

　　托馬斯·皮凱蒂的聰明的資本

　　皮凱蒂認(rèn)為，最有錢的人總是最聰明的人。他們總會(huì)把自己的財(cái)富投資到回報(bào)率最高的地方，從而導(dǎo)致他們

　　的平均收益率將長(zhǎng)期高于整個(gè)經(jīng)濟(jì)體總體財(cái)富的增長(zhǎng)率。在幾百年的漫長(zhǎng)歷史時(shí)期中，“資本”的收益率平均比社會(huì)物質(zhì)總產(chǎn)出的增長(zhǎng)率高出2%—3%。這一現(xiàn)象，在長(zhǎng)期上加劇了社會(huì)財(cái)富和收入的分配不平等，造成窮者愈窮、富者愈富。

　　作為一個(gè)左派經(jīng)濟(jì)學(xué)家，皮凱蒂認(rèn)為，這樣的結(jié)果是自由資本主義社會(huì)應(yīng)該盡力回避的，因?yàn)樗罱K將可能威脅到現(xiàn)代民主價(jià)值觀的基礎(chǔ)，即人人生來平等。皮凱蒂認(rèn)為，既然財(cái)富有逐漸加快積累的這種天然的屬性，就需要通過政治制度和手段，比如在全球范圍內(nèi)實(shí)行更大規(guī)模的累進(jìn)稅、遺產(chǎn)稅等，盡量抑制貧富分化和收入不平等的加劇。

　　皮凱蒂的結(jié)論出現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后。剛剛經(jīng)歷過資本貪婪洶涌吞食一切的歐美各國(guó)民眾，發(fā)自內(nèi)心地對(duì)于那些大資本家感到厭惡。他們不斷掀起各種反對(duì)精英的運(yùn)動(dòng)，比如美國(guó)的99%對(duì)1%運(yùn)動(dòng)、占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)，以及歐洲的英國(guó)脫歐等。這些民粹主義運(yùn)動(dòng)的深層經(jīng)濟(jì)根源，來自對(duì)很多市場(chǎng)化國(guó)家民眾的深刻觀察：經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展所帶來的利益，絕大多數(shù)被占社會(huì)總?cè)丝?%的少數(shù)人攫取。皮凱蒂的理論為這些民粹主義運(yùn)動(dòng)提供了理論基礎(chǔ)，從而產(chǎn)生了極大的社會(huì)影響。

　　讀到這里大家可能會(huì)想，這是一個(gè)多么憂傷而可怕的故事呀！那么，事情

　　真的是這樣嗎？

　　在中國(guó)，北京大學(xué)的一批學(xué)者懷著對(duì)皮凱蒂理論的尊重和對(duì)中國(guó)財(cái)富家族財(cái)富傳承的學(xué)術(shù)研究理想，試圖復(fù)制皮凱蒂的實(shí)驗(yàn)。相較于皮凱蒂只能利用過去三個(gè)世紀(jì)左右的數(shù)據(jù)來驗(yàn)證他的理論[1]，中國(guó)存在超過千年的、不間斷的封建社會(huì)歷史，也有大量保存完好的歷史記錄。學(xué)者們?cè)噲D通過家譜或者族譜的檢索，追蹤一個(gè)家庭從古至今的繁衍情況，觀察它跨越千年的歷史沿革，系統(tǒng)地統(tǒng)計(jì)其財(cái)富積累的路徑，分析這一家庭到今天為止所形成的龐大的家族譜系和家族財(cái)富的分配。然而，經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的苦苦搜尋，學(xué)者們并且沒有找到基本符合皮凱蒂假設(shè)條件的家庭，即在過去千年中每年的財(cái)富平均增長(zhǎng)率超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率2%—3%。是學(xué)者們不夠努力嗎？還是皮凱蒂的條件過于苛刻？

　　聽上去，這個(gè)小小的條件平淡無奇：從1921年開始有研究人員對(duì)美國(guó)股票市場(chǎng)的每年收益率進(jìn)行詳細(xì)記錄起，我們觀察到以美國(guó)為代表的成熟資本市場(chǎng)上的股票市場(chǎng)投資平均的真實(shí)年化收益率在7%左右。而從1921年至今，全球（包括美國(guó)）GDP的年平均增長(zhǎng)速度不超過4%。任何家庭只要把自己的財(cái)富投資在美國(guó)的大盤股市上，就可以輕松地獲得比全球GDP的增速快2%—3%的財(cái)富增長(zhǎng)速度。事實(shí)上，在任何一代或兩代人的生命周期中（30—60年），無數(shù)家庭可以輕松地滿足皮凱蒂的條件，也就是家庭財(cái)富積累的速度比社會(huì)總產(chǎn)出的增長(zhǎng)速度快2%—3%。所以說，皮凱蒂的條件并不是很苛刻。

　　可能大家又會(huì)問，既然家庭樣本隨手可得，而且財(cái)富增長(zhǎng)速度的條件微不足道，為什么找不到這樣的例子？在經(jīng)歷痛苦、失望和反思之后，學(xué)者們終于發(fā)現(xiàn)，原來，從短期來看非常微不足道、容易達(dá)成的皮凱蒂假說條件，從長(zhǎng)期來看根本無法達(dá)成。實(shí)際上，我們可以從理論上證明，從長(zhǎng)期來看，沒有一個(gè)財(cái)富家庭能夠滿足皮凱蒂提出的看似微不足道的財(cái)富增長(zhǎng)條件。這究竟是為什么呢？

　　聚富之家

　　下面，我們用歷史數(shù)據(jù)加以說明。在唐高祖李淵建立唐朝的武德元年，即618年，中國(guó)結(jié)束多年戰(zhàn)亂。當(dāng)時(shí)中國(guó)總共有200萬戶口，國(guó)力強(qiáng)大，每年的物質(zhì)產(chǎn)出占全球的1/4左右。由此我們假設(shè)，中國(guó)當(dāng)時(shí)的財(cái)富也占全球的1/4左右。如前面所說，財(cái)富是對(duì)未來購(gòu)買能力的一種儲(chǔ)存。假設(shè)我們隨便找到一個(gè)小生意人，他所占有的財(cái)富相當(dāng)于當(dāng)時(shí)10戶中國(guó)普通老百姓擁有的財(cái)富，或者說相當(dāng)于中國(guó)總財(cái)富的20萬分之一，全球總財(cái)富的80萬分之一。因?yàn)槲覀円蟮臈l件并不苛刻，這樣的家庭在當(dāng)時(shí)俯拾即是。