【短線驅(qū)動】

美國駐日本大使Rahm Emanuel表示，美國正在與日本、荷蘭和韓國討論限制對中國的半導(dǎo)體出口，并且需要各方達(dá)成協(xié)議。

【核心邏輯】

1、汽車和工業(yè)半導(dǎo)體需求持續(xù)景氣

2023年半導(dǎo)體供需結(jié)構(gòu)分化，汽車和工業(yè)的半導(dǎo)體仍然供不應(yīng)求，尤其汽車半導(dǎo)體中功率和電源管理模擬半導(dǎo)體均有望2023年內(nèi)維持供應(yīng)短缺，景氣周期有望持續(xù)。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研信息，2022年12月以來工業(yè)類客戶加單情況明顯，普遍加單在15-20%，主要加在2023年二季度，預(yù)測工業(yè)需求2023年Q1同比下滑，Q2同比實(shí)現(xiàn)正增長。

此外，新能源汽車需求旺盛增長，帶來了半導(dǎo)體增量機(jī)會，汽車芯片需求保持旺盛，預(yù)測2023年仍將缺貨漲價，近期仍有海外汽車芯片廠商進(jìn)行了漲價，看好工業(yè)、汽車等強(qiáng)應(yīng)用需求拉動。

2、國產(chǎn)替代正當(dāng)時，未來成長空間巨大

全球半導(dǎo)體設(shè)備材料市場空間廣闊，主要被美日廠商占據(jù)，目前國產(chǎn)化率較低，未來國產(chǎn)替代的空間巨大，美國對華制裁升級進(jìn)一步加速半導(dǎo)體領(lǐng)域國產(chǎn)替代的進(jìn)程。

半導(dǎo)體設(shè)備：當(dāng)前，國內(nèi)在去膠、清洗、熱處理、刻蝕、CMP 化學(xué)機(jī)械拋光領(lǐng)域國產(chǎn)化率均可達(dá)到 20%以上，而薄膜沉積、過程控制、離子注入、光刻機(jī)等國產(chǎn)化率較低。目前拓荊科技在 PECVD，北方華創(chuàng)在 PVD 領(lǐng)域，芯源微在涂膠顯影和萬業(yè)企業(yè)在離子注入等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，迎來滲透率加速提升的階段。未來國產(chǎn)設(shè)備發(fā)展空間廣闊。

半導(dǎo)體材料：國產(chǎn)材料加速驗(yàn)證，國產(chǎn)化率有望快速提升。目前本土廠商在部分半導(dǎo)體材料細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)取得了較好的突破，本土高端半導(dǎo)體材料尚處于起步階段，國產(chǎn)替代仍有較大空間。如彤程新材、南大光電等廠商在 ArF 光刻膠領(lǐng)域穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)，2023 年有望開始放量。

【趨勢研判】

全球半導(dǎo)體短期下行不改長期向好格局，全球半導(dǎo)體這一波下行周期有望在2023年下半年觸底向上，但需求分化，新能源車接力消費(fèi)電子成為下一增長極。

【投資機(jī)會】

2022下半年半導(dǎo)體行業(yè)利空相繼落地，疊加下游晶圓廠招標(biāo)放緩，整個板塊經(jīng)歷較為充分的調(diào)整，估值處在歷史底部區(qū)間，當(dāng)前位置已經(jīng)具備較好投資性價比。建議關(guān)注以下幾個環(huán)節(jié)：

1）半導(dǎo)體設(shè)計：從下游需求來看，汽車智能化和電動化帶動汽車芯片需求持續(xù)旺盛，看好強(qiáng)應(yīng)用（工業(yè)、新能源、汽車、數(shù)據(jù)中心）及需求由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的方向（消費(fèi)電子）。

2）半導(dǎo)體設(shè)備材料：受益下游晶圓廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)及國產(chǎn)化率提升，國產(chǎn)設(shè)備及材料廠商訂單持續(xù)，有望保持相對高速增長穿越周期。

3）功率半導(dǎo)體：受到電動汽車、光伏、儲能等新能源的拉動，中高壓功率半導(dǎo)體2022年需求較好，預(yù)測2023年新能源車用IGBT、SiC，光伏IGBT模組，新能源用超級MOS需求有望繼續(xù)旺盛。

【相關(guān)標(biāo)的】

納芯微、圣邦股份、思瑞浦、瀾起科技、兆易創(chuàng)新。

【研報來源】

國金證券樊志遠(yuǎn)等《半導(dǎo)體行業(yè)研究：看好需求復(fù)蘇+創(chuàng)新成長+國產(chǎn)替代方向-221227》

東吳證券周爾雙《機(jī)械設(shè)備行業(yè)跟蹤周報：HJT新玩家增多利好設(shè)備商；推薦估值回落的半導(dǎo)體設(shè)備板塊-230108》

國信證券胡劍等電子行業(yè)周報：11月國內(nèi)手機(jī)出貨同比降34.1%，工業(yè)及汽車半導(dǎo)體需求強(qiáng)勁-230109》

中原證券喬琪《半導(dǎo)體行業(yè)深度分析：半導(dǎo)體設(shè)備零部件賽道坡長壘高，國產(chǎn)替代正當(dāng)時-230103》

板塊跟蹤（市場熱度40℃/100℃）

強(qiáng)勢股

東尼電子、天富能源、羅曼股份、中天精裝、兔寶寶、東易日盛、億晶光電、北玻股份、宇晶股份、通達(dá)動力、北汽藍(lán)谷、興瑞科技、嶸泰股份

板塊/主題

細(xì)分

配置

核心邏輯

參考標(biāo)的

新能源

光伏、風(fēng)電儲能

10%

據(jù)發(fā)改委、能源局《以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地規(guī)劃布局方案》，十四五/十五五時期分別規(guī)劃建設(shè)風(fēng)光基地總裝機(jī)約200/255GW。自2022年12月開始，由于硅料廠商產(chǎn)能的持續(xù)釋放以及需求淡季的影響，硅料市場呈現(xiàn)供過于求的狀態(tài)，從而致使國內(nèi)硅料價格持續(xù)下跌。同時在原料下跌的帶動下光伏組件價格也將回落，從而有望促進(jìn)下游裝機(jī)需求的進(jìn)一步釋放。

晶盛機(jī)電、邁為股份、奧特維、捷佳偉創(chuàng)、金辰股份、永福股份、禾望電氣、拓日新能、向日葵、三超新材、亞瑪頓、山高環(huán)能、東方日升、嘉澤新能、雅博股份、珈偉新能、億晶光電

農(nóng)業(yè)

種業(yè)

10%

中央農(nóng)村工作會議延續(xù)二十大與中央經(jīng)濟(jì)工作會議的定調(diào)，保障糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)被賦予“頭等大事”的地位。要抓住耕地和種子兩個要害，把種業(yè)振興行動切實(shí)抓出成效，把當(dāng)家品種牢牢攥在自己手里。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，今年要繼續(xù)加強(qiáng)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)，新建4500萬畝、改造提升3500萬畝；擴(kuò)大豆、擴(kuò)油料，今年再擴(kuò)種1000萬畝以上

荃銀高科、中農(nóng)聯(lián)合、浙農(nóng)股份、敦煌種業(yè)、隆平高科、豐樂種業(yè)、大北農(nóng)、登海種業(yè)、禾嘉股份、中水漁業(yè)、新賽股份、通威股份、北大荒、新中基、隆平高科、順鑫農(nóng)業(yè)

鄉(xiāng)村振興

10%

1月6日舉行的第十九屆中國改革論壇上，中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究會會長彭森表示，二十大強(qiáng)調(diào)收入分配制度是促進(jìn)共同富裕的基礎(chǔ)性制度。二十大報告和《“十四五”擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案》均明確提出“扎實(shí)推進(jìn)共同富?！?。共同富裕綱領(lǐng)性文件《促進(jìn)共同富裕行動綱要》有望在2023年上半年發(fā)布（有機(jī)構(gòu)預(yù)計在全國兩會召開后），該文件將進(jìn)一步明確共同富裕的中長期目標(biāo)和重點(diǎn)任務(wù)。

敦煌種業(yè)、浙農(nóng)股份、輝隆股份、羅牛山、輝隆股份、中農(nóng)聯(lián)合、天鵝股份、浙農(nóng)股份、榮華實(shí)業(yè)、正虹科技、新農(nóng)開發(fā)、亞盛集團(tuán)

地產(chǎn)

后周期板塊

10%

房地產(chǎn)業(yè)政策支持“推動行業(yè)并購重組”，融資有優(yōu)勢、投資強(qiáng)度高、布局區(qū)域優(yōu)、機(jī)制市場化的房企充分受益。國家發(fā)改委表示，2023年把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置， 支持住房改善等消費(fèi)。政策支持“住房改善”，消費(fèi)建材、家居、家具、家電等后周期板塊需求有望觸底回升。

集泰股份、東方雨虹、森特股份、華新水泥、菲林格爾、德爾未來、慕思股份、大亞圣象、康欣新材、顧家家居、中源家居、江山歐派、海信視像、九陽股份、浙江美大、彩虹集團(tuán) 、澳柯瑪

自主可控

信創(chuàng)

10%

二十大報告中將“安全”、“科技”擺到更加突出位置。在黨政部門引領(lǐng)下，金融、電信、電力、交通等八大重點(diǎn)行業(yè)開始加快自主可控步伐。相比黨政電子辦公，政府與行業(yè)應(yīng)用的價值量與復(fù)雜度有望迎來大幅提升，未來幾年信創(chuàng)應(yīng)用生態(tài)構(gòu)建有望成國內(nèi)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)。2022年79號文指導(dǎo)國資信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和進(jìn)度，新增2023年量化要求，預(yù)計兩會前后將有更多訂單、政策落地。

中國長城、東方通、潤和軟件、浪潮信息、寶信軟件、鼎捷軟件、用友網(wǎng)絡(luò)、中望軟件

醫(yī)療

醫(yī)療設(shè)備

10%

國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制加快推進(jìn)醫(yī)療資源準(zhǔn)備工作。據(jù)測算，政策目標(biāo)下，國內(nèi)需新增4.7萬張ICU床位，提升數(shù)量巨大。伴隨“沉默性缺氧”問題而受到大眾廣泛關(guān)注的血氧儀，面臨缺貨。相關(guān)醫(yī)療設(shè)備，如呼吸機(jī)、監(jiān)護(hù)儀、輸液泵、除顫儀和便攜式彩超等將迎來新一輪采購高峰期。

邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療、諾唯贊、華大智造、聯(lián)影醫(yī)療、理邦儀器、澳華內(nèi)鏡、理邦儀器、尚榮醫(yī)療、泰格醫(yī)藥、藥明康德

汽車

新能源車

10%

銀保監(jiān)會強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)發(fā)揮金融資金在汽車等大宗消費(fèi)方面的重要支持作用。國家發(fā)改委表示，2023年支持新能源汽車等消費(fèi)。國家能源局《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書（征求意見稿）》征求意見：交通領(lǐng)域大力推動新能源、氫燃料電池汽車全面替代傳統(tǒng)能源汽車。中汽協(xié)預(yù)估2022年汽車銷量2675.7萬輛 同比增長1.7%。

科達(dá)制造、盛新鋰能、恩捷股份、星源材質(zhì)、天賜材料、比亞迪、贛鋒鋰業(yè)、長城汽車、廣汽集團(tuán)、長安汽車、拓普集團(tuán)、中鼎股份

消費(fèi)

白酒

10%

2023年春節(jié)較早，當(dāng)前進(jìn)入旺季備貨期，需關(guān)注渠道回款情況、庫存壓力及價盤變化；長期需要關(guān)注政策波動下的消費(fèi)修復(fù)節(jié)奏，一季度或在報表端存在部分壓力。行業(yè)復(fù)蘇可能從Q2開始。

酒鬼酒、金徽酒、金種子酒、今世緣、舍得酒業(yè)、古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)、瀘州老窖、水井坊、口子窖、山西汾酒、迎駕貢酒、五糧液

航空

10%

隨著防疫政策全面放開，公商務(wù)出行需求和因私出行需求有望快速回升，臨近春節(jié)假期，基本面有望迎來實(shí)質(zhì)性改善。中國民航局表示，今年力爭總體恢復(fù)至疫情前75%左右水平 力爭實(shí)現(xiàn)盈虧平衡；力爭2023年頒證運(yùn)輸機(jī)場達(dá)258個；取消客座率限制等管控措施 穩(wěn)妥有序恢復(fù)國際航空市場

上海機(jī)場、吉祥航空、中信海直、廈門空港、中國東航、中國國航、白云機(jī)場、南方航空

商業(yè)百貨

10%

受益元旦春節(jié)等節(jié)假日來臨及部分地區(qū)消費(fèi)券發(fā)放對消費(fèi)的提振作用，零售板塊整體表現(xiàn)仍然相對向好。從細(xì)分賽道角度，黃金珠寶、酒類連鎖等消費(fèi)需求提升的可選品賽道潛力較大。

蘇寧易購、居然之家、永輝超市、中興商業(yè)、中百集團(tuán)、華聯(lián)股份、山東黃金、中國黃金、周大福、周大生、潮宏基

軍工

軍工裝備

10%

美增加對烏30億美元“額外”軍援；美國防部表示，美國1月將開始訓(xùn)練烏軍使用“愛國者”導(dǎo)彈系統(tǒng)；俄“單方面停火36小時”未獲得烏方接受。中美博弈南海，聚焦菲律賓的“爭奪戰(zhàn)”。對岸延長兵役時間，美再次增加軍售。中方大概率“主動出擊”加大對域外艦機(jī)的“驅(qū)離”，小摩擦不斷

中航電子、宏達(dá)新材、航天通信、航天動力、四創(chuàng)電子、中國衛(wèi)星、航天長峰、高斯貝爾、中船防務(wù)、凱龍股份、光威復(fù)材、邦彥技術(shù)

注：本表針對市場行情，主觀篩選未來中短期適合關(guān)注的板塊，通過“配置計劃”展現(xiàn)我們對板塊配置價值程度的預(yù)判，通過“市場熱度”反應(yīng)我們對當(dāng)下市場趨勢的思考。本表不對資金倉位配置進(jìn)行指導(dǎo)。

風(fēng)險提示：點(diǎn)評內(nèi)容僅供參考，并不代表對任何人的買賣建議和依據(jù)。

投資者據(jù)此操作，收益和風(fēng)險自擔(dān)。股市有風(fēng)險，交易需謹(jǐn)慎！