二級市場：利率債小幅下調，權益、轉債均上漲

國債期貨小幅下調，現券收益率繼續(xù)調整，短端向下調整幅度更大，城投債收益率普遍下調，產業(yè)債收益率同樣小幅下調，信用利差收窄，信用債成交量小幅降低，A股縮量上漲，可轉債指數小幅上漲，個券漲多跌少。

一級市場：利率供給大幅下降，信用融資環(huán)境一般

利率債供給大幅下降，城投債凈融資額小幅提升，產業(yè)債凈融資額大幅下降，本周5只轉債發(fā)行，建議積極關注冠盛轉債，無轉債上市。

銀行間流動性寬松，央行本周凈投放9,750億元

本周銀行間市場流動性寬松，央行逆回購持續(xù)加碼維護年末流動性，本周連續(xù)五日資金凈投放，其中最大單日凈投放量達2,070億元，創(chuàng)近兩個月新高，本周在逆回購操作中共投放資金10,140億元，到期回籠390億元，綜合下來本周實現資金凈投放9,750億元。

信用利差處低位，轉債估值提高

利率債估值處于低位，中美利差小幅擴大，各期限品種信用利差調整，股性標的估值有所提高，債性標的債底保護持平上周，平均到期收益率有所降低，低價券數量與占比較上周均減少。

后市展望：債市短期維持震蕩，市場交投仍低迷

利率債方面，本周10年期國債收益率圍繞2.84%波動。臨近年末，央行在公開市場投放資金力度較大，資金面方面流動性整體充裕對債市有所支撐。本周衛(wèi)健委宣布降低疫情防控等級并進一步放寬政策，疫情政策逐漸明朗，市場關注焦點預計將回歸基本面，但目前經濟基本面仍存在較大不確定性，預計后續(xù)短期債市將維持震蕩。而臨近年底受新冠疫情感染影響，市場交易量仍較為低迷。轉債方面，12月我們轉債推薦組合維持不變。

風險提示

俄烏局勢升級超預期，海外流動性收緊對新興市場的影響。

作者: 張河生 執(zhí)業(yè)資格證書編號 S1190518030001

2023.1.3

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